每逢經(jīng)濟半年“成績單”出爐，對貨幣政策走向的討論就會熱烈起來,，今年也不例外,。

　　有觀點認(rèn)為，今年上半年,，為應(yīng)對新冠肺炎疫情沖擊,，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，在特殊時期采取了一系列特殊的貨幣政策,。從上半年經(jīng)濟“成績單”來看,，前期大力度貨幣政策起到了應(yīng)有的積極效果，二季度經(jīng)濟增長由負(fù)轉(zhuǎn)正,，主要指標(biāo)實現(xiàn)恢復(fù)性增長,，經(jīng)濟運行穩(wěn)步復(fù)蘇,，無論是消費還是CPI、PMI都延續(xù)了回暖勢頭,。下半年及未來一段時期,，這種向好態(tài)勢仍將持續(xù)。在這樣的形勢下,，前期特殊的貨幣政策有必要“退出”,，貨幣政策自然會轉(zhuǎn)而“收緊”。

　　不過,，也有觀點對下半年經(jīng)濟有所擔(dān)憂,。在上半年GDP增速超預(yù)期情況下，消費增長仍然乏力,，上半年社會消費品零售總額仍然處于下降區(qū)間,，比上年同期下降11.4%，尤其是在常態(tài)化疫情防控條件下,，一些聚集性,、接觸性消費活動仍然受到一定制約。上半年就業(yè)形勢雖然已經(jīng)出現(xiàn)了積極變化,，但受疫情沖擊,，今年就業(yè)壓力仍然較大，吸納就業(yè)的主力軍——小微企業(yè)仍然面臨困境,，需要較為寬松的貨幣信貸政策為其進一步“輸血”,。

　　近期央行召開的金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)工作座談會強調(diào)，支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)仍是當(dāng)前和今后一段時期工作的重中之重,。要把握好信貸投放節(jié)奏,，與市場主體實際需求保持一致，確保信貸資金平穩(wěn)投向?qū)嶓w經(jīng)濟,。這意味著下半年貨幣政策不會“踩急剎車”,，也不會大水漫灌，而是會圍繞市場主體需求,，抓住穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)這個重心,，把握好節(jié)奏和力度。

　　支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)不意味著要“大水漫灌”,。面對疫情沖擊,，部分經(jīng)濟體曾一度面臨流動性匱乏、金融市場恐慌性“踩踏”等狀況,，不得不采取超強力度,、超常規(guī)的貨幣政策。中國金融市場雖然同樣受到了沖擊,，但整體運行平穩(wěn),，并未出現(xiàn)恐慌性失靈現(xiàn)象,，在上半年經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)正情況下，“大水漫灌”不是選項,。

　　前期階段性貨幣政策適時“退出”也不意味著要“踩急剎車”收緊貨幣政策,，而是為了防范金融風(fēng)險，引導(dǎo)金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟,。4月份以來,，個別金融領(lǐng)域出現(xiàn)杠桿率回升和資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象，金融風(fēng)險苗頭隱現(xiàn),。因此,，貨幣金融政策需要根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化及時調(diào)整，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)�,，為�?jīng)濟金融持續(xù)健康運行夯實基礎(chǔ),。

　　下半年，圍繞穩(wěn)企業(yè)保就業(yè),，貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健,，并更加強調(diào)“適度”�,！斑m度”有兩層含義,，一方面，總量要適度,。信貸投放要與經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏相匹配。如果信貸投放過快,，快于經(jīng)濟復(fù)蘇的節(jié)奏,，就容易產(chǎn)生資金淤積，降低信貸資金的使用效率,。另一方面,，價格也要適度。要引導(dǎo)企業(yè)融資成本進一步降低,，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利,，但利率下行也需要適度，并不是越低越好,。如果利率嚴(yán)重低于和潛在經(jīng)濟增長率相適應(yīng)的水平,，就會產(chǎn)生套利、資源錯配等問題,，資金也可能流向不應(yīng)該流向的領(lǐng)域,。因此，資金價格同樣需要保持適度,。

　　眼下,，央行6月份創(chuàng)設(shè)的兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具——普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃才剛剛推開,；下半年，金融系統(tǒng)還要完成年內(nèi)向企業(yè)合理讓利1.5萬億元的目標(biāo),。這意味著金融支持企業(yè)的總體力度仍然不小,。穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)綜合利用各種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕,。同時,，抓住合理讓利這個關(guān)鍵，保市場主體,；更多地關(guān)注貸款利率變化,，繼續(xù)深化貸款市場報價利率（LPR）改革，推動貸款實際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降,，為經(jīng)濟發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)創(chuàng)造有利條件,。（本文來源：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng) 作者：陳果靜）