中國人民銀行近日決定,，自5月15日開始,，對聚焦當?shù)亍⒎�務縣域的中小農商行,，實行優(yōu)惠存款準備金率,。

　　此次降準為完全意義上的定向降準。從降準對象看，只針對未設異地分支行的縣域農商行或設立異地分支行但資產規(guī)模小于100億元的農商行。據(jù)央行統(tǒng)計,，有1000家左右縣域農商行可以享受該項優(yōu)惠政策，約占全部農商行的70%,。從資金用途看,，此次釋放資金約2800億元，要求全部用于民營和小微企業(yè)貸款,，符合去年以來加強金融服務民營和小微企業(yè)的政策導向,。

　　此前一個多月，央行兩次對市場流傳的不實降準傳言予以澄清,。之后的4月24日,，央行公告稱開展2019年二季度定向中期借貸便利(TMLF)操作，操作金額為2674億元,。此后,，市場普遍認為，短期內實施降準的可能性不大,。那么,，為什么央行在此時對部分縣域農商行實施定向降準呢？從短期看,，此次降準盡管不意味著貨幣政策轉向，但有助于改善當下市場對貨幣政策收緊的預期,，進而穩(wěn)定金融市場情緒,；從長期看，此次定向降準將降低中小銀行資金成本,，提升金融服務實體經濟能力,，降低民營企業(yè)和小微企業(yè)的融資成本。

　　此次定向降準釋放出的三個信號,，更值得關注,。

　　第一，此次定向降準有助于完善存款準備金政策框架,。此前舉行的國務院常務會議提出,，“抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架”。此次定向降準無疑是具體舉措,。目前,，除政策性銀行和非銀行金融機構外，我國實際執(zhí)行的存款準備金率大致分為三檔,。此次定向降準后,，部分縣域農商行的存款準備金率由第二檔變?yōu)榈谌龣n,。從這個角度看，此次定向降準并非一般意義上的降準,，本質上是存款準備金率政策簡化并檔,，有利于我國存款準備金制度形成“三檔兩優(yōu)”基本框架。

　　第二,，此次定向降準有助于中小銀行進一步回歸本源,。中央經濟工作會議提出，“推動城商行,、農商行,、農信社業(yè)務逐步回歸本源”。此次對主要服務縣域的農商行實行定向降準,，將享受第三檔準備金率的機構范圍擴大到大部分農商行,，有助于引導和鼓勵農商行扎根本地，深入基層,，發(fā)揮地緣,、人緣等優(yōu)勢，將服務本地小微企業(yè)和“三農”經濟作為主要工作,。

　　第三,，此次定向降準有助于推動中小銀行發(fā)展。我國中小銀行占比已經較高,，重點不是在數(shù)量上做文章,，而是在質量上下功夫。對縣域農商行定向降準,，實行中小銀行較低存款準備金率,，有助于推動農商行穩(wěn)健發(fā)展，優(yōu)化銀行機構體系,，發(fā)揮中小銀行貼近市場,、機制靈活等特點，進而更好地服務民營和小微企業(yè),。

　　需要強調的是,，降準并非緩解民營和小微企業(yè)融資難、融資貴問題的唯一手段,。對于部分銀行而言,，目前流動性已經較為充裕。如何綜合施策,，讓降準釋放的資金更有效率地進入實體經濟,，是解決相關問題的一大關鍵。從這個意義上講,，比降準更重要的是疏通貨幣政策傳導機制,，進一步推進和深化利率市場化改革,。（本文來源：經濟日報 作者：中國人民大學重陽金融研究院副院長、研究員 董希淼）