上周公布的數(shù)據(jù)顯示,，日本央行結(jié)束超寬松政策所寄望的有利條件仍未出現(xiàn),。全球貿(mào)易增速放緩,、美國(guó)貨幣政策動(dòng)向不明,、能登地區(qū)地震等多重因素持續(xù)影響日本經(jīng)濟(jì),。這種局面下,，日本央行雖多次釋放鷹派信號(hào)引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期,，但在具體轉(zhuǎn)向時(shí)機(jī)上仍然表現(xiàn)得猶豫不決。

　　實(shí)際消費(fèi)持續(xù)疲軟拖累日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。根據(jù)日本厚生勞動(dòng)省,、總務(wù)省等公布的數(shù)據(jù)，2023年11月,，扣除物價(jià)上漲因素后,，日本實(shí)際工資收入同比下降3.0%，連續(xù)20個(gè)月同比減少,；核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上升2.5%,，連續(xù)20個(gè)月超過(guò)日本央行設(shè)定的2%的目標(biāo)；由于通貨膨脹導(dǎo)致日本工薪家庭實(shí)際收入下降,，實(shí)際家庭消費(fèi)已連續(xù)9個(gè)月同比下滑,。

　　工資和價(jià)格之間能否實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，是日本央行決策的重要依據(jù)之一,。日本央行行長(zhǎng)植田和男在2023年12月貨幣政策例會(huì)后表示,，“如果工資和價(jià)格之間的良性循環(huán)加強(qiáng)，并且以可持續(xù)和穩(wěn)定的方式實(shí)現(xiàn)價(jià)格目標(biāo)的可能性充分上升,，我們可能會(huì)考慮改變政策,。”這也是日本央行迄今為止釋放的最明確的政策轉(zhuǎn)向信號(hào),。

　　然而,，日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)狀況難以支撐央行退出超寬松政策的意愿。除了工資和價(jià)格之間良性循環(huán)遲遲未現(xiàn)之外,，新舊挑戰(zhàn)給日本央行帶來(lái)的壓力正在增大,。

　　首先，高通脹持續(xù)和經(jīng)濟(jì)增速放緩令日本央行左右為難,。一方面,，高通脹持續(xù)令日本國(guó)內(nèi)多方叫苦不迭，不滿(mǎn)情緒不斷積聚；另一方面,，日本內(nèi)閣府去年12月數(shù)據(jù)顯示,，2023年第三季度日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降0.7%，按年率計(jì)算下降2.9%,，這是近四個(gè)季度內(nèi)日本經(jīng)濟(jì)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),。有分析指出，退出超寬松政策雖然有助于緩解日本通脹壓力,，但會(huì)引起日元匯率加劇波動(dòng),，并給已現(xiàn)疲態(tài)的日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)衰退風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步看,，國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù)顯示日本政府債務(wù)與名義GDP的比重已超過(guò)220%,，利率上升會(huì)令日本政府的利息償付壓力迅速攀升。因此,，加息或者不加息對(duì)日本來(lái)講都不容易,，這也是日本央行至今難以決斷的重要因素。

　　其次,，全球貿(mào)易前景暗淡對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響逐步顯現(xiàn),。伴隨國(guó)際市場(chǎng)能源價(jià)格回落，貿(mào)易逆差縮小,，加上入境游客明顯增加,，日本經(jīng)常項(xiàng)目已連續(xù)10個(gè)月實(shí)現(xiàn)順差，看著勢(shì)頭不錯(cuò),。不過(guò),，當(dāng)前外部需求仍然低迷，多個(gè)國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),，今年世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長(zhǎng)整體上不如疫情前,；貿(mào)易保護(hù)主義、地緣政治沖突不斷加劇,，紅海航運(yùn)通道受阻等不確定因素,，以及巴拿馬運(yùn)河等關(guān)鍵航線(xiàn)的干旱都對(duì)貿(mào)易活動(dòng)形成干擾。日本作為全球貿(mào)易大國(guó),，很難置身事外,。

　　此外，能登地區(qū)地震對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響還在持續(xù),。日本主要經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)初步估算,，這場(chǎng)地震給日本造成的直接經(jīng)濟(jì)損失可能超過(guò)8000億日元，約為日本名義GDP的0.15%左右,。同時(shí),，由于受災(zāi)嚴(yán)重地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停滯至少要持續(xù)兩周甚至一個(gè)月左右,，再加上對(duì)其他地域經(jīng)濟(jì)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的影響，直接和間接損失可能進(jìn)一步上升,。

　　日本國(guó)內(nèi)有分析指出,，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷，日本央行下調(diào)2024財(cái)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的可能性正在增加,，然而疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，又會(huì)進(jìn)一步掣肘日本退出超寬松政策,。因此,，在1月份即將舉行的貨幣政策例會(huì)上，日本繼續(xù)“按兵不動(dòng)”的可能性不小,。不過(guò),，目前美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)市場(chǎng)在是否降息問(wèn)題上的分歧不斷放大，市場(chǎng)動(dòng)蕩加大,。這種局面下,，常常對(duì)美國(guó)決策亦步亦趨的日本將會(huì)如何動(dòng)作，值得密切關(guān)注,。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 �,。�