摘要：優(yōu)化交易監(jiān)管的利好舉措密集出臺,，是為了減少行政手段對市場交易不必要的干預,，讓市場對監(jiān)管有明確預期,，對引導市場走勢的現(xiàn)實意義非同尋常,。當然,，減少干預不等于完全放任自流,。在資本市場稽查執(zhí)法,、戰(zhàn)略性發(fā)展規(guī)劃等領域,，監(jiān)管部門應發(fā)揮決定性作用,，在投資者教育,、風險防控等領域，監(jiān)管部門可通過市場機制去引導,，最終以有為的監(jiān)管塑造有效的市場

　　最近,，監(jiān)管部門“優(yōu)化交易監(jiān)管”新舉措不斷。先是并購重組“小額快速”審核機制實施,，接著證券交易所表態(tài)不再采用“窗口指導”,，隨后被稱為“史上最嚴停復牌制度”發(fā)布實施，監(jiān)管部門還首次召開證券基金行業(yè)首席經濟學家座談會……這些優(yōu)化交易監(jiān)管的利好舉措密集出臺,，是為了減少行政手段對市場交易不必要的干預,，讓市場對監(jiān)管有明確預期，對引導市場走勢的現(xiàn)實意義非同尋常,。

　　決定股市走勢的直接動因是買賣雙方的力量對比,，股票供不應求則股價上漲，反之則下跌,。影響這種供求關系主要有基本面,、資金面、情緒面三方面因素,，而政策措施特別是靈活度較高的行政手段直接作用于這三大因素,，成為短期內市場漲落的最重要“推手”之一。特別是在制度體系處于成長階段的新興市場,，行政干預的作用往往立竿見影,，頗受監(jiān)管者青睞。

　　這是因為：一方面,，行政手段直接對企業(yè)發(fā)展預期,、并購重組前景、融資方式等方方面面發(fā)揮效力,，影響企業(yè)的基本面,、資金面的未來走向；另一方面,，證券行政稽查系統(tǒng)貫穿新股發(fā)行,、退市,、集中競價等市場交易的各個環(huán)節(jié)，為資金劃轉的高效,、信息披露的透明以及市場交易情緒的公正保駕護航,，期間若出現(xiàn)一絲一毫的問題都將對企業(yè)、資金流和投資情緒帶來較大影響,。

　　行政手段如此重要,，也的確在呵護我國資本市場“三公”原則和穩(wěn)定預期中發(fā)揮了重要作用。2017年至今,，中國證監(jiān)會共出臺規(guī)章超過13件,、規(guī)范性文件超過27件，各系統(tǒng)單位出臺自律規(guī)則超過100件,，涉及股份減持,、交易所自律、上市公司再融資,、停復牌制度,、退市制度等一系列市場交易制度，基本保持了市場預期平穩(wěn)和正常交易,。然而,，必須看到有些行政手段推出過快、過密,，有可能讓市場交易難以“消化”,；少數(shù)行政手段盡管初心良好，但在客觀上仍可能給市場交易帶來不必要的干預,；還有的行政手段推出時機,、方式方法考慮不夠充分，無法發(fā)出明確的投資指向,，影響了市場交易情緒和預期,，甚至帶來交易風險。

　　減少行政手段對市場交易的不必要干預,，讓市場對監(jiān)管有明確預期,，既要重視行政手段應有的重要作用，又要清醒地認識到進一步優(yōu)化交易監(jiān)管的必要性和緊迫性,。

　　一是要發(fā)揮好行政監(jiān)管的作用,。不宜簡單地、頻繁地下達或更改行政命令,，不能對各個“市場漏洞”一堵了之,，同時要避免對企業(yè)事無巨細地“保姆式監(jiān)管”。應在尊重市場規(guī)律的基礎上,，用深化改革激發(fā)市場活力,，用政策引導市場預期,，用規(guī)劃明確投資方向，用法治規(guī)范市場行為,。這里的監(jiān)管時機、尺度和效果,，需要監(jiān)管者在資本市場長期發(fā)展的實踐中仔細品味,，也需要與各類市場主體反復磨合適應。

　　二是要正確處理行政手段和法律工具的關系,。減少行政干預,，歸根到底還是要依仗法治化力量。行政手段固然高效,、靈活,、成本較低，但其規(guī)范性不如法律法規(guī)長久,。在資本市場健康發(fā)展過程中,，要避免過度行政干預，更好地發(fā)揮法律法規(guī)作用,，給市場相對明確的政策預期,。

　　三是厘清行政手段和市場規(guī)則的界限，掌握好“三個清單”,。即政府要拿出“權力清單”,，明確行政部門該做什么，做到“法無授權不可為”,；給出“負面清單”,，明確企業(yè)不該干什么，做到“法無禁止皆可為”,；理出“責任清單”,，明確政府怎么管市場，做到“法定責任必須為”,。

　　當然,，減少干預不等于完全放任自流。面對市場的一些問題,，監(jiān)管部門不該袖手旁觀,。在資本市場稽查執(zhí)法、戰(zhàn)略性發(fā)展規(guī)劃等領域,，監(jiān)管部門應發(fā)揮決定性作用,，在投資者教育、風險防控等領域,，監(jiān)管部門可通過市場機制去引導,，但要時刻掌控方向,，避免投資者走上歪路、邪路,，最終以有為的監(jiān)管塑造有效的市場,。（本文來源：經濟日報 作者：周琳）