原標(biāo)題：萬(wàn)達(dá)電影停牌17個(gè)月后復(fù)牌 重組一波三折意在布局全產(chǎn)業(yè)鏈　　

　　11月5日,，在停牌17個(gè)月后，萬(wàn)達(dá)電影終于迎來(lái)復(fù)牌。不過(guò)昨日開盤,，萬(wàn)達(dá)電影即慘遭跌停,，截至收盤,，報(bào)31.1元/股,，總市值547.8億元,。

　　在前一天,，萬(wàn)達(dá)電影回復(fù)深交所《關(guān)于對(duì)萬(wàn)達(dá)電影股份有限公司的重組問(wèn)詢函》,。在新的重組方案中，萬(wàn)達(dá)電影調(diào)低了交易對(duì)價(jià),，剝離了傳奇影業(yè),，甚至修改了一度受質(zhì)疑的交易方式，表現(xiàn)出強(qiáng)烈的重組意愿,。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái),，萬(wàn)達(dá)電影開盤跌停主要是補(bǔ)跌，而此次重組也顯現(xiàn)了萬(wàn)達(dá)打造“渠道+內(nèi)容”全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈的野心,。萬(wàn)達(dá)電影表示,，本次交易完成后，上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成由原有的影院投資建設(shè),、院線電影發(fā)行,、影院電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)擴(kuò)展至電影和電視劇的投資、制作和發(fā)行,，以及網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行和運(yùn)營(yíng),。

　　重組方案兩度調(diào)整

　　萬(wàn)達(dá)電影的百億收購(gòu)案源于2016年5月。彼時(shí)的萬(wàn)達(dá)院線（后改名“萬(wàn)達(dá)電影”）提出以372.04億元價(jià)格收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視100%的股權(quán),，同時(shí)配套募集資金不超過(guò)80億元,。不過(guò)，該方案在2016年8月份終止,。

　　2017年7月份,，萬(wàn)達(dá)電影再次啟動(dòng)對(duì)萬(wàn)達(dá)影視的收購(gòu)，并于當(dāng)年7月4日開市起停牌,。歷時(shí)一年多,，停牌489天，萬(wàn)達(dá)電影終于復(fù)牌,，并對(duì)重組方案兩度修改,。在今年6月份，尚在停牌中的萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布了調(diào)整后的重組方案，隨后引發(fā)深交所問(wèn)詢,。

　　而這一年多時(shí)間里,，資本市場(chǎng)以及影視板塊早已“今時(shí)不同往日”。同花順數(shù)據(jù)顯示,，萬(wàn)達(dá)電影停牌前一個(gè)交易日大盤為3195點(diǎn),，昨日收盤為2665點(diǎn)。而萬(wàn)達(dá)電影所屬的傳媒板塊也從停牌前的3326點(diǎn)跌至昨日收盤的1701點(diǎn),。

　　“萬(wàn)達(dá)電影昨日跌停主要還是市場(chǎng)‘補(bǔ)跌’行為,，這段時(shí)間以來(lái)大盤一直在跌�,！鄙鷳B(tài)圈資本創(chuàng)始人曹海濤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,。

　　對(duì)于復(fù)牌首日跌停，萬(wàn)達(dá)電影董秘王會(huì)武也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“公司注入的資產(chǎn)質(zhì)量是沒(méi)有問(wèn)題的,，但資本市場(chǎng)短期走勢(shì)公司也沒(méi)有辦法,。”

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到,，與2016年的重組方案相比,，此次交易方案標(biāo)的資產(chǎn)從萬(wàn)達(dá)影視100%股權(quán)改為萬(wàn)達(dá)影視96.8262%股權(quán)，資產(chǎn)范圍不再包含傳奇影業(yè),，而新增了新媒誠(chéng)品,；交易價(jià)格從以2016年2月29日為估值基準(zhǔn)日的327.04億元降至以2018年3月31日為估值基準(zhǔn)日的116.19億元，估值大幅縮水,。此外,，交易對(duì)方也從33位原萬(wàn)達(dá)影視股東改為21名萬(wàn)達(dá)影視股東，并不再募集配套資金,。

　　值得一提的是,，相較于今年6月份萬(wàn)達(dá)發(fā)布的調(diào)整后的重組預(yù)案，在標(biāo)的支付方式上,，萬(wàn)達(dá)電影再次做出調(diào)整,。根據(jù)此前方案，交易方式為“現(xiàn)金+發(fā)行股份”方式支付,，向萬(wàn)達(dá)投資支付現(xiàn)金26.93億元,；此次調(diào)整后，交易對(duì)方萬(wàn)達(dá)投資的對(duì)價(jià)支付方式由現(xiàn)金支付調(diào)整為由公司以發(fā)行股份方式支付,，萬(wàn)達(dá)投資不再獲得現(xiàn)金對(duì)價(jià),。

　　“其實(shí)我們一開始的支付方式就是全部以發(fā)行股份方式支付，但停牌期間引入了阿里作為戰(zhàn)略投資者,，為了避免觸發(fā)短線交易,，所以在今年6月份的重組方案里改為部分用現(xiàn)金支付形式,；如今引進(jìn)戰(zhàn)略投資者時(shí)間超過(guò)半年，根據(jù)監(jiān)管層許可,，所以我們又改回了全部用發(fā)行股份的方式,。”王會(huì)武對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,。

　　打造“渠道+內(nèi)容”生態(tài)圈

　　一波三折的重組背后是萬(wàn)達(dá)想要打造“上游+下游”的“渠道+內(nèi)容”全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈的野心,。

　　萬(wàn)達(dá)電影主營(yíng)業(yè)務(wù)為院線業(yè)務(wù)，根據(jù)重組預(yù)案,，2017年上市公司實(shí)現(xiàn)票房87.8億元，同比增長(zhǎng)15.7%,，觀影人次2.1億人次,，同比增長(zhǎng)16%。截至2017年底,，萬(wàn)達(dá)電影會(huì)員數(shù)量突破1億,，共有直營(yíng)影院516家，票房,、觀影人次,、市場(chǎng)份額已連續(xù)九年位居國(guó)內(nèi)院線首位。

　　而此次收購(gòu)的萬(wàn)達(dá)影視主要經(jīng)營(yíng)電影和電視劇的投資,、制作和發(fā)行,，以及網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。其中,，電影業(yè)務(wù)主要由萬(wàn)達(dá)影視自身運(yùn)營(yíng),，2017年，萬(wàn)達(dá)影視所投資影片的票房總計(jì)為158.44億元,，約占國(guó)內(nèi)總票房的28.34%,；電視劇業(yè)務(wù)主要由萬(wàn)達(dá)影視控股子公司新媒誠(chéng)品運(yùn)營(yíng)，網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)主要由萬(wàn)達(dá)影視的全資子公司互愛(ài)互動(dòng)運(yùn)營(yíng),。

　　萬(wàn)達(dá)電影表示,，萬(wàn)達(dá)影視、上市公司分別隸屬于產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游,，本次交易完成后,，萬(wàn)達(dá)影視與上市公司有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。未來(lái)上市公司將堅(jiān)持內(nèi)生式成長(zhǎng)和外延式擴(kuò)張并舉的發(fā)展模式,，不斷完善五大業(yè)務(wù)平臺(tái)建設(shè),、深入探索既有院線業(yè)務(wù)與本次交易新業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)、持續(xù)打造泛娛樂(lè)平臺(tái)型公司,。

　　重組預(yù)案顯示,，2016年,、2017年、2018年1月份-3月份,，萬(wàn)達(dá)影視分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.63億元,、5.96億元和4億元。而萬(wàn)達(dá)投資承諾萬(wàn)達(dá)影視2018年度,、2019年度,、2020年度承諾凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于8.88億元、10.69億元,、12.71億元,。

　　“此次重組對(duì)于萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，一方面是形成利潤(rùn)方面對(duì)萬(wàn)達(dá)的支撐,；另一方面是有利于萬(wàn)達(dá)在生態(tài)方面的布局,。”曹海濤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,，萬(wàn)達(dá)院線有很好的渠道和平臺(tái),，如今注重內(nèi)容發(fā)展，把內(nèi)容和渠道進(jìn)行整合是萬(wàn)達(dá)現(xiàn)在很重要的事,。事實(shí)上,，近年來(lái)萬(wàn)達(dá)一直在打造自己的生態(tài)，收購(gòu)各產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)方,，這也是中國(guó)影視行業(yè)必經(jīng)的階段,。