本文轉(zhuǎn)自公眾號：中國基金報(bào)

　　作者：陳墨

　　【導(dǎo)讀】新一輪慢牛要來了,？這一次管理機(jī)構(gòu)也篩選好了,，剩下就是開設(shè)投資賬戶和劃撥資金了,。

　　基金君的朋友圈被“XX基金公司獲得基本養(yǎng)老金證券投資管理機(jī)構(gòu)”的消息刷屏,，恭喜這些基金公司先,，這一消息問世,，也意味著養(yǎng)老金的步伐真的近了。

　　市場一直有種預(yù)期,，要等養(yǎng)老金入市,，才能有大行情，大錢讓養(yǎng)老金賺被,，養(yǎng)老金俗稱不能虧的錢啊。當(dāng)然,，這種預(yù)期,，多少有點(diǎn)主觀或者說yy.不過好像確實(shí)有道理

　　基金君不禁再次說一遍，雖然養(yǎng)老金入市已在市場上“炒作”了許多年,，但這次顯然將不一樣,！按照這個(gè)速度，今年年底或者明年初就有養(yǎng)老金正式入了,。也意味著A股市場再引活水——將有新的長期投資者加盟,。(此處似乎應(yīng)有掌聲)

　　雖然市場對養(yǎng)老金入市也不乏爭議聲，但是對比美國市場始于20世紀(jì)80年代初的401k計(jì)劃(基本養(yǎng)老金制度),，正因?yàn)轲B(yǎng)老金的入市,，維護(hù)了美國市場穩(wěn)定,，也分享了美國股市長達(dá)20多年的大牛市成果�,？梢哉f,，A股也可以靜靜期待新一輪慢牛的來臨。

　　21家機(jī)構(gòu)獲得資格

　　全國社會(huì)保障基金理事會(huì)12月6日公告,，根據(jù)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》和全國社會(huì)保障基金理事會(huì)相關(guān)評審規(guī)定,，評出21家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)。

　　具體機(jī)構(gòu)為：

　　博時(shí)基金管理有限公司,、

　　長江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司,、

　　大成基金管理有限公司、

　　富國基金管理有限公司,、

　　工銀瑞信基金管理有限公司,、

　　廣發(fā)基金管理有限公司、

　　海富通基金管理有限公司,、

　　華泰資產(chǎn)管理有限公司,、

　　華夏基金管理有限公司、

　　匯添富基金管理股份有限公司,、

　　嘉實(shí)基金管理有限公司,、

　　南方基金管理有限公司、

　　鵬華基金管理有限公司,、

　　平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司,、

　　泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、

　　易方達(dá)基金管理有限公司,、

　　銀華基金管理股份有限公司,、

　　招商基金管理有限公司、

　　中國人保資產(chǎn)管理股份有限公司,、

　　中國人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司,、

　　中信證券股份有限公司

　　10年期待入市將近

　　市場都說“養(yǎng)老金”入市是一個(gè)長久命題，確實(shí)因?yàn)樘岬暮茉纭?/p>

　　根據(jù)資料統(tǒng)計(jì)顯示,，

　　2005年11月：人社部發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大做實(shí)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》,，指出各地要加強(qiáng)對做實(shí)個(gè)人賬戶基本的管理和監(jiān)督，確�,；�金安��,，實(shí)現(xiàn)保值增值。

　　2005年12月：國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》,。

　　2006年12月：經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),，全國社保基金會(huì)自2006年12月開始受托管理天津、山西,、河南,、新疆、吉林,、黑龍江,、山東、湖南,、湖北9個(gè)試點(diǎn)省(市,、區(qū))做實(shí)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶中的中央補(bǔ)助資金，社�,；�金理事��(huì)承諾3.5%的保底收益率,。

　　2012年3月：國務(wù)院批準(zhǔn)同意全國社保基金投資運(yùn)營管理廣東省1000億元的城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金,、期限為5年,，資金并入全國社保基金統(tǒng)一運(yùn)營,。

　　2014年2月：國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于建立統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的意見》,。

　　2015年1月：國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》。

　　2015年7月：國務(wù)院批準(zhǔn)山東省持有1000億元基本養(yǎng)老金結(jié)余基金委托社�,；�金管��,，分批劃轉(zhuǎn)。

　　2015年8月：國務(wù)院發(fā)布《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》

　　2016年3月：國務(wù)院發(fā)布《全國社會(huì)保障基本條例》

　　2016年10月：人社部新聞發(fā)布會(huì)表示,，下一步在年內(nèi)組織第一批委托省份和社�,；�金理事��(huì)簽訂合同，同時(shí)也會(huì)由社�,；�金理事��(huì)牽頭組織評審委員會(huì),，優(yōu)選第一批養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)，正式啟動(dòng)投資運(yùn)營工作,。

　　2016年11月29日：四家托管機(jī)構(gòu)出爐,，工商銀行（601398）、中國銀行（601988）,、交通銀行（601328）和招商銀行（600036）4家銀行入選,。

　　2016年12月6日：21家首批養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)出爐。

　　根據(jù)10月份發(fā)布的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金托管機(jī)構(gòu)和證券投資管理機(jī)構(gòu)的評審公告,，其中社保基金會(huì)開展基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)評審工作,，包括評審公告,、申請?zhí)峤弧⑸暾埵芾怼�專家評審,、社�,；�金��(huì)審定、結(jié)果公告,、監(jiān)管部門備案七個(gè)階段,。

　　目前這七個(gè)階段已經(jīng)快走完了。

　　那么管理人選好了,，什么時(shí)候可以入市,？

　　近期媒體消息稱可能在12月份中下旬就可能，也有人士稱明年初入市也是大概率事件,。

　　有消息稱隨后的步驟僅剩下,，

　　1、完成投資管理機(jī)構(gòu)的答辯和評審

　　2,、公布首批基金投資管理機(jī)構(gòu)名單

　　3,、簽署合同

　　4、開立賬戶劃撥資金,，進(jìn)入日常投資管理階段,。

　　如此看來，這一次管理機(jī)構(gòu)也篩選好了,，剩下就是開設(shè)投資賬戶和劃撥資金了,。

　　養(yǎng)老金入市量多大？

　　其實(shí)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》中對入市養(yǎng)老金投資方向和范圍進(jìn)行了明確限定：養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資,。投資范圍包括：銀行存款,，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單,；國債,，政策性、開發(fā)性銀行債券,，信用等級在投資級以上的金融債,、企業(yè)(公司)債、地方政府債券,、可轉(zhuǎn)換債(含分離交易可轉(zhuǎn)換債),、短期融資券、中期票據(jù),、資產(chǎn)支持證券,，債券回購；養(yǎng)老金產(chǎn)品,，上市流通的證券投資基金,，股票,，股權(quán)，股指期貨,，國債期貨,。

　　還包括了國家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，以及國有重點(diǎn)企業(yè)改制,、上市,，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資。(國有重點(diǎn)企業(yè)改制,、上市范圍限定為中央企業(yè)及其一級子公司,，以及地方具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)，包括省級財(cái)政部門,、國有資產(chǎn)管理部門出資的國有或國有控股企業(yè),。)

　　按照比例

　　投資比例詳解

　　目前有多位專家表示首批入市的養(yǎng)老金規(guī)模在200-300億元左右，市場期待的顯然是細(xì)水長流的的資金,。

　　市場也很多暢想的測算：

　　更多的預(yù)期是3000億元左右,。如某券商分析師預(yù)測，依據(jù)可供運(yùn)營管理養(yǎng)老資金2萬億元與初始投資A股比例15%計(jì)算,，預(yù)計(jì)初始養(yǎng)老金入市規(guī)模約為3000億元,，約占當(dāng)前A股流通市值的0.77%。

　　有媒體報(bào)道,，參考之前企業(yè)年金基金和社�,；�金的投資比例表示，預(yù)計(jì)首次養(yǎng)老金入市比例約為目前可供運(yùn)營管理養(yǎng)老資金的12%,，也就是2400億元,。

　　此前國金證券（600109）預(yù)計(jì)，養(yǎng)老金初期入市規(guī)模約為3000億,占A股流通市值比例約為1%,。

　　中金公司研報(bào)：雖然30%的投資比例是養(yǎng)老金入市的上限,，但在實(shí)際運(yùn)營中可能不會(huì)很快達(dá)到這一上限。以企業(yè)年金為例,，通過對比,，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資辦法與企業(yè)年金相似，而2014年企業(yè)年金權(quán)益類資產(chǎn)占比只有6%,，遠(yuǎn)低于30%的上限,。在實(shí)際運(yùn)營中，為安全考慮,，投資股市的比例很可能達(dá)不到30%,。

　　也有人士表示，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的歸集和市場化投資將是一個(gè)相對較長的過程,�,！掇k法》規(guī)定,，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的委托人是省級社保，而目前我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金省級統(tǒng)籌的覆蓋面還不是很大,，因此基金的歸集有一個(gè)過程。

　　入市偏愛什么

　　參考社保和企業(yè)年金配置看養(yǎng)老金入市標(biāo)的

　　業(yè)內(nèi)預(yù)測,，個(gè)股選擇方面將以大盤股,、低估值藍(lán)籌股、行業(yè)龍頭股為主,。

　　先看企業(yè)年金的重倉股：

　　企業(yè)年金的重倉股

　　目前企業(yè)年金總體規(guī)模已經(jīng)超過1萬億,，也多數(shù)都是委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來管理。數(shù)據(jù)顯示,，中報(bào)重倉股為23個(gè),，持有市值較高的是首航節(jié)能（002665）、岳陽紙業(yè),、南洋科技（002389）,、美欣達(dá)（002034）、大冶特鋼（000708）,、海普瑞（002399）,、鴻博股份（002229）等。所持倉的不少個(gè)股三季度以來表現(xiàn)好大盤指數(shù),。

　　不過,，超過90%企業(yè)年金計(jì)劃屬于擁有保密性單一計(jì)劃，只有少部分是需要披露資產(chǎn)配置的集合計(jì)劃和其他計(jì)劃,，真實(shí)資產(chǎn)配置情況仍比較“神秘”,。

　　相比中報(bào)，三季報(bào)也解開了一些企業(yè)年金布局的情況,，不少新進(jìn)個(gè)股值得關(guān)注,。

　　再看看社保基金情況：

　　資訊數(shù)據(jù)顯示,，社�,；�金二季度出現(xiàn)在709只個(gè)股前十大流通股東名單當(dāng)中，合計(jì)持有股數(shù)為116.6233億股,，市值達(dá)1678.5452億元,。這709只個(gè)股中，社保新進(jìn)155只個(gè)股,。

　　其中,，社保新進(jìn)持股數(shù)量排名靠前的個(gè)股有南方航空（600029）、杰賽科技（002544）,、長盈精密（300115）,、東方航空（600115）,、大名城（600094）、啟迪桑德（000826）,、海大集團(tuán)（002311）,、湖南黃金、石化機(jī)械（000852）,、國金證券,。

　　在看看三季報(bào)所披露的社保基金配置情況,。

　　1,、持有市值較高的品種

　　持有市值較高的品種

　　2、三季度新進(jìn)的品種

　　三季度新進(jìn)的品種