上周,，在多重因素作用下，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期幾乎在一夜之間驟變,，美股市場(chǎng)隨之出現(xiàn)大幅震蕩,。隨著高利率給經(jīng)濟(jì)帶來的抑制效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能令市場(chǎng)反復(fù)震蕩。

　　7月31日,，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束貨幣政策例會(huì)后在利率問題上繼續(xù)按兵不動(dòng),，同時(shí)表示，如果抗擊通脹繼續(xù)取得進(jìn)展,，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月降息,。8月2日，美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示,，美國(guó)7月份非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位為11.4萬個(gè),，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期的18萬個(gè)，7月份失業(yè)率從6月份的4.1%升至4.3%,，高于市場(chǎng)預(yù)期的4.1%,。數(shù)據(jù)引起市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的擔(dān)憂。受此影響,，紐約股市三大股指在2日低開低走,，收盤時(shí)三大股指均大幅下跌，其中納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌入調(diào)整區(qū)間,。

　　不及預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不僅反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱,，也預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策的意愿更加迫切。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，高利率持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的傷害越大,，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)更快采取降息行動(dòng),，否則可能給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)7月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后,，美國(guó)銀行,、巴克萊銀行、花旗集團(tuán),、高盛集團(tuán)和摩根大通均在當(dāng)日調(diào)整了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期,，加大降息力度或增加降息次數(shù)，多家機(jī)構(gòu)甚至預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年連續(xù)兩次降息50個(gè)基點(diǎn),。

　　去年下半年以來,，美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)降息的表態(tài)如鐘擺一般來回?cái)[動(dòng)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的修正調(diào)整同樣跌宕起伏,，再加上鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)放棄前瞻性指引,，轉(zhuǎn)為依賴數(shù)據(jù)進(jìn)行決策，令美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)判能力不斷弱化,。這表明,，從預(yù)期降息到實(shí)施降息，以及實(shí)施降息之后，仍有許多不確定因素,。

　　對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂正在加劇,。降息往往被視為經(jīng)濟(jì)增速放緩或面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)。當(dāng)投資者意識(shí)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退時(shí),，會(huì)對(duì)未來企業(yè)盈利能力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景產(chǎn)生擔(dān)憂,，從而引發(fā)股市下跌。此外,，美國(guó)通脹回落不一定是線性的,，如果通脹數(shù)據(jù)仍然高企甚至反彈，而就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)疲軟跡象,，則可能限制美聯(lián)儲(chǔ)降息的幅度和速度,。

　　市場(chǎng)預(yù)期與實(shí)際政策之間的落差也容易引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。在降息消息公布前,，市場(chǎng)可能已經(jīng)過度估計(jì)降息幅度或速度,，導(dǎo)致當(dāng)實(shí)際降息政策不如市場(chǎng)預(yù)期時(shí)，容易引發(fā)市場(chǎng)拋售,。即使降息成為大概率事件,，但降息具體時(shí)點(diǎn)、幅度以及后續(xù)政策路徑仍存在不確定性,。這種不確定性可能導(dǎo)致投資者采取觀望態(tài)度,，甚至提前賣出股票以規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　企業(yè)盈利預(yù)期的變化同樣值得注意,。降息雖然可以降低企業(yè)的借貸成本,，但如果經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致企業(yè)銷售額和利潤(rùn)下降，那么企業(yè)盈利預(yù)期的下滑將對(duì)股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響,�,？萍脊傻雀吖乐蛋鍓K在降息預(yù)期下可能面臨更大的盈利壓力和市場(chǎng)調(diào)整需求。近期,，字母表,、微軟和亞馬遜等科技巨頭發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，對(duì)人工智能砸下重金并沒有如預(yù)期般提升公司銷售額,，蘋果公司股票遭遇伯克希爾大幅拋售,，英特爾大幅裁員。受此影響,，相關(guān)科技股股價(jià)大幅下挫顯著打壓市場(chǎng)人氣,。

　　此外，地緣政治沖突,、貿(mào)易摩擦等外部因素,，以及美國(guó)大選選情變化等內(nèi)部因素，都可能給市場(chǎng)情緒帶來明顯影響。在這些因素作用下,，市場(chǎng)預(yù)期難以穩(wěn)定,，從現(xiàn)在到美國(guó)9月貨幣政策例會(huì)召開的這段時(shí)間里，美國(guó)市場(chǎng)恐怕仍然動(dòng)蕩難安,。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 �,。�