經(jīng)濟(jì)日報-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京8月26日訊（記者周琳）A股“牛短熊長”的特點(diǎn)依舊,，2019年春節(jié)后雖有一波紅利行情,，但5月以來震蕩行情延續(xù),。從宏觀到微觀,，多重因素的疊加增加了不確定性,，財富保值增值變得越來越難,。如何才能在不確定的時代賺到確定的錢,？好買財富董事長,、CEO楊文斌表示：在未來不確定的、沒有經(jīng)歷過的,，經(jīng)濟(jì)從高往中速換擋,，甚至往中低速換擋的過程中，家庭財富配置不能無動于衷,，“聰明的資金”應(yīng)用均衡的資產(chǎn)配置來對抗不確定性,。

　　1、聰明的家庭已經(jīng)開始關(guān)注海外資產(chǎn)

　　未來十五到二十年,，中國家庭財富也許會和一個因素高度正相關(guān)：海外資產(chǎn)的比例,。楊文斌認(rèn)為，縱觀過往行業(yè)數(shù)據(jù),，難有單一的資產(chǎn)能夠持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異,，投資者如果想長期獲取持續(xù)穩(wěn)定的回報，必須要構(gòu)建一個恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置——跨區(qū)域,、跨周期,、跨資產(chǎn)類別的資產(chǎn)配置，才可能有效規(guī)避風(fēng)險,，實現(xiàn)收益增長,。

　　相對于國內(nèi)資本市場，海外市場是一個走勢相對獨(dú)立,、投資標(biāo)的更加豐富的多元化市場,。海外市場擁有豐富優(yōu)質(zhì)的底層投資標(biāo)的,。除了龐大的股票市場之外，海外市場還有基于上述優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)之上發(fā)達(dá)的債券及各類金融衍生品市場,，可以組合出面向不同類型需求的各類投資品,。

　　而在不確定因素的累積下，單一的人民幣資產(chǎn)已經(jīng)無法滿足中國高凈值人群的需求,，全球配置無疑是應(yīng)對當(dāng)下投資現(xiàn)狀的絕佳策略,。

　　為什么要關(guān)注海外資產(chǎn)？楊文斌認(rèn)為,，配置全球配置可抓全球市場機(jī)會,。因經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同，各國的資本市場擁有不同的階段性機(jī)會,。楊文斌認(rèn)為,，以中美日為例，三個國家指數(shù)投資的歷年收益率及排名變化,，呈現(xiàn)出不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的資本市場特點(diǎn),。若僅投資單個市場，必然錯失其它市場機(jī)會,。通過全球配置可互補(bǔ)各市場的階段優(yōu)勢,，不錯過每個市場的投資機(jī)會。最大的好處是可以規(guī)避投資風(fēng)險,。

　　盡管海外市場有諸多投資機(jī)會,，但目前中國投資者的全球配置參與度還非常低。據(jù)統(tǒng)計,，發(fā)達(dá)國家家庭海外資產(chǎn)配置比例在15％左右,，而中國僅為4％-5％。由于國外資產(chǎn)種類繁多,、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，個人投資者沒有足夠的專業(yè)知識,，很難從中精選出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。此外，可供個人投資者投資國外資產(chǎn)的渠道尚不豐富,，即使有財富管理機(jī)構(gòu)開展全球配置業(yè)務(wù),，但普遍投資門檻高，對于投資者的資產(chǎn)規(guī)模有更為嚴(yán)苛的挑選要求,，個人投資者根本夠不著,。總體看,，國內(nèi)投資者如果配置還在產(chǎn)要選擇專業(yè)持牌金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,。

　　2,、黃金市場短期維持震蕩走勢或可關(guān)注入場機(jī)會

　　近期黃金價格再次上漲，博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示,，近期有兩大重磅事件主導(dǎo)了黃金的走勢,，首先是外部局勢擾動的進(jìn)展。其次,，美國國債市場日前出現(xiàn)了長短期收益率倒掛的現(xiàn)象,，收益率曲線關(guān)鍵部分——兩年期收益率超過10年期收益率。國債收益率出現(xiàn)倒掛傳遞出經(jīng)濟(jì)衰退信號,，此信號曾在2007年6月出現(xiàn)過,，當(dāng)時次貸危機(jī)風(fēng)險已經(jīng)浮現(xiàn)。在過去50年中,，此信號在每次衰退前均出現(xiàn)過,，僅有一次失誤。二者之所以會有這么高的相關(guān)性,，其實很大程度上也是因為經(jīng)濟(jì)處于后周期的必然結(jié)果,，因為長端國債容易受到避險情緒與增長預(yù)期下降的影響而快速下行，對債券交易性結(jié)果敏感,。而短端債券收益率則會更多受到貨幣政策的約束而降速較緩,。同時如果倒掛時間過長，也可能抑制金融機(jī)構(gòu)的借貸能力和意愿,，進(jìn)而給增長帶來進(jìn)一步壓力,，從而形成負(fù)面反饋。受此消息的提振,，黃金周三及周四大幅上漲,，收復(fù)了此前的失地。

　　王祥認(rèn)為,，綜合目前的金融環(huán)境看,，黃金市場整體仍易漲難跌，外部局勢擾動期限漫長而反復(fù),，美國債券收益率所隱含的衰退預(yù)期則也像是經(jīng)濟(jì)后周期的必然結(jié)果,，因此交易市場收益率下行的邏輯尚有其繼續(xù)演進(jìn)的空間。不過,，由于COMEX多頭持倉逼近峰值以及金價觸及2012~13年運(yùn)行平臺下軌,，黃金市場或有暫時之虞，此處震蕩幅度將相應(yīng)增大,，投資者或應(yīng)珍惜每一次下跌所創(chuàng)造出的入場機(jī)會,。

　　3、可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)搶眼

　　2016和2017年,，債市整體處于熊市,，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，利率策略表現(xiàn)最差，但企業(yè)盈利整體良好,，中高評級信用債不僅沒有違約風(fēng)險,，而且能夠通過票息獲得顯著的超額收益。博時信用債純債債券張李陵認(rèn)為,，在2018年和2019年,，債市處于牛市格局，利率策略表現(xiàn)最優(yōu),，但是信用債風(fēng)險加劇,，那么組合通過分散投資控制信用風(fēng)險，同時積極使用利率策略對沖信用風(fēng)險,，同樣能獲取超額收益,。通過靈活運(yùn)用各種策略，組合能夠控制風(fēng)險,，獲得長期的超額回報,。可轉(zhuǎn)債在未來幾年或也是獲取超額收益的主要品種,。