作為中國資本市場的重要補(bǔ)充,，新三板讓中國資本市場從僅服務(wù)大型企業(yè)，向同時(shí)服務(wù)中小型,、創(chuàng)新型企業(yè)擴(kuò)展，如今卻面臨“成長的煩惱”,，交易不活躍、融資能力差成為新三板市場發(fā)展的兩大難題,，致使科創(chuàng)型企業(yè)在直接融資渠道方面頻頻受困,。在此背景下，新三板即將迎來政策紅利,。2019年北京政府工作報(bào)告中提到,，要積極推動(dòng)新三板改革，提升融資能力和流動(dòng)性,，大力培育高精尖上市公司,。在剛剛結(jié)束的北京市政協(xié)十三屆二次會(huì)議上，北京商報(bào)記者特邀市政協(xié)委員破解新三板流動(dòng)性難題,。

　　變現(xiàn)難題與抽血困局并存

　　北京市政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)指出,，現(xiàn)在來看,，新三板處于不溫不火的狀態(tài)，一方面投資門檻設(shè)計(jì)較高,，投資量較少,，致使它難以發(fā)揮融資功能。

　　除自身問題外,，新三板如今面臨外部市場抽血壓力影響,。據(jù)悉，新三板主要為創(chuàng)新型,、創(chuàng)業(yè)型,、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)，而與深圳創(chuàng)業(yè)板,、上�,？苿�(chuàng)板如何進(jìn)行差異化定位，也是擺在新三板面前的一大難題,。

　　在多重因素影響下,，新三板行情指數(shù)持續(xù)下行，定增額,、交易量,、掛牌企業(yè)數(shù)量均出現(xiàn)萎縮。根據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司近日披露的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，2018年新三板掛牌公司數(shù)量較2017年凈減少近1000家,，總市值縮水近1.5萬億元,；全年掛牌企業(yè)通過定增累計(jì)融資604.43億元，較2017年下滑近55%,；全年市場合計(jì)成交888.01億元,，較2017年減少逾六成以上。

　　新三板流動(dòng)性不足,、融資功能弱導(dǎo)致做市商制度發(fā)育不良,，協(xié)議轉(zhuǎn)讓又因交易不透明而飽受詬病。

　　郭田勇指出,，下一步建議從流動(dòng)性不足,、融資功能弱等問題著手，加大政策扶持力度,，增加新三板活躍度,，致使新三板真正成為一個(gè)孵化培養(yǎng)高精尖企業(yè)的溫床。

　　轉(zhuǎn)板等政策需同步調(diào)整

　　長期以來,，中小微企業(yè)尤其是創(chuàng)業(yè)過程中尚未盈利的中小企業(yè)因?yàn)槿鄙儋Y產(chǎn)抵押,，缺乏融資渠道。新三板以信息披露為核心的股票發(fā)行制度也試圖改變這一狀況,。掛牌新三板以后,，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)包括尚未盈利的企業(yè)也可以通過股權(quán)直接融資。

　　“新三板并沒有發(fā)揮出科創(chuàng)型的作用,，新三板企業(yè)也沒有享受到對等的融資服務(wù),，交易清淡，變現(xiàn)能力差,�,！北本┦姓�協(xié)委員、中國科學(xué)院自動(dòng)化研究所研究員趙曉光向北京商報(bào)記者表示,，如今,，科創(chuàng)板上市后，對于新三板的抽血效應(yīng)也將啟動(dòng),，這也將對中關(guān)村科創(chuàng)中心建設(shè)造成一定影響,。希望未來新三板能充分利用好政策，解決新三板企業(yè)的難題,，特別是創(chuàng)新性科創(chuàng)企業(yè)的難題,。

　　對此，趙曉光建議,，放寬新三板政策,，促進(jìn)科技型企業(yè)發(fā)展；放寬新三板交易雙方條件,，提升流動(dòng)性,；爭取更多國家政策,，為新三板企業(yè)申請轉(zhuǎn)板IPO提供更好的通道；在管理方面對一些合法經(jīng)營的企業(yè)能更加靈活,。

　　完善投融資交易體系

　　作為北京本土的證券交易場所,，新三板的發(fā)展自然會(huì)帶動(dòng)北京本土企業(yè)的發(fā)展。如今,，新三板融資功能減弱后,，也將在一定程度上影響北京科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。

　　北京是全國科創(chuàng)企業(yè)最為集中的區(qū)域,，截至2017年末,，北京市國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)超過1.6萬家，占全國近兩成,，數(shù)量居全國首位,成為全國科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重要支柱,。但由于主客觀因素的影響，科創(chuàng)企業(yè)普遍存在融資難,、融資慢,、融資貴的問題，影響了科創(chuàng)企業(yè)的良性健康發(fā)展,。

　　郭田勇提到,，在現(xiàn)實(shí)發(fā)展中，由于科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)具有輕資產(chǎn),、不確定性大,、估值難,、變現(xiàn)難的特點(diǎn),，占金融市場主導(dǎo)地位的商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和流程難以及時(shí)滿足科技創(chuàng)新企業(yè)的資金需求，科技創(chuàng)新企業(yè)普遍面臨融資難問題,，很大程度上阻礙了科技創(chuàng)新中心的建設(shè)與發(fā)展,。

　　民盟北京市委在提交給市政協(xié)十三屆二次會(huì)議的提案中也指出，科創(chuàng)企業(yè)從融資需求上來講,，因其研究投入較高,，經(jīng)營規(guī)模較小，面向市場組織生產(chǎn),，涉及面廣,，故而其融資需求頻率高，對融資的要求面廣,，借期短,，具有很強(qiáng)的時(shí)效性。同時(shí),，創(chuàng)新性特征決定了中關(guān)村科創(chuàng)企業(yè)的融資需求獨(dú)特之處,，表現(xiàn)在：融資需求的階段性特征明顯,；研發(fā)階段資金需求量大。從企業(yè)融資的基本情況來看,，主要呈現(xiàn)以下兩個(gè)特點(diǎn)：一是資金問題成為制約科技企業(yè)發(fā)展的首要因素,。將近50％的被調(diào)查企業(yè)將“資金”作為其發(fā)展的首要制約因素。二是中關(guān)村科技企業(yè)更多首先通過內(nèi)部積累加以滿足,，其次才會(huì)考慮外源融資,。這意味著，制約高新技術(shù)中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)在于融資,，而關(guān)乎融資順暢與否的重要環(huán)節(jié)在于融資方式的便利及順暢,。

　　對此，民盟北京市委相關(guān)負(fù)責(zé)人建議,，完善科創(chuàng)企業(yè)投融資交易體系,。以全國首個(gè)并購空間載體“中關(guān)村并購資本中心”設(shè)立為契機(jī)緊抓全球并購浪潮的機(jī)遇，鞏固股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢,。全面支持新三板在京發(fā)展,，支持中關(guān)村股權(quán)交易服務(wù)集團(tuán)（“四板”市場）打造交易中心、登記中心和投資中心三大平臺(tái),。支持“四板”市場持續(xù)完善權(quán)益交易,、登記托管、投資融資等六大業(yè)務(wù)平臺(tái)功能,。發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資和經(jīng)營公司,，加快推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)商用化進(jìn)程。

　　郭田勇建議,，引導(dǎo),、鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金等社會(huì)資本投資高新科技企業(yè)，提高直接融資比例,。按照國際經(jīng)驗(yàn),，科技創(chuàng)新企業(yè)融資的主要來源為直接融資。相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)起到中介功能,，搭建好制度,、標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管等基礎(chǔ)設(shè)施,，大力發(fā)展“四板”市場,，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供展示平臺(tái)，加強(qiáng)對代表性科技創(chuàng)新企業(yè)的宣傳,，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資,。同時(shí)，對投資本市科技創(chuàng)新企業(yè)規(guī)模較大的投資基金給予一定政策優(yōu)惠,，形成激勵(lì)示范效應(yīng),，進(jìn)一步吸引市場資本的支持,。