受近期A股市場(chǎng)劇烈波動(dòng)影響,，有關(guān)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題再度引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注,。

　　“自2015年以來(lái),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)了一場(chǎng)遲到的出清,，A股市場(chǎng)亦不例外。具體來(lái)看,，A股市場(chǎng)的出清分為兩個(gè)階段：一是資金端去杠桿,，二是資產(chǎn)端去杠桿,。其中，在資產(chǎn)端去杠桿中,，股票質(zhì)押無(wú)疑是最重要的方式,。”昨日,，如是金融研究院高級(jí)宏觀策略研究員葛壽凈在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,，今年以來(lái)，隨著市場(chǎng)水位的下降,，A股市場(chǎng)的股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)加速浮出水面,，成為制約目前A股市場(chǎng)的一個(gè)重要枷鎖。

　　數(shù)據(jù)顯示,，截至2018年10月12日，A股市場(chǎng)股票質(zhì)押股數(shù)約6361.86億股,，占A股市場(chǎng)總股本的9.93%,，質(zhì)押總市值為49060.51億元。而目前A股市場(chǎng)中仍有2300家上市公司有股票未解押,。

　　由于股票質(zhì)押屬于高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù),，因此，一旦市場(chǎng)面臨劇烈波動(dòng),，上市公司股東很有可能面臨違約風(fēng)險(xiǎn),，進(jìn)而引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。

　　葛壽凈表示,，整體來(lái)看,，股票質(zhì)押是一把雙刃劍。一方面,，無(wú)論是流通股還是限售股,，都可以給股東、給公司發(fā)展提供資金流動(dòng)性,。當(dāng)股價(jià)處于平穩(wěn)狀態(tài)甚至上漲時(shí),，股票質(zhì)押往往高枕無(wú)憂。但另一方面,，股票質(zhì)押的本質(zhì)是債務(wù)融資,，為了保護(hù)債權(quán)人利益，就會(huì)有質(zhì)押率,、平倉(cāng)線,。當(dāng)股價(jià)不斷下跌時(shí)，抵押物價(jià)值也在不斷縮水,，尤其是到達(dá)危機(jī)線后,，如果大股東不愿意或者沒(méi)能力補(bǔ)倉(cāng)時(shí)，股票質(zhì)押就可能會(huì)引發(fā)強(qiáng)行平倉(cāng)，而這無(wú)疑會(huì)帶來(lái)兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是沖擊股價(jià),。二是控股股東若質(zhì)押比例過(guò)高,，可能喪失控制權(quán)。

　　“從2014年年初到今年以來(lái)的總體情況來(lái)看,，隨著質(zhì)押股票數(shù)量的不斷上升,，到期規(guī)模也從2015年只有0.5萬(wàn)億元上升到今年的高峰2.6萬(wàn)億元。而實(shí)際解押情況卻與之相反,，不斷下降,。”葛壽凈認(rèn)為,，這說(shuō)明面對(duì)過(guò)往質(zhì)押股票的到期高峰,，很多企業(yè)的解押壓力越來(lái)越大。與此同時(shí),，隨著質(zhì)押資金融入與解押資金流出的缺口逐漸變大,，過(guò)去的“借新還舊”循環(huán)游戲?qū)⒉辉傩械猛ā?/p>

　　值得關(guān)注的是，在股票質(zhì)押“爆倉(cāng)”壓力下,，今年上市公司轉(zhuǎn)讓控股權(quán)事件此起彼伏,。

　　據(jù)如是金融研究院提供的數(shù)據(jù)顯示，今年年初至今,，A股市場(chǎng)共發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓185次,，實(shí)際控制人變更80家，其中,，24家上市公司被國(guó)資系接盤(pán)成為實(shí)際控制人,。

　　對(duì)此，葛壽凈分析稱,，從上市公司角度來(lái)說(shuō),，在當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性收縮、股市不斷下跌,、股票質(zhì)押爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)加大以及公司及控股股東資金鏈瀕臨斷裂的背景下,，引入國(guó)有資本入駐不僅可以緩解流動(dòng)性壓力，還可以幫助企業(yè)補(bǔ)充資金,；再?gòu)膰?guó)有資本角度來(lái)說(shuō),，積極入駐這類價(jià)格低廉且安全邊際較高的上市公司，也有利于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革,，有望在未來(lái)形成新的發(fā)力點(diǎn),。