2014年1月7日，貴州茅臺(tái)股價(jià)跌破120元/股,，盤(pán)中創(chuàng)出近六年的新低119.20元/股,；而另一家白酒企業(yè)順鑫農(nóng)業(yè)一年以來(lái)的股價(jià)漲幅則接近20%。

　　事實(shí)上,，貴州茅臺(tái)和順鑫農(nóng)業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)很大程度上反映出當(dāng)前白酒行業(yè)的分化現(xiàn)狀：白酒行業(yè)步入深度調(diào)整期,，此前風(fēng)光無(wú)限、頗受追捧的高端白酒步入下行區(qū)間,，無(wú)論是產(chǎn)品價(jià)格還是企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)龇�都呈現(xiàn)頹勢(shì),；而代表著大眾需求的低端白酒則并未受到過(guò)多影響，反而逆勢(shì)增長(zhǎng),，實(shí)現(xiàn)了股價(jià)和業(yè)績(jī)的雙豐收,。

　　高端酒業(yè)績(jī)“入冬”

　　作為高端白酒的代表，貴州茅臺(tái)和五糧液均度過(guò)了異常困難的2013年,，兩大龍頭尚未披露業(yè)績(jī)預(yù)告,，但從實(shí)際情況測(cè)算，盡管其利潤(rùn)凈值依然會(huì)令不少企業(yè)望其項(xiàng)背,，但以往屢創(chuàng)新高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度已然宣告終結(jié),。

　　1月6日晚，據(jù)白酒業(yè)內(nèi)人士透露,，2013年茅臺(tái)集團(tuán)公司白酒產(chǎn)量同比增長(zhǎng)16.29%,，白酒銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)2.58%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)13.76%,，實(shí)現(xiàn)利稅同比增長(zhǎng)5.73%,，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)8.27%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.03%，上交稅金同比增長(zhǎng)25.51%,。

　　2012年,，茅臺(tái)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額352億元，由此計(jì)算,，2013年茅臺(tái)集團(tuán)銷(xiāo)售額約為400億元,，而該數(shù)字距離茅臺(tái)集團(tuán)此前確定的力爭(zhēng)416億元的銷(xiāo)售目標(biāo)尚有一定差距，意味著茅臺(tái)集團(tuán)2013年的銷(xiāo)售目標(biāo)并未實(shí)現(xiàn),。

　　作為上市公司,，貴州茅臺(tái)2013年上半年的營(yíng)業(yè)收入占茅臺(tái)集團(tuán)的比重約為78%，由此推算貴州茅臺(tái)2013年的銷(xiāo)售收入約為312億元,，同比增幅約為17.7%,。此前貴州茅臺(tái)披露的規(guī)劃為2013年?duì)I業(yè)收入達(dá)到318億元，同比增長(zhǎng)20%左右,。意味著貴州茅臺(tái)2013年的銷(xiāo)售目標(biāo)“勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)”,。而這已經(jīng)相當(dāng)不易，是茅臺(tái)實(shí)行銷(xiāo)售新政大力帶動(dòng)的成果,。

　　另一高端白酒龍頭五糧液的情況也不甚樂(lè)觀(guān),。五糧液2013年?duì)I收目標(biāo)為力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)15%左右的增長(zhǎng)，達(dá)到312億元,。2013年前三季度,，五糧液營(yíng)收為191.66億元，距離該目標(biāo)尚有不小差距,。有知情人士表示,，五糧液內(nèi)部也多次同宜賓市及四川省溝通過(guò)該營(yíng)收目標(biāo)的事情，最終確定的基調(diào)是同比略有增長(zhǎng),。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家一致認(rèn)為,，伴隨著厲行節(jié)約等政策的持續(xù)，高端白酒的黃金時(shí)期已經(jīng)一去不復(fù)返,，以往過(guò)渡依賴(lài)于三公消費(fèi)的一線(xiàn)酒企們不得不面向市場(chǎng)大力推進(jìn)轉(zhuǎn)型,，但轉(zhuǎn)型需要時(shí)間，即使來(lái)自于政府方面的壓力適當(dāng)降低,，但一線(xiàn)酒企的業(yè)績(jī)壓力在一段時(shí)間之內(nèi)仍會(huì)持續(xù),。

　　大眾酒“迎春”

　　2013年12月31日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布2013年度業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)2013年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.89億至2.26億元,，比上年同期增長(zhǎng)50%-80%,。對(duì)于業(yè)績(jī)大增的原因，順鑫農(nóng)業(yè)解釋?zhuān)?013年白酒銷(xiāo)售市場(chǎng)擴(kuò)大,、銷(xiāo)量增加,；同時(shí)2013年公司生豬采購(gòu)成本下降幅度高于生肉價(jià)格下降幅度,。

　　目前白酒已成為順鑫農(nóng)業(yè)旗下最大的業(yè)務(wù)，2013年上半年白酒業(yè)務(wù)收入占據(jù)順鑫農(nóng)業(yè)半壁江山,，白酒業(yè)務(wù)利潤(rùn)占據(jù)順鑫農(nóng)業(yè)82%,。順鑫農(nóng)業(yè)擁有的白酒品牌包括“牛欄山”及“寧城”兩款中低端系列白酒,。

　　該份靚麗的2013年度成績(jī)單給當(dāng)前正處在寒冬期的白酒行業(yè)注入不少暖意,，也使得白酒板塊在2013年的最后一個(gè)交易日以整體飆漲收官。

　　分析師稱(chēng),，在白酒深度調(diào)整的行業(yè)背景之下,，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)發(fā)展遠(yuǎn)超預(yù)期，預(yù)計(jì)2013年第四季度凈利增速超過(guò)3倍,，在各大白酒企業(yè)中相當(dāng)“亮眼”,。光大證券邢庭志表示，順鑫農(nóng)業(yè)進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期,，牛欄山品牌白酒業(yè)務(wù)進(jìn)入盈利快速提升通道,，直接提升公司盈利能力。同時(shí)隨著省外業(yè)務(wù)占比達(dá)到50%,，全國(guó)化主導(dǎo)收入增長(zhǎng),，省外低基數(shù)高成長(zhǎng)將帶來(lái)一個(gè)快速成長(zhǎng)階段。

　　實(shí)際上,，順鑫農(nóng)業(yè)逆勢(shì)增長(zhǎng)的情況并非個(gè)案,。青青稞酒此前也預(yù)計(jì)2013年度凈利潤(rùn)為3.3億元至3.9億元，同比增長(zhǎng)10%-30%,。盡管截至目前大多數(shù)白酒上市公司尚未發(fā)布2013年度業(yè)績(jī)預(yù)告,，但從2013年度前三季度業(yè)績(jī)情況亦可見(jiàn)一斑。白酒上市公司2013年三季報(bào)中,，凈利潤(rùn)增幅最大的為伊力特和青青稞酒,，分別為29.92%和27.94%，均為大眾消費(fèi)的代表,。分析師指出,，四季度是白酒消費(fèi)旺季，盡管高端白酒銷(xiāo)售比往年冷淡,，但中低端需求依然旺盛,，因此三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可觀(guān)的中低端酒企在四季度會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，收獲靚麗年報(bào),。從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看,，11月份以來(lái)，古井貢酒,、順鑫農(nóng)業(yè)等中低端白酒股漲幅居前,，跑贏(yíng)行業(yè)及大盤(pán),。

　　此外，業(yè)界認(rèn)為,，在多重因素的影響下,，中國(guó)的白酒行業(yè)已經(jīng)從精英消費(fèi)走向了大眾消費(fèi)時(shí)代，從過(guò)去一年的行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看,，100元以下價(jià)位的大眾酒不僅沒(méi)有受到行業(yè)調(diào)整的影響,，反而從消費(fèi)升級(jí)中受益，未來(lái)伴隨行業(yè)調(diào)整的繼續(xù),，加上城鎮(zhèn)化的帶動(dòng),，大眾消費(fèi)市場(chǎng)將會(huì)是白酒行業(yè)的主要看點(diǎn)所在。

　　2014年“嚴(yán)寒”仍在

　　“從2013年開(kāi)始,，無(wú)論是酒廠(chǎng)還是經(jīng)銷(xiāo)商都在進(jìn)行轉(zhuǎn)型,，銷(xiāo)售策略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都在調(diào)整，目的都是希望能夠拉動(dòng)真正的來(lái)自民間市場(chǎng)的需求,，但競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈,。總的來(lái)說(shuō),，大家對(duì)于2014年的白酒市場(chǎng)還不樂(lè)觀(guān),。”一位白酒經(jīng)銷(xiāo)商坦言,。

　　此前接受采訪(fǎng)的多家酒企負(fù)責(zé)人也認(rèn)為,，白酒行業(yè)整體調(diào)整的局面在2014年將會(huì)延續(xù)，同時(shí),，酒企業(yè)績(jī)分化的局面在2014年也會(huì)更加明顯,。

　　平安證券分析師文獻(xiàn)表示，整風(fēng)運(yùn)動(dòng)導(dǎo)致各級(jí)政府,、國(guó)企,、事業(yè)單位2014年元旦消費(fèi)嚴(yán)重縮水，不僅拖累茅臺(tái),、五糧液等高檔酒一批價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行,，且中檔酒需求也較往年明顯縮水，白酒春節(jié)不旺已成定局,�,？梢灶A(yù)計(jì)，2014年,，廠(chǎng)商將加快降價(jià)降級(jí)和促銷(xiāo)力度,，渠道也仍將處在去庫(kù)存過(guò)程中，高端白酒仍難有機(jī)會(huì),。

　　不過(guò),，由于去年以來(lái)多數(shù)白酒股經(jīng)歷大幅調(diào)整,，白酒板塊估值已達(dá)歷史最低水平，也有部分市場(chǎng)人士對(duì)于2014年度白酒板塊的反彈較為樂(lè)觀(guān),，尤其是部分銷(xiāo)售穩(wěn)定增長(zhǎng),、經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善的中低端白酒。

　　國(guó)信證券認(rèn)為,，白酒行業(yè)深度調(diào)整伴隨清庫(kù)存和理順經(jīng)銷(xiāo)商關(guān)系的過(guò)程,，間接解決了此前利潤(rùn)過(guò)厚帶來(lái)的行業(yè)泡沫和利潤(rùn)分流問(wèn)題，未來(lái)酒廠(chǎng)和經(jīng)銷(xiāo)商轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨,。白酒行業(yè)在完成擠泡沫和轉(zhuǎn)型過(guò)程后仍具成長(zhǎng)基礎(chǔ),，低端酒快速增長(zhǎng)和中高端酒民間承接將是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì),。

　　興業(yè)證券黃茂指出,，1月份中低檔白酒有一系列的催化劑出現(xiàn)：春節(jié)旺季銷(xiāo)售情況逐漸明確，中低檔維持收入總體增長(zhǎng)是較大概率,；二三線(xiàn)白酒企業(yè)2014年業(yè)績(jī)規(guī)劃將會(huì)逐漸出臺(tái),，恢復(fù)增長(zhǎng)的概率較大；機(jī)構(gòu)年度調(diào)倉(cāng),，也會(huì)給低配的白酒帶來(lái)一定機(jī)會(huì),。

　　公司簡(jiǎn)稱(chēng) 2013年以來(lái)股價(jià)漲跌幅(%) 預(yù)告凈利潤(rùn)前三季度凈利潤(rùn)三季度末

　　變動(dòng)幅度(%) 同比增幅(%) 預(yù)收賬款

　　(億元)

　　順鑫農(nóng)業(yè) 17.5200 增長(zhǎng)50%-80% 43.69 12.86

　　青青稞酒 -19.3800 增長(zhǎng)10%-30% 27.94 0.43

　　老白干酒-31.6500 -- -29.92 5.21

　　伊力特 -32.2700 -- 29.91 1.19

　　古井貢酒 -35.9100 -- -9.67 3.36

　　貴州茅臺(tái) -42.3200 -- 6.24 19.42

　　瀘州老窖-46.6100 -- -8.59 17.05

　　五糧液 -48.1700 -- -8.94 13.09

　　金種子酒-50.7000 -- -36.17 1.95

　　沱牌舍得-54.5200 -- -97.06 1.96

　　山西汾酒-55.7300 -- -4.61 3.02

　　洋河股份-57.3700 下降0-20% -6.84 2.68

　　酒鬼酒-59.7500 -- -95.56 1.09