8月31日,，央行發(fā)布公告稱，考慮到月末財(cái)政支出力度較大,，銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平,，當(dāng)日不開展公開市場操作。這已經(jīng)是央行連續(xù)第八個(gè)交易日未開展逆回購操作,。上周累計(jì)有1700億元逆回購到期,，央行上周未開展逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠1700億元,。

　　中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫昨日對《證券日報(bào)》記者表示,，雖然連續(xù)8個(gè)交易日未進(jìn)行逆回購操作，但央行在8月24日開展了1490億元中期借貸便利(MLF)操作,，還在27日開展了1000億元國庫現(xiàn)金定存操作，流動(dòng)性相對充裕,，市場利率運(yùn)行平穩(wěn),。而且近期財(cái)政支出較多，也增加了市場流動(dòng)性供給,。因此,，在其他投放渠道上央行已采取了操作，逆回購暫無操作必要,。

　　“在到期壓力較小的情況下央行仍然開展流動(dòng)性凈投放,，尤其對中長期流動(dòng)性的補(bǔ)充，導(dǎo)致8月份流動(dòng)性環(huán)境呈現(xiàn)超寬松局面,�,！敝行抛C券固定收益首席分析師明明昨日對《證券日報(bào)》記者表示。

　　進(jìn)入9月份,，王有鑫預(yù)計(jì),，流動(dòng)性將面臨更多不確定性因素。一方面，臨近季末,，銀行監(jiān)管考核壓力增大,，將減少資金出借量。另一方面,，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在9月份再次加息,，新興市場金融波動(dòng)將持續(xù)并蔓延，我國匯率穩(wěn)定和跨境資本流動(dòng)也將面臨一定壓力,。此外,，政府債券發(fā)行速度提速，債券發(fā)行繳款增加也將在特定時(shí)點(diǎn)增加流動(dòng)性負(fù)擔(dān),。整體看,，9月份流動(dòng)性面臨的不確定因素要多于8月份。

　　明明表示,，從近兩年的貨幣市場利率走勢來看,，9月份資金面存在季節(jié)性收緊趨勢，尤其9月底資金利率均為年內(nèi)高點(diǎn),。展望9月份流動(dòng)性環(huán)境,，除季末資金到期壓力、財(cái)政支出力度等季節(jié)性因素外,，還需要考慮當(dāng)前面臨的政策和市場環(huán)境,，即貨幣政策取向的轉(zhuǎn)變、財(cái)政政策的配合,、美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響,。

　　在明明看來，9月份公開市場自然到期資金規(guī)模低,，續(xù)作壓力小,。全月僅有1765億元1年期MLF和1000億元3個(gè)月國庫現(xiàn)金定存到期，沒有逆回購到期,。同時(shí),，9月份非集中繳稅大月，對流動(dòng)性影響較小,。

　　明明表示,，9月份同業(yè)存單迎來到期高峰，MPA參數(shù)調(diào)整緩解季末效應(yīng),。9月份同業(yè)存單集中在上半月到期,，9月份上半月資金面可能將受到一定程度的壓力，相對而言月末到期壓力較低,。MPA結(jié)構(gòu)性參數(shù)的相對調(diào)整在一定程度給銀行季末考核減壓,，預(yù)計(jì)銀行體系季末資金緊張局面將得到一定緩解,。

　　明明預(yù)計(jì)，“央行可能通過短期或中期的數(shù)量工具進(jìn)行對沖”,。

　　王有鑫預(yù)計(jì),，央行會(huì)綜合利用數(shù)量和價(jià)格工具，采取更加積極主動(dòng)的措施應(yīng)對流動(dòng)性和美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力,。政策利率可能會(huì)跟隨上行,，以在外部波動(dòng)加大情況下實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定；同時(shí)加大逆回購,、MLF等流動(dòng)性投放規(guī)模,，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前后，可進(jìn)一步采取降準(zhǔn)措施,，對沖流動(dòng)性和融資需求,。