經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京11月4日訊（記者周琳）MSCI（美國明晟公司）日前發(fā)布官方消息稱,，11月份MSCI半年度指數(shù)評估結(jié)果已公布,，該變動于11月26日收盤后生效,。

　　2019年初至今,，北向資金凈流入量高達2257.61億元,。11月,，A股還將迎來年初至今最大一次MSCI納入擴容，全年外資凈流入料將持續(xù),。對于本次擴容,，依照此前計劃,，MSCI將把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時將中國中盤A股一次性以20%的納入因子納入MSCI指數(shù),。增量外資來了,，對于A股來說意味著什么？是不是洪水猛獸,？

　　第三次擴容,，這次有何不同？

　　根據(jù)此前MSCI公布的資料進行測算,，此次擴容有望為A股帶來被動增量資金約430億元人民幣（美元兌人民幣匯率按照7計算）,，大盤股和中盤股增量資金大約是4:3的比例。

　　從板塊分布來看,，納入MSCI的大盤A股在主板,、中小板和創(chuàng)業(yè)板的占比分別為85.5%、9.8%,、4.7%,；相比之下，擬納入MSCI的中盤A股在中小板的分布比例大幅提高至30.3%,，主板占比降至62.4%,。

　　從行業(yè)分布來看，納入MSCI的大盤股和擬納入MSCI的中盤股行業(yè)分布存在較大的差異,，大盤股中占比最高五個行業(yè)依次為銀行（17.7%）,、非銀金融（14.3%）、食品飲料（12%）,、醫(yī)藥生物（6.6%）,；擬納入中盤股的行業(yè)分布中占比最高的五個行業(yè)分別是醫(yī)藥生物（14.6%）、計算機（8.8%）,、電子（8.5%）,、化工（8.4%）、食品飲料（6.4%）,。

　　具體到個股來看,，擬納入MSCI的中盤股中，自由流通市值較高的個股主要集中在計算機,、電子,、醫(yī)藥和農(nóng)林牧漁行業(yè)�,？紤]到此次擴容中盤股是直接按照20%的比例納入,，對中盤股單個股票的邊際影響更明顯。

　　總體而言，MSCI年內(nèi)第三次擴容是增量資金規(guī)模最高的單次擴容,，短期有望為A股帶來較大規(guī)模增量資金,。考慮到11月26日收盤后生效,，預(yù)計在26日當天被動資金集中流入的階段,，北上資金或有明顯放量。

　　今年5月和8月,，MSCI已順利完成A股納入比例提升前兩步,，當前A股大盤股（含創(chuàng)業(yè)板大盤股）納入比例為15%。接下來,，MSCI將在11月指數(shù)評審后,，將A股大盤股納入比例進一步提升至20%，同時中盤股將首次納入,，納入比例為20%,。本次變動正式生效時間為11月26日盤后。這次納入有何不同,？

　　首先,，11月由于中盤股的納入，本次帶來的被動增量資金規(guī)模將為歷次最高,，預(yù)計為493億人民幣,，大盤股和中盤股被動增量資金分別為281億人民幣、212億人民幣,。其次,，11月175只中盤股將迎來首次納入，中盤股權(quán)重為15.41%,，主要集中在醫(yī)藥,、電子、計算機等行業(yè),。再次,，隨著對外開放繼續(xù)推進、A股進一步納入各國際指數(shù),，外資流入將是大勢所趨,，并將成為支撐市場底部的重要力量。

　　國金證券統(tǒng)計顯示,，當前A股的機構(gòu)投資者中，從持有流通市值占比角度來看,，公募占比最高為4.52%,；其次為保險，占比3.79%；第三為外資,，占比3.74%,。與近兩年外資加速流入一致，外資占比從2016年之后快速上升,，與公募和保險的差距迅速縮小,。未來，預(yù)計外資占比還將進一步提升,。

　　銀河證券基金研究中心對公募基金等主要機構(gòu)的股市持有市值進行了長期跟蹤,。截止2019年9月末，公募基金持股市值是21139.51億元,，外資持股市值17685.54億元,，二者差距是3453.97億元，境外機構(gòu)與境外個人合計持有A股市值與公募基金的差距,，最高的時候是相差12376.85億元,，最低的時候差距縮小到2621.08億元，就現(xiàn)在最新的差距3453.97億元,，外資追了8922.88億元,。雖然公募基金2019年9月末持股市值占A股流通市值比例在擴大，但外資也在追趕中,，3季度二者的差額被外資減少了49.03億元,。

　　銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰認為，公募基金以及境內(nèi)機構(gòu)與個人投資者可以觀察參考境外機構(gòu)與個人流入A股的資金總量,、趨勢以及持股結(jié)構(gòu)與偏好等,，進一步增強對A股的信心，進一步增加持股金額,。胡立峰也指出,，對于“假外資真內(nèi)資”的爭議也日益擴大，即透過交易所股票互聯(lián)互通的“北上資金”有不少是在境外的中資機構(gòu)或中資背景的機構(gòu)與個人的投資,，這也需要我們加強研究與分析,。但總的來看，北上資金以及QFII,、RQFII的資金中以中長期投資資金為主,。

　　加速流入的外資不是洪水猛獸

　　wind資訊統(tǒng)計顯示，今年10月份北上資金延續(xù)凈流入,，規(guī)模為320億元,，較9月的647億元有所回落，但整個10月北上資金大體呈現(xiàn)平穩(wěn)凈流入趨勢,，僅有四天表現(xiàn)為小規(guī)模凈流出,。

　　具體從流入節(jié)奏來看，10月北上資金凈流出出現(xiàn)在10月9日和10月10日，以及10月22日和10月23日,；其余時間均表現(xiàn)為持續(xù)凈流入的態(tài)勢,。兩段集中規(guī)模流入的時間區(qū)間為10月11日至10月17日以及10月25日至10月31日，特別地,，10月31日當天凈流入73.89億元,，為當月凈流入規(guī)模最大的一天。

　　招商證券分析師張夏認為,，外資持續(xù)流入有2方面原因：一是進入11月后,，MSCI將實施對于A股的第三步擴容計劃，將大盤A股的納入比例從15%提升至20%,，中盤股直接以20%的比例納入,。二是從境外資金的持股規(guī)模來看，境外資金持股占比自今年6月以來持續(xù)上升,。三季度末,，全部境外資金持股規(guī)模1.77萬億元，占同期A股自由流通市值的比例為7.92%,，較年初提高1.18個百分點,，其中約66%為通過陸股通持股。同期公募基金持股規(guī)模2.11億元,，占A股自由流通市值的比例為9.41%,，兩者占比的差值為1.54%，較前一個季度略有擴大,，不過較年初的1.8%已經(jīng)下降超過2個百分點,。