● 本報記者 傅蘇穎

　　近期,，中國創(chuàng)新藥行業(yè)利好消息不斷，行業(yè)景氣度提升,。日前備受矚目的美國癌癥研究協(xié)會（AACR）年會在芝加哥召開,，多家中國創(chuàng)新藥企受邀參會。與此同時,，信達生物,、康方生物等企業(yè)相關產品取得階段性突破；部分創(chuàng)新藥企業(yè)一季報和年報數(shù)據(jù)亮眼,，實現(xiàn)顯著同比增長,。業(yè)內人士認為，隨著政策支持,、市場認可提升,、投融資環(huán)境改善以及研發(fā)成果逐步顯現(xiàn)，創(chuàng)新藥板塊發(fā)展前景廣闊,。受益于多個積極因素推動,，醫(yī)藥行業(yè)有望在2025年繼續(xù)迎來估值修復,。

　　創(chuàng)新藥密集獲批

　　作為全球規(guī)模最大的癌癥研究會議之一，AACR年會一直是癌癥領域最新研究成果的重要展示平臺,。近年來,，中國創(chuàng)新藥在該會議上的影響力持續(xù)攀升。據(jù)不完全統(tǒng)計,，今年有126家中國藥企亮相AACR會議,，共發(fā)布近300項新藥研究結果，其中包括超80項ADC研究,、近40項雙抗研究和超10項單抗研究,，其他藥物類型還有多肽偶聯(lián)藥物、分子膠,、細胞療法,、三抗、PROTAC等,，展現(xiàn)出中國創(chuàng)新藥研發(fā)的強大實力,。

　　4月28日，和譽醫(yī)藥和信達生物在AACR年會上展示多項最新臨床前數(shù)據(jù)的信息和時間表,。信達生物以壁報的形式展示旗下一系列雙抗,、三抗及雙抗體偶聯(lián)藥物（ADC）腫瘤管線的相關數(shù)據(jù)；和譽醫(yī)藥同樣以壁報的形式發(fā)布四項最新的臨床前研究結果,，涉及自主研發(fā)的EGFR Exon20ins抑制劑ABSK112等,。

　　4月25日，諾誠健華宣布公司自主研發(fā)的新型BTK（布魯頓酪氨酸激酶）抑制劑奧布替尼獲國家藥監(jiān)局批準上市,，用于一線治療慢性淋巴細胞白血病/小淋巴細胞淋巴瘤(CLL/SLL),。此前，諾誠健華新一代泛TRK抑制劑Zurletrectinib(ICP-723) 新藥上市申請在中國獲受理,。

　　4月25日,，康方生物宣布，公司獨立自主研發(fā)的全球首創(chuàng)PD-1/VEGF雙特異性抗體新藥依沃西,，用于PD-L1表達陽性的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌（NSCLC）一線治療獲國家藥監(jiān)局批準上市,。截至目前,，依沃西已經在肺癌領域的3項Ⅲ期研究中獲得了顯著陽性結果,，其中包括依沃西聯(lián)合化療一線治療sq-NSCLC對比替雷利珠單抗療法獲顯著陽性結果。

　　聚焦體外診斷的熱景生物近年來基于公司設立的未來技術研究院,，探索前沿科技,，不斷拓展公司戰(zhàn)略業(yè)務，積極布局抗體藥物,、活菌藥物,、核酸藥物等生物制藥領域前沿創(chuàng)新技術,，并取得積極進展。日前公司披露,，公司重要參股公司舜景醫(yī)藥攜手首都醫(yī)科大學北京市心肺血管疾病研究所杜杰教授共同研發(fā)的SGC001注射液,，作為一款急救用單克隆抗體候選藥物，專為急性心肌梗死患者的緊急治療而設計,。SGC001項目臨床試驗申請已先后獲得FDA及國家藥監(jiān)局的臨床批準,，并于近日獲得FDA授予的快速通道認證。

　　部分藥企業(yè)績亮眼

　　在行業(yè)整體向好的趨勢下,，部分醫(yī)藥企業(yè)憑借核心產品放量,、創(chuàng)新成果兌現(xiàn)等優(yōu)勢，交出了亮眼的成績單,。

　　作為醫(yī)藥龍頭企業(yè),，恒瑞醫(yī)藥2024年實現(xiàn)營收達279.85億元，同比增長22.63%,，歸母凈利潤為63.37億元,，同比增長47.28%。一季度實現(xiàn)營業(yè)收入72.06億元,，同比增長20.14%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤18.74億元，同比增長36.9%,。公司稱,，報告期公司收到IDEAYA 7500萬美元的對外許可首付款，確認為收入,，利潤增加較多,。

　　伴隨核心產品商業(yè)化持續(xù)放量，創(chuàng)新藥板塊迎商業(yè)化收獲期,，2024年多家企業(yè)虧損顯著收窄,，部分企業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈。例如,，百利天恒由于收到海外合作伙伴全球跨國藥企BMS基于BL-B01D1合作協(xié)議的8億美元不可撤銷,、不可抵扣的首付款，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入58.23億元,，同比增長936.31%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤37.08億元，實現(xiàn)扭虧為盈,。

　　神州細胞2024年實現(xiàn)營收25.13億元,，同比增長33.13%；歸母凈利潤為1.12億元,；神州細胞凈資產為1.41億元,，凈利潤和凈資產指標全部“轉正”,，首次實現(xiàn)年度扭虧為盈。業(yè)績變動的原因在于,，公司核心產品安佳因銷售穩(wěn)定,，全年銷售額達18.9億元，成為營收的主要貢獻力量,，三個抗體藥物銷售額突破6.2億元,，同比大幅增長。

　　多因素催化板塊

　　近期,，創(chuàng)新藥領域催化劑不斷,，包括海外授權、國內政策和臨床數(shù)據(jù)進展等,。除AACR之外,，2025年美國臨床腫瘤學會(ASCO)年會將于2025年5月30日至6月3日召開，恒瑞醫(yī)藥,、中國生物制藥,、復宏漢霖、樂普生物等眾多創(chuàng)新藥公司也將有重磅數(shù)據(jù)公布,。興業(yè)證券認為,，預計和去年相比，今年ASCO年會國產創(chuàng)新藥重要數(shù)據(jù)將較多,，有望為創(chuàng)新藥板塊帶來正面催化,。

　　政策方面，4月,，北京市推出了32條創(chuàng)新藥支持措施,，重點加速醫(yī)藥健康產業(yè)創(chuàng)新，優(yōu)化審批流程,，并強化資金支持,。同時，深圳市通過《深圳市全鏈條支持醫(yī)藥和醫(yī)療器械發(fā)展若干措施》,，覆蓋研發(fā),、生產、應用及出海全鏈條,，明確對完成臨床試驗并上市的1類創(chuàng)新藥給予最高3000萬元獎勵,，同時大力推動“AI+醫(yī)藥”與寵物藥械等新興賽道。

　　此外,，數(shù)據(jù)顯示,，3月國內創(chuàng)新藥投融資同比增速改善明顯,，行業(yè)景氣度提升,。根據(jù)Crunchbase數(shù)據(jù),，2025年3月全球、美國,、國內創(chuàng)新藥VC&PE投融資金額分別同比增長6.82%,、同比下降27.40%、同比增長51.78%,。

　　業(yè)內人士認為,，隨著政策持續(xù)支持創(chuàng)新藥發(fā)展，具備差異化屬性的創(chuàng)新藥有望在國內獲得更好的發(fā)展機會,，包括更快的審評審批速度,、醫(yī)保定價的支持、藥品進院速度的支持等,。當前,，創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產業(yè)鏈仍是板塊兩條核心主線，創(chuàng)新和國際化仍是核心關鍵詞,。