1月份,，狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)0.4%,，不少人注意到,，其增速出現(xiàn)了較為明顯的回落,。數(shù)據(jù)顯示，1月份M1增速分別比上月末和上年同期低1.1個(gè)和14.6個(gè)百分點(diǎn),。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，M1回落代表企業(yè)流動(dòng)性不足,，也就是“沒錢”了，果真如此嗎,？

　　M1主要由流通中現(xiàn)金以及非金融企業(yè)活期存款構(gòu)成,。人們?nèi)粘ｊP(guān)注較多的是廣義貨幣（M2）,，由M1加上活期存款,、定期存款、儲(chǔ)蓄存款等構(gòu)成,。

　　對(duì)于M1指標(biāo)變化的意義,，中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘指出，M1增速回落主要反映了全社會(huì)流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)變化,，不代表流動(dòng)性總量規(guī)模的變化,。

　　今年1月份，M1增速同比大幅下跌,，主要是受到短期因素——春節(jié)影響,，不能理解為企業(yè)“沒錢”�,！捌髽I(yè)在春節(jié)期間對(duì)活期資金的需求量比較大,，因此M1增速降到了1%以下�,！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,，這其中有季節(jié)性因素影響。今年春節(jié)為2月初,，企業(yè)在1月份就需要支出大量現(xiàn)金,，去年春節(jié)是在2月中旬，同比自然會(huì)出現(xiàn)較大落差,。因此,，不能簡(jiǎn)單地理解為企業(yè)生產(chǎn)積極性低，或是非�,？吹�未��(lái)的預(yù)期,。

　　阮健弘也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)�,！皯�(yīng)該說(shuō),，今年春節(jié)老百姓持有資金較以往更多，手頭更寬裕,�,！比罱『胫赋觯�1月底臨近春節(jié),，是企業(yè)發(fā)放薪資,、獎(jiǎng)金的高峰期,。相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，當(dāng)月單位活期存款大幅減少2.03萬(wàn)億元,。

　　這一點(diǎn)從個(gè)人存款和M0大幅增長(zhǎng)也能得到印證,。M0指的是流通中的貨幣，也就是人們手頭的現(xiàn)金,。數(shù)據(jù)顯示,，1月份個(gè)人存款大幅增加3.87萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.5%,；M0增加1.43萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)17.2%。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示,，除了發(fā)放薪資,、獎(jiǎng)金的需求上升，春節(jié)期間企業(yè)為了提高資金使用效率,，會(huì)購(gòu)買一些短期結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,，導(dǎo)致M1增速進(jìn)一步放緩。

　　“從我們的5000戶企業(yè)調(diào)查監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看,，企業(yè)流動(dòng)性狀況并未惡化,。”阮健弘認(rèn)為,，1月份M1增速回落與企業(yè)流動(dòng)性狀況惡化不能畫等號(hào),。

　　觀察企業(yè)流動(dòng)性狀況乃至宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況也不能僅看單月數(shù)據(jù)�,！翱紤]到春節(jié)因素,，應(yīng)對(duì)1月份、2月份甚至一季度的數(shù)據(jù)統(tǒng)籌考察,，不宜對(duì)單月數(shù)據(jù)過度關(guān)注,。”中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰說(shuō),。

　　“在分析M1的同時(shí),，不代表貨幣政策要為此作出調(diào)整�,！睂O國(guó)峰表示,，M1是觀測(cè)性指標(biāo)，也可以分析其變動(dòng)的原因,，但與M1和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、物價(jià)的關(guān)系沒有那么穩(wěn)定，這也是全球各中央銀行都沒有把M1作為貨幣政策中介目標(biāo)的重要原因,。從經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系來(lái)看,，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)的關(guān)系更為密切,，這也是為什么央行選擇M2作為信貸指標(biāo)。因此,，孫國(guó)峰強(qiáng)調(diào),，重點(diǎn)要觀察M2和社會(huì)融資規(guī)模。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，M1會(huì)在春節(jié)因素逐步消退后回歸正常,。連平表示，需要觀察未來(lái)兩個(gè)月的數(shù)據(jù),，可能會(huì)看得清晰一點(diǎn),。他預(yù)計(jì),，M1數(shù)據(jù)在今年3月份會(huì)走向比較正常的狀態(tài),。

　　溫彬也認(rèn)為，今年2月份以后,，M1數(shù)據(jù)會(huì)觸底回升,、有所改善。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 陳果靜）