1月26日,，雷科防務(wù),、洛陽鉬業(yè)、科力遠(yuǎn)等發(fā)布了并購重組最新消息。

　　值得注意的是,，根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，受到政策調(diào)整刺激,，A股上市公司并購重組等資本運(yùn)作逐漸開始活躍,，至少19家公司并購規(guī)模超過100億元。2018年滬市就涉及1.2萬億元并購交易,。從滬市來看,，國企、民企并購重組齊頭并進(jìn),，估值合理回歸,。不過，有分析認(rèn)為,，預(yù)計(jì)2019年上市公司并購重組有望更加活躍,，但依然需要嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，投資者在追逐并購概念股時(shí)也應(yīng)該謹(jǐn)慎,。

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 記者從同花順ifind系統(tǒng)獲取的數(shù)據(jù)顯示,，2018年以來，僅僅上市公司實(shí)施的并購重組就達(dá)到2133起,，涉及1376家公司,。萬華化學(xué)、云南白藥,、雙匯發(fā)展,、武漢中商、世紀(jì)華通等19家公司公布的并購規(guī)模都超過100億元,，其中,，萬華化學(xué)和云南白藥分別達(dá)到522.18億元和510.28億元。

　　在兩大交易所中,，過去一向低調(diào)的滬市上市公司并購重組大幅活躍,。根據(jù)上交所25日提供的數(shù)據(jù)，2018年滬市共進(jìn)行并購交易1226家次,，交易總金額1.2萬億元,，較上一年度分別增長(zhǎng)42%和31%。重大資產(chǎn)重組方面,，共有131家公司啟動(dòng)重組,；披露117單方案，同比增長(zhǎng)18%,，涉及交易金額近4000億元,。

　　在專業(yè)人士看來,，近一年來，上市公司并購重組活躍主要得益于監(jiān)管政策的調(diào)整,。上交所上周五指出,，2018年，為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段特征,，證監(jiān)會(huì)繼續(xù)深化“放管服”改革,，在并購重組領(lǐng)域集中推出了一系列“提效率、降成本”的政策舉措,，進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)活力,。上交所也發(fā)揮貼近市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合企業(yè)具體情況,，堅(jiān)持監(jiān)管與服務(wù)并重,。

　　國企民企并購重組平分秋色

　　在國企并購方面，2018年滬市共進(jìn)行并購536家次,，交易總金額6757億元,，增長(zhǎng)25%；重大資產(chǎn)重組方面,，共披露37單方案,，占比約32%，涉及交易金額2029億元,，占比約53%,。

　　與此同時(shí)，民企并購重組也非�,；钴S,，增速具有明顯優(yōu)勢(shì)。2018年滬市民營企業(yè)共進(jìn)行并購重組690家次,，交易總金額5328億元,，增長(zhǎng)40%；重大資產(chǎn)重組方面,，共披露80單方案,，占比約68%，涉及交易金額1804億元,，占比約47%,。

　　上交所25日表示，經(jīng)過前期對(duì)“忽悠式”“跟風(fēng)式”“三高類”重組等亂象的整治,，市場(chǎng)環(huán)境逐步規(guī)范，估值體系回歸理性,，投資者對(duì)于重組概念更加理性,，股價(jià)反應(yīng)總體平穩(wěn),。

　　不過，二級(jí)市場(chǎng)上看,，近期并購重組概念也相對(duì)活躍,。因此，有市場(chǎng)人士表示,，高估值,、商譽(yù)和高業(yè)績(jī)承諾的并購個(gè)股依然需要警惕，防止股價(jià)透支和未來業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),�,！巴庋硬①徔梢蕴峁�業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的正貢獻(xiàn)，但同樣商譽(yù)減值可以帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的負(fù)貢獻(xiàn),�,！毙聲r(shí)代證券分析師孫金鉅表示。

　　目前市場(chǎng)關(guān)心最多的是商譽(yù),。商譽(yù)是并購重組過程中由于并購對(duì)價(jià)高于標(biāo)的資產(chǎn)可供辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額部分,。

　　截至2018年9月30日，A股總體的商譽(yù)規(guī)模達(dá)到1.45萬億元,，占總體凈資產(chǎn)的比例為3.7%,。其中中小板和創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比例相對(duì)較高，分別為10.6%和18.6%,。多數(shù)上市公司因?yàn)樯套u(yù)減值出現(xiàn)業(yè)績(jī)“變臉,。”因此,，“三高”并購重組容易出現(xiàn)商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn),。

　　科創(chuàng)板加速落地 影子股間接投資被關(guān)注

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （全媒體記者楊欣）各種跡象表明，科創(chuàng)板正在加速落地,。盡管對(duì)于哪些企業(yè)將登陸科創(chuàng)板眾說紛紜,，不過有分析認(rèn)為，除了直接參與科創(chuàng)板新股的投資外,，投資者還可以通過投資潛在的“科創(chuàng)板新貴”背后的影子上市公司,，從而進(jìn)行間接投資。

　　中信證券等多家券商認(rèn)為,，從投資策略的角度來看,，對(duì)A股上市公司來說，有兩條思路可供參考：第一,， A股上市參控股科創(chuàng)板企業(yè),，業(yè)績(jī)將直接受益于科創(chuàng)板，相關(guān)A股影子股可能存在主題投資的機(jī)會(huì),。第二,，除了A股上市公司參控股以外,，科創(chuàng)板上市企業(yè)在A股市場(chǎng)存在可比公司的話，相應(yīng)的可比上市公司估值有望受益于科創(chuàng)板對(duì)應(yīng)標(biāo)的估值的提升,。

　　部分有望登陸科創(chuàng)板熱門公司的影子股情況——

　　新一代信息技術(shù)：半導(dǎo)體,、集成電路方面有寒武紀(jì)（科大訊飛持有1.52％）、新昇科技（上海新陽持有27.56％）,、安路信息（士蘭微持有4.34％）,、芯物科技（晶方科技、士蘭微分別持有7.55％,、4.72％）

　　人工智能,、大數(shù)據(jù)方面有江南化工、奧飛娛樂分別持有光年無限13.7％,、5％的股份,，中科創(chuàng)達(dá)持有進(jìn)化動(dòng)力4.06％的股份，恒生電子,、信雅達(dá)分別持有星環(huán)信息4.53％,、1.54％的股份，銀河證券持有影譜科技2.42％的股份,，佳都科技持有云從信息股份（11.57％）,，宣亞國際持有周同科技3％的股份。

　　聚焦年報(bào)

　　19家公司有望“翻身”

　　ST摘帽主題投資要看時(shí)間和扭虧方式

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （全媒體記者楊欣）2018年報(bào)披露的帷幕已拉開,，其中*ST股的業(yè)績(jī)情況備受市場(chǎng)關(guān)注,。截至上周五，滬深兩市已有46家*ST公司披露去年業(yè)績(jī)預(yù)告,，其中*ST金嶺,、*ST新能、*ST南風(fēng),、*ST慧業(yè),、*ST天化等19只個(gè)股扭虧為盈成功實(shí)現(xiàn)“翻身”。

　　ST冠福,、ST銳電業(yè)績(jī)預(yù)增,；ST新光、*ST尤夫,、ST昌九業(yè)績(jī)預(yù)減,；*ST皇臺(tái)、*ST巴士等8家公司業(yè)績(jī)續(xù)虧,；*ST華信,、*ST天馬、ST準(zhǔn)油等11家公司業(yè)績(jī)首虧,。

　　對(duì)此分析人士認(rèn)為,， “摘帽”主題投資時(shí)間集中在年報(bào)發(fā)布后,。大部分的ST公司在年報(bào)披露日立即申請(qǐng)摘帽,，但是在業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后就介入的策略無論從絕對(duì)收益還是勝率方面都明顯優(yōu)于年度報(bào)告披露日布局,。投資者對(duì)于扭虧的原因要加以辨析，其中通過借殼上市及資產(chǎn)置換,、新增盈利點(diǎn)扭虧的標(biāo)的,，在摘帽行情中有望成為龍頭股。

　　對(duì)于個(gè)人投資者來說,，由于獲取信息渠道有限,，資金實(shí)力也有限，博取ST股摘帽行情的風(fēng)險(xiǎn)比機(jī)構(gòu)投資者更大,，操作難度也更大,，因此不建議盲目介入。

　　市場(chǎng)研究人士表示,，ST股在年報(bào)前后往往具有超額收益,，據(jù)統(tǒng)計(jì)，每年2~4月是年報(bào)披露集中期,，也是ST股摘帽的重要時(shí)間窗口,，ST股在此區(qū)間相對(duì)于大盤均有超額收益。

　　但根據(jù)安信證券對(duì)往年ST股的表現(xiàn)情況分析,，ST股的投資機(jī)會(huì)主要在年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)披露和年報(bào)披露兩個(gè)期間,。

　　從具體的指標(biāo)看，通過借殼上市及資產(chǎn)置換,、新增盈利點(diǎn),、原有業(yè)務(wù)改善這三種方式扭虧的標(biāo)的，其會(huì)計(jì)指標(biāo)改善的持續(xù)性較強(qiáng),；通過非經(jīng)常性收益扭虧的公司投資機(jī)會(huì)較小,。尤其是通過借殼上市及資產(chǎn)置換、新增盈利點(diǎn)扭虧的標(biāo)的,，在摘帽行情中有望成為龍頭股,。

　　“個(gè)人認(rèn)為炒作ST股摘帽行情風(fēng)險(xiǎn)較大，單純的摘星脫帽并不足以大幅拉升股價(jià),。一切以業(yè)績(jī)?yōu)榍疤�,，并且具備估值�?yōu)勢(shì)，才能獲得更多的市場(chǎng)關(guān)注,�,！辟Y深投資者羅先生表示。