開年以來,，羸弱的經(jīng)濟(jì)增長前景一度提升了“歐美央行可能快速降息”的預(yù)期,。不過,，在1月底貨幣政策例會前夕,，歐美央行多位高官聲稱“不急于降息”。這反映出歐美央行對于過快降息可能帶來風(fēng)險的警惕和憂慮,。

　　近期公布的最新報告持續(xù)調(diào)降歐美經(jīng)濟(jì)增長前景,。美國方面，聯(lián)合國今年初發(fā)布《2024年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》報告預(yù)測,，美國經(jīng)濟(jì)增速將從2023年的2.5%驟降至2024年的1.4%,；美聯(lián)儲1月17日發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報告（褐皮書）顯示,，自2023年11月底以來,，美國經(jīng)濟(jì)幾乎未見增長，“整體需求疲軟,、商用房地產(chǎn)市場低迷以及美國總統(tǒng)大選將為經(jīng)濟(jì)增長帶來不確定性”,。歐洲方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)表現(xiàn)出明顯疲軟,。歐洲央行副行長路易斯·德金多斯不久前表示,，歐元區(qū)可能在2023年底陷入衰退，“并且可能會在今年繼續(xù)陷入困境”,。

　　在這種背景下,，市場機(jī)構(gòu)關(guān)于歐美央行會快速降息，甚至最快可能在今年3月降息的預(yù)期不斷上升。去年四季度以來,，歐元區(qū)市場交易定價的中長期利率大幅回落,，具有指標(biāo)意義的德國10年期國債收益率在去年12月底較10月高點(diǎn)下跌110多個基點(diǎn)。美國市場的交易員一度認(rèn)定美聯(lián)儲在3月降息的可能性接近100%,。

　　不過,，無論是歐洲還是美國，“達(dá)到通脹目標(biāo)最后一英里”的行程依然艱巨,。為此,，歐美央行多位高官近期頻頻發(fā)聲壓制降息的市場預(yù)期。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩12日表示,，預(yù)計歐洲央行在短期內(nèi)不可能降息,。歐洲央行行長拉加德在達(dá)沃斯論壇期間呼吁，投資者對降息需保持耐心,，“歐洲央行在夏季之前可能不會提出降息的指導(dǎo)方針”,。美國舊金山、亞特蘭大,、芝加哥聯(lián)儲主席也先后表態(tài),，認(rèn)為未到降息時點(diǎn)。有關(guān)表態(tài)給市場帶來明顯影響,。拉加德表態(tài)后,，歐洲股市大跌，市場著實被潑了一盆冷水,。美國不少交易員也開始調(diào)整降息押注,，美聯(lián)儲在3月降息的可能性目前已回落到50%附近。

　　歐美央行敲打市場事出有因,。一方面,，盡管通脹數(shù)據(jù)整體回落，但歐美核心通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)出比預(yù)期更強(qiáng)的黏性,；另一方面,，歐美薪資上漲壓力對通脹的影響正逐步顯現(xiàn)。此外,，紅海緊張局勢對全球供應(yīng)鏈的影響,，甚至今年以來美國大范圍冬季風(fēng)暴天氣也值得關(guān)注。

　　有分析指出,，歐美央行的表態(tài)意在展現(xiàn)控制通脹的決心,，也反映出對于過快降息可能帶來風(fēng)險的擔(dān)憂，歐美央行希望通過維持一定的利率水平來抑制通脹的過快上漲,，并保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,。此外,，歐洲央行還需要協(xié)調(diào)多個成員國的經(jīng)濟(jì)和政策立場，也不得不考慮美聯(lián)儲的態(tài)度,，因而面臨的挑戰(zhàn)更為復(fù)雜,。

　　然而，維持高利率也并非易事,。最新財報顯示,，美國主要銀行2023年四季度盈利情況惡化。直接原因是美國聯(lián)邦儲蓄保險公司（FDIC）去年四季度向摩根大通等銀行收取了總計約86億美元的特別費(fèi)用,，這對相關(guān)銀行的盈利水平產(chǎn)生顯著影響,。更深層次原因在于，美聯(lián)儲維持高利率水平,，在沖擊了美國實體經(jīng)濟(jì)的同時,，壓力正逐步傳導(dǎo)至美國銀行業(yè)，各大銀行不得不投入更多保險費(fèi)用,。

　　高利率對美聯(lián)儲的負(fù)面影響也開始顯現(xiàn),。1月12日，美聯(lián)儲發(fā)布2023年收支初步信息顯示,，利息支出的增加導(dǎo)致美聯(lián)儲去年虧損約1143億美元,。與美聯(lián)儲聯(lián)系緊密的一家美國媒體此后放出風(fēng)聲，稱1月的貨幣政策會議上美聯(lián)儲官員可能開始討論減緩縮表（QT）,，甚至可能提早重啟量化寬松（QE）政策,。

　　有分析指出，美聯(lián)儲近期持續(xù)壓制降息預(yù)期,，看上去是要卡住貨幣“閘門”,，但釋放減緩縮表甚至重啟量寬信號，也有試圖暗中“放水”的意味,。美聯(lián)儲對貨幣政策的真實考慮,，或許就體現(xiàn)在這一明一暗兩手之中。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：連 �,。�