受近期A股市場劇烈波動影響,，有關(guān)股票質(zhì)押風(fēng)險的問題再度引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注,。

　　“自2015年以來，中國經(jīng)濟(jì)迎來了一場遲到的出清,，A股市場亦不例外,。具體來看,，A股市場的出清分為兩個階段：一是資金端去杠桿，二是資產(chǎn)端去杠桿,。其中,，在資產(chǎn)端去杠桿中，股票質(zhì)押無疑是最重要的方式,�,！弊蛉眨�如是金融研究院高級宏觀策略研究員葛壽凈在接受《證券日報》記者采訪時表示,，今年以來,，隨著市場水位的下降，A股市場的股票質(zhì)押風(fēng)險加速浮出水面,，成為制約目前A股市場的一個重要枷鎖,。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月12日,，A股市場股票質(zhì)押股數(shù)約6361.86億股,，占A股市場總股本的9.93%,，質(zhì)押總市值為49060.51億元。而目前A股市場中仍有2300家上市公司有股票未解押,。

　　由于股票質(zhì)押屬于高風(fēng)險業(yè)務(wù),，因此，一旦市場面臨劇烈波動,，上市公司股東很有可能面臨違約風(fēng)險,，進(jìn)而引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。

　　葛壽凈表示,，整體來看,，股票質(zhì)押是一把雙刃劍。一方面,，無論是流通股還是限售股,，都可以給股東、給公司發(fā)展提供資金流動性,。當(dāng)股價處于平穩(wěn)狀態(tài)甚至上漲時,，股票質(zhì)押往往高枕無憂。但另一方面,，股票質(zhì)押的本質(zhì)是債務(wù)融資,，為了保護(hù)債權(quán)人利益，就會有質(zhì)押率,、平倉線,。當(dāng)股價不斷下跌時，抵押物價值也在不斷縮水,，尤其是到達(dá)危機(jī)線后,，如果大股東不愿意或者沒能力補(bǔ)倉時，股票質(zhì)押就可能會引發(fā)強(qiáng)行平倉,，而這無疑會帶來兩大風(fēng)險：一是沖擊股價,。二是控股股東若質(zhì)押比例過高，可能喪失控制權(quán),。

　　“從2014年年初到今年以來的總體情況來看,，隨著質(zhì)押股票數(shù)量的不斷上升，到期規(guī)模也從2015年只有0.5萬億元上升到今年的高峰2.6萬億元,。而實際解押情況卻與之相反,，不斷下降�,！备饓蹆粽J(rèn)為,，這說明面對過往質(zhì)押股票的到期高峰，很多企業(yè)的解押壓力越來越大。與此同時,，隨著質(zhì)押資金融入與解押資金流出的缺口逐漸變大,，過去的“借新還舊”循環(huán)游戲?qū)⒉辉傩械猛ā?/p>

　　值得關(guān)注的是，在股票質(zhì)押“爆倉”壓力下,，今年上市公司轉(zhuǎn)讓控股權(quán)事件此起彼伏,。

　　據(jù)如是金融研究院提供的數(shù)據(jù)顯示，今年年初至今,，A股市場共發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓185次,，實際控制人變更80家，其中,，24家上市公司被國資系接盤成為實際控制人,。

　　對此,，葛壽凈分析稱,，從上市公司角度來說，在當(dāng)前市場流動性收縮,、股市不斷下跌,、股票質(zhì)押爆倉風(fēng)險加大以及公司及控股股東資金鏈瀕臨斷裂的背景下，引入國有資本入駐不僅可以緩解流動性壓力,，還可以幫助企業(yè)補(bǔ)充資金,；再從國有資本角度來說，積極入駐這類價格低廉且安全邊際較高的上市公司,，也有利于推動國有企業(yè)改革,，有望在未來形成新的發(fā)力點(diǎn)。