對于華誼兄弟（300027）的投資者來說，永遠(yuǎn)不知道好消息和壞消息哪個先來,。一方面,，《八佰》“戰(zhàn)意正酣”,，票房突破30億在即,；另一方面,，公司實控人又毫不留情揮舞起減持大棒,。是走還是留,，這是個問題,。

　　票房登頂,，減持來襲

　　自8月21日《八佰》正式上映，票房一路狂奔,。截至昨日下午4點,，貓眼專業(yè)版顯示，《八佰》上映35天,，斬獲票房29.52億元,。根據(jù)官方披露，在《八佰》累計票房超11.55億元時,，華誼兄弟來源于該片的營收就達(dá)到2.05億元至2.45億元,。以此推算，目前《八佰》帶來的營收為5.24億元-6.26億元,。此外,，坊間傳言,，《八佰》的成本大概在5個億左右，華誼兄弟的投資比例約為49%-58.6%,，目前公司在《八佰》身上大賺3億多,。據(jù)悉，《八佰》將在國慶中秋假期繼續(xù)上映,。如果這部電影的票房最終突破30億,，利潤可觀。

　　記者注意到,，隨著《八佰》的大火,，華誼兄弟在二級市場也迎來了一場“翻身戰(zhàn)”。自8月2日官宣定檔,，公司股價從4.77元/股漲到7.2元/股,，漲幅高達(dá)50%，總市值一度超過200億元,。不過,，在最近12個交易日里，雖然票房仍然高歌猛進(jìn),，公司股價卻8天收跌,，跌幅近兩成。昨日公司再度下挫2.95%,，報4.94元,。

　　實控人巨量減持或為誘因之一。9月22日晚間,，華誼兄弟公告稱,，實控人王忠軍、王忠磊計劃在未來六個月內(nèi),，擬以集中競價交易或大宗交易方式合計減持公司股份不超過8364萬股,，即不超過本公司總股本的3%。若按照9月22日盤后華誼兄弟的148億元總市值計算,，二人減持股份的價值約為4.4億元,。

　　與減持同時落地的，還有實打?qū)嵉臏p持披露公告,。公告可見,，王忠軍于2020年7月至9月通過大宗交易的方式減持其通過信托計劃間接持有的公司股份，合計減持5129.93萬股,，占公司總股本的1.84%,。

　　為籌錢不惜血虧減持

　　實控人減持消息向來讓資本市場成驚弓之鳥，此次“二王”迫不及待啟動第二波減持,，尤其讓投資者嗅出了危險的信號,。

　　與“改善生活”之類的減持緣由不同,，公告解釋，這兩次減持獲得的資金全部用于償還股票質(zhì)押融資,。記者發(fā)現(xiàn),，前述所提的王忠軍減持的5000多萬股，其股份來源為自2015年至2019年王忠軍先后完成三次股份增持計劃,，在二級市場以集中競價的方式通過信托計劃、資管計劃累計增持6.65億元,。K線可見,，這幾年華誼兄弟股價一路逐級而下，2015年公司風(fēng)光時股價最高曾沖至64元,，直至今年最低觸碰3.21元,。也就是說，這筆增持可謂是血虧出局,。有市場人士測算,，此番減持王忠軍換來現(xiàn)金2.5億左右，實際虧損近4億,。

　　高比例股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險,，始終高懸華誼兄弟實控人頭頂。最新信息顯示,，目前王忠磊累計質(zhì)押占其持股比例為99.98%,，王忠軍累計質(zhì)押占其持股比例為87.11%。而根據(jù)9月7日的公告,，二人未來半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份累計數(shù)量為5.44億股,，占其所持股份的70.56%，占公司總股本的19.50%,，對應(yīng)融資余額為11億元,。

　　事實上，近兩年“二王”一直通過出售個人資產(chǎn)等方式籌措資金,，以化解質(zhì)押平倉風(fēng)險,，保障其對公司控制權(quán)的穩(wěn)定�,！敖鑴荨栋税邸啡A誼的股票才有起色,，王氏兄弟就迫不及待減持，可見他們?nèi)匀粯O度缺錢,，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險仍然不能輕視”,，記者接觸的滬上私募人士表示，即便這次他們能按照計劃如愿減持,，離股權(quán)質(zhì)押的融資余額仍有不小的距離,，仍要繼續(xù)“尋錢”,。

　　《八佰》不能將華誼救出泥潭

　　作為中國影視娛樂第一股，華誼兄弟近年深陷流動性風(fēng)險,。公司2018年,、2019年和2020年上半年，分別虧損11億元,、40億元和2.3億元,，一度顯現(xiàn)退市風(fēng)險。

　　考慮到深圳證券交易所修訂了《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》,，目前公司的退市風(fēng)險已經(jīng)較大程度上消除,，不過仍未走出泥潭。半年報顯示,，報告期內(nèi)華誼兄弟的有息債務(wù)總額高達(dá)32.84億元,，其中短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債總額為25.84 億元。與此同時,，華誼兄弟的貨幣資金余額為1.34億元,。

　　9月16日，華誼兄弟曾“乘勝追擊”發(fā)布2020年-2021年片單,，包括18部影片,，不乏賈樟柯、周星馳等知名導(dǎo)演作品,。前述私募人士直言,，在疫情背景下《八佰》成為爆款有“天時地利之便”，后續(xù)電影作品能否延續(xù)票房神話存疑,，從目前來看,，雖然行業(yè)迎來拐點，但公司運營層面仍然充滿不確定性,。（記者　江芬芬）