上周，首次登陸銀行柜臺發(fā)售的北京地方債上演了“一日即搶空”的熱銷行情,。原本認購期有3天的北京地方債,，開售后前兩日即售罄，工商銀行,、交通銀行等更是在發(fā)售首日就將所有額度銷售一空,。

　　據(jù)媒體報道，4月1日,，在北京地方債銀行發(fā)售現(xiàn)場,，個人投資者認購搶購場面火爆，很多客戶提前排隊等候,，以便在地方債開售的第一時間搶到份額,。

　　此前，浙江,、山東,、陜西等地的地方債已登陸銀行柜臺，同樣受到個人投資者的追捧�,！鞍l(fā)行首日即被搶空”“10分鐘內(nèi)狂賣1億元”“4.5億元額度,，不到3小時便售罄”……從各試點省市的銷售情況來看，一搶而空幾乎成為各銀行柜臺發(fā)售地方債的標配,。

　　銷售如此火爆,，地方債到底賣的是啥？其風(fēng)險收益幾何,？

　　據(jù)了解,，地方債是指由地方發(fā)行的，約定一定期限償還本息的債權(quán)債務(wù)憑證,，又分為一般債券和專項債券,。所謂一般債券是為沒有收益的公益事業(yè)發(fā)行，約定一定期限內(nèi),，以一般公共預(yù)算收入還本付息,；專項債券是為有一定收益的公益事業(yè)發(fā)行，約定一定期限內(nèi),，以對應(yīng)的財政性基金或?qū)ｍ検杖脒�本付息,。

　　在市場上，地方債憑借地方政府的信用擔(dān)保,，素有“銀邊債券”之稱。其安全性和收益較為穩(wěn)定,，出現(xiàn)違約的風(fēng)險較低,，算得上是中低風(fēng)險投資品種。

　　但此前,，我國的地方債主要通過銀行間和交易所債券市場主要面向商業(yè)銀行等大型機構(gòu)投資者發(fā)行,。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月底,，地方債托管總金額18.07萬億元,，其中17.69萬億元托管在銀行間市場。商業(yè)銀行合計持有15.33萬億元地方債,。

　　為了拓寬地方政府債券發(fā)行渠道,，滿足個人和中小機構(gòu)投資者需求，3月18日,，財政部印發(fā)通知,，部署開展通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行地方政府債券工作。根據(jù)通知,，地方政府公開發(fā)行的一般債券和專項債券,，均可通過商業(yè)銀行柜臺市場在本地區(qū)范圍內(nèi)發(fā)行。地方債正式迎來個人投資者入場,。

　　為了吸引個人投資者,，在此輪試點中,，通過銀行柜臺發(fā)行地方債確立了非常低的投資門檻，起點金額僅為100元,。相對于銀行理財,、大額存單等其他產(chǎn)品動輒數(shù)萬元乃至數(shù)十萬元的起投要求，地方債可以說是“零門檻”,。從已發(fā)行的地方債看,，各省市地方債不僅評級較高，而且收益也有一定的保證,，均高于同期限“整存整取”定期存款利率和近期余額寶貨幣基金的收益率,。

　　業(yè)內(nèi)普遍認為，正是上述因素調(diào)動了個人投資者對地方債的投資熱情,。但也有不同觀點認為,，地方債成為個人投資者眼中的香餑餑，并非是對相關(guān)制度設(shè)計的正面回應(yīng),，而是市場嘗鮮心理作用,，如何持續(xù)地保持地方債的吸引力、降低地方債務(wù)風(fēng)險仍是一個待解的難題,。

　　近年來,，隨著城投、私募,、信托等地方融資“后門”渠道逐漸收緊,，規(guī)范地方政府舉債融資、提高地方債發(fā)債進度與資金使用效率,、透明度的呼聲不斷提高,。

　　但目前，地方債持有結(jié)構(gòu)仍過于集中,、二級市場成交還不夠活躍,、投資者缺乏渠道了解債券產(chǎn)品在市場上的價值，這在一定程度上限制了地方債的價值發(fā)揮,。

　　有評論指出,，無論是擴大市場規(guī)模、提高市場運行效率以及債券流動性,，還是提高地方債透明度,、加強公眾監(jiān)督，擴大投資者范圍,、更多吸引個人投資者,，都是地方債市場發(fā)展必須做出的一個選擇。

　　六省市的試點只是個人投資者入場的起點，未來地方債柜臺發(fā)行的路還很長,。一旦柜臺發(fā)行市場擴大,，面對數(shù)量眾多的個人投資者，如何保證債券的質(zhì)量與安全,，如何強化債務(wù)信息,、資金使用的披露，如何對投資者進行教育引導(dǎo)……需要解答的問題還有很多,。