摘要：優(yōu)化交易監(jiān)管的利好舉措密集出臺，是為了減少行政手段對市場交易不必要的干預(yù)，讓市場對監(jiān)管有明確預(yù)期,，對引導(dǎo)市場走勢的現(xiàn)實(shí)意義非同尋常,。當(dāng)然，減少干預(yù)不等于完全放任自流,。在資本市場稽查執(zhí)法,、戰(zhàn)略性發(fā)展規(guī)劃等領(lǐng)域，監(jiān)管部門應(yīng)發(fā)揮決定性作用,，在投資者教育,、風(fēng)險(xiǎn)防控等領(lǐng)域，監(jiān)管部門可通過市場機(jī)制去引導(dǎo),，最終以有為的監(jiān)管塑造有效的市場

　　最近,，監(jiān)管部門“優(yōu)化交易監(jiān)管”新舉措不斷。先是并購重組“小額快速”審核機(jī)制實(shí)施,，接著證券交易所表態(tài)不再采用“窗口指導(dǎo)”,，隨后被稱為“史上最嚴(yán)停復(fù)牌制度”發(fā)布實(shí)施，監(jiān)管部門還首次召開證券基金行業(yè)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家座談會……這些優(yōu)化交易監(jiān)管的利好舉措密集出臺,，是為了減少行政手段對市場交易不必要的干預(yù),，讓市場對監(jiān)管有明確預(yù)期，對引導(dǎo)市場走勢的現(xiàn)實(shí)意義非同尋常,。

　　決定股市走勢的直接動因是買賣雙方的力量對比,，股票供不應(yīng)求則股價(jià)上漲，反之則下跌,。影響這種供求關(guān)系主要有基本面,、資金面、情緒面三方面因素,，而政策措施特別是靈活度較高的行政手段直接作用于這三大因素,，成為短期內(nèi)市場漲落的最重要“推手”之一。特別是在制度體系處于成長階段的新興市場,，行政干預(yù)的作用往往立竿見影,，頗受監(jiān)管者青睞。

　　這是因?yàn)椋阂环矫�,，行政手段直接對企業(yè)發(fā)展預(yù)期,、并購重組前景、融資方式等方方面面發(fā)揮效力,，影響企業(yè)的基本面,、資金面的未來走向,；另一方面，證券行政稽查系統(tǒng)貫穿新股發(fā)行,、退市,、集中競價(jià)等市場交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，為資金劃轉(zhuǎn)的高效,、信息披露的透明以及市場交易情緒的公正保駕護(hù)航,，期間若出現(xiàn)一絲一毫的問題都將對企業(yè)、資金流和投資情緒帶來較大影響,。

　　行政手段如此重要,，也的確在呵護(hù)我國資本市場“三公”原則和穩(wěn)定預(yù)期中發(fā)揮了重要作用。2017年至今,，中國證監(jiān)會共出臺規(guī)章超過13件,、規(guī)范性文件超過27件，各系統(tǒng)單位出臺自律規(guī)則超過100件,，涉及股份減持,、交易所自律、上市公司再融資,、停復(fù)牌制度,、退市制度等一系列市場交易制度，基本保持了市場預(yù)期平穩(wěn)和正常交易,。然而,，必須看到有些行政手段推出過快、過密,，有可能讓市場交易難以“消化”,；少數(shù)行政手段盡管初心良好，但在客觀上仍可能給市場交易帶來不必要的干預(yù),；還有的行政手段推出時(shí)機(jī),、方式方法考慮不夠充分，無法發(fā)出明確的投資指向,，影響了市場交易情緒和預(yù)期,，甚至帶來交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　減少行政手段對市場交易的不必要干預(yù),，讓市場對監(jiān)管有明確預(yù)期,，既要重視行政手段應(yīng)有的重要作用,，又要清醒地認(rèn)識到進(jìn)一步優(yōu)化交易監(jiān)管的必要性和緊迫性,。

　　一是要發(fā)揮好行政監(jiān)管的作用。不宜簡單地,、頻繁地下達(dá)或更改行政命令,，不能對各個(gè)“市場漏洞”一堵了之,，同時(shí)要避免對企業(yè)事無巨細(xì)地“保姆式監(jiān)管”。應(yīng)在尊重市場規(guī)律的基礎(chǔ)上,，用深化改革激發(fā)市場活力,，用政策引導(dǎo)市場預(yù)期，用規(guī)劃明確投資方向,，用法治規(guī)范市場行為,。這里的監(jiān)管時(shí)機(jī)、尺度和效果,，需要監(jiān)管者在資本市場長期發(fā)展的實(shí)踐中仔細(xì)品味,，也需要與各類市場主體反復(fù)磨合適應(yīng)。

　　二是要正確處理行政手段和法律工具的關(guān)系,。減少行政干預(yù),，歸根到底還是要依仗法治化力量。行政手段固然高效,、靈活,、成本較低，但其規(guī)范性不如法律法規(guī)長久,。在資本市場健康發(fā)展過程中,，要避免過度行政干預(yù)，更好地發(fā)揮法律法規(guī)作用,，給市場相對明確的政策預(yù)期,。

　　三是厘清行政手段和市場規(guī)則的界限，掌握好“三個(gè)清單”,。即政府要拿出“權(quán)力清單”,，明確行政部門該做什么，做到“法無授權(quán)不可為”,；給出“負(fù)面清單”,，明確企業(yè)不該干什么，做到“法無禁止皆可為”,；理出“責(zé)任清單”,，明確政府怎么管市場，做到“法定責(zé)任必須為”,。

　　當(dāng)然,，減少干預(yù)不等于完全放任自流。面對市場的一些問題,，監(jiān)管部門不該袖手旁觀,。在資本市場稽查執(zhí)法、戰(zhàn)略性發(fā)展規(guī)劃等領(lǐng)域,，監(jiān)管部門應(yīng)發(fā)揮決定性作用,，在投資者教育,、風(fēng)險(xiǎn)防控等領(lǐng)域，監(jiān)管部門可通過市場機(jī)制去引導(dǎo),，但要時(shí)刻掌控方向,，避免投資者走上歪路、邪路,，最終以有為的監(jiān)管塑造有效的市場,。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào) 作者：周琳）