近段時(shí)間,，關(guān)于貨幣政策是否會(huì)在下半年轉(zhuǎn)向“收緊”的討論較多,。在7月10日中國(guó)人民銀行召開(kāi)的上半年金融數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)上,，央行貨幣政策司副司長(zhǎng)郭凱表示,，前期特殊的,、階段性的政策在完成使命后將退出,。

　　事實(shí)上,，階段性政策退出,，并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向,，也不意味著下半年支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度將有所減弱,。

　　今年上半年，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊,，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn),，在特殊時(shí)期采取的特殊貨幣政策達(dá)到了預(yù)期效果。上半年,，金融部門(mén)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度持續(xù)加碼,。截至目前，央行已經(jīng)推出了包括3次降準(zhǔn),、增加1.8萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)額度,、出臺(tái)小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃、實(shí)施中小微企業(yè)貸款階段性延期還本付息政策等在內(nèi)的一系列政策措施,。

　　政策效果很快反映在數(shù)據(jù)上,。這3組數(shù)據(jù)增速之高為近年來(lái)少見(jiàn)—— 6月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)11.1%,，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月保持兩位數(shù)增長(zhǎng),；上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為20.83萬(wàn)億元，比上年同期多6.22萬(wàn)億元,；上半年人民幣貸款增加12.09萬(wàn)億元,，同比多增2.42萬(wàn)億元。

　　近期公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)回暖勢(shì)頭,。如汽車消費(fèi)6月增速為4.8%,。6月CPI同比上漲2.5%，低于預(yù)期,，PPI環(huán)比上升且連續(xù)兩個(gè)月改善,，這都說(shuō)明疫情給供給端帶來(lái)的影響已經(jīng)基本消退。截至5月末,，PMI已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月保持在榮枯線上方,。下半年及未來(lái)一段時(shí)期，這種好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)仍將持續(xù),。

　　但在特殊時(shí)期推出的特殊政策有其階段性特征,，需要理性認(rèn)識(shí),。尤其是在4月以來(lái)，伴隨國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì),。個(gè)別金融領(lǐng)域出現(xiàn)杠桿率回升和資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象，金融風(fēng)險(xiǎn)苗頭隱現(xiàn),。因此,，貨幣金融政策也根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化及時(shí)進(jìn)行了調(diào)整。

　　這些并不代表貨幣政策就此轉(zhuǎn)向,�,！柏泿耪�策的立��(chǎng)仍然是穩(wěn)健的，貨幣政策更加靈活適度,�,！惫鶆P表示，上半年的貨幣政策主要依靠傳統(tǒng)貨幣政策,。上半年推出的,、正在實(shí)施中和將要實(shí)施的貨幣政策支持措施合計(jì)約提供了9萬(wàn)億元，這些政策都是比較長(zhǎng)期的政策,，總量上足夠,。隨著下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常，傳統(tǒng)貨幣政策的作用可能會(huì)更加明顯,。

　　下半年,，金融繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力支持也不意味著“大水漫灌”。面對(duì)疫情沖擊,，不少國(guó)家出現(xiàn)流動(dòng)性匱乏,、金融市場(chǎng)失靈等現(xiàn)象，為此出臺(tái)了罕見(jiàn)的超強(qiáng)刺激措施,。中國(guó)金融市場(chǎng)雖然受到了沖擊,，但并沒(méi)有出現(xiàn)恐慌性失靈現(xiàn)象，我國(guó)也是少數(shù)仍在堅(jiān)持正常貨幣政策的國(guó)家之一,，“大水漫灌”不是選項(xiàng),。

　　下半年，穩(wěn)健貨幣政策將更加強(qiáng)調(diào)“適度”二字,。一方面是總量上適度，信貸的投放要與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏相匹配,。另一方面是價(jià)格要適度,。要引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步降低，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利,。同時(shí),，也要認(rèn)識(shí)到利率適當(dāng)下行并不是利率越低越好,。郭凱認(rèn)為，利率如果嚴(yán)重低于和潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相適應(yīng)的水平,，就會(huì)產(chǎn)生套利,、資源錯(cuò)配等問(wèn)題。

　　“考慮到我國(guó)未來(lái)面臨的國(guó)際環(huán)境十分復(fù)雜而且可能多變,，留有一定的政策空間十分有必要,。” 植信投資研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,，貨幣政策工具實(shí)施效應(yīng)有2至3個(gè)季度的滯后,，當(dāng)前進(jìn)一步出臺(tái)逆向調(diào)節(jié)措施需要考量已經(jīng)實(shí)施的政策舉措效應(yīng)的釋放因素。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認(rèn)為,，下半年貨幣政策的重心是創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具,，定向支持受疫情沖擊較大的中小微企業(yè)和困難人群。從政策目標(biāo)看,，受疫情沖擊最大的正是中小企業(yè)和低收入人群,，政策應(yīng)注重給這部分群體精準(zhǔn)紓困；從政策取向上,，應(yīng)以定向政策為主,，實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”中小微企業(yè)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 陳果靜）