盡管日本經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下降,，但日本央行上周仍然釋放出了結(jié)束負(fù)利率的“鷹派”風(fēng)聲,。目前,，日本央行存在加速貨幣政策轉(zhuǎn)向的內(nèi)在動(dòng)力,，一旦日本快速“接棒”美國開始推動(dòng)加息,，其對(duì)全球金融市場的沖擊值得警惕,。

　　12月8日,，日本內(nèi)閣府公布第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）修正數(shù)據(jù)顯示，由于內(nèi)需疲軟,，當(dāng)季日本實(shí)際GDP環(huán)比下降0.7%,，按年率計(jì)算下降2.9%。這與之前“環(huán)比下降0.5%,，按年率計(jì)算下降2.1%”的初步數(shù)據(jù)相比出現(xiàn)進(jìn)一步下滑,。這是最近四個(gè)季度以來日本經(jīng)濟(jì)首次出現(xiàn)負(fù)增長。

　　有分析指出,，數(shù)據(jù)下滑反映出近兩年通脹高企給日本經(jīng)濟(jì)帶來的壓力遠(yuǎn)未消退,。同時(shí)，扣除物價(jià)上漲因素后,，10月份日本實(shí)際工資收入同比下降2.3%,，連續(xù)19個(gè)月同比減少。這反映出日本央行期望中的工資和物價(jià)正向循環(huán)仍未形成,，也使日本央行調(diào)整貨幣政策的分寸更難拿捏,。因此，市場機(jī)構(gòu)一度預(yù)計(jì),，日本央行在明年第一季度調(diào)整政策的概率并不大,，實(shí)質(zhì)性調(diào)整可能要到明年第二季度。

　　然而,，日本央行負(fù)責(zé)人先后釋放“鷹派”信號(hào)迅速改變了市場預(yù)期,。12月6日，日本央行副行長冰見野良三暗示,，日本央行“可能很快就會(huì)結(jié)束世界上最后一個(gè)負(fù)利率政策”,，這是迄今為止日本央行領(lǐng)導(dǎo)層就結(jié)束負(fù)利率政策發(fā)出的最明確信號(hào)。12月7日,，日本央行行長植田和男在國會(huì)發(fā)言時(shí)稱,，從年底到明年在貨幣政策處理的問題上將變得更具有難度，如果加息的話有多種選項(xiàng)可以用于調(diào)整政策利率,。這番表態(tài)加劇了市場對(duì)于日本貨幣政策轉(zhuǎn)向在即的猜測,。此后,，市場預(yù)計(jì)日本央行12月結(jié)束負(fù)利率政策的概率從2%至3%飆升到45%，7日當(dāng)天日本債券收益率創(chuàng)一年來最大漲幅,，日元兌美元匯率上漲近4%,。

　　有分析指出,，由于核心通脹數(shù)據(jù)堅(jiān)挺,、日元匯率持續(xù)走軟，日本央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的壓力也不小,。

　　一方面,，核心通脹數(shù)據(jù)居高不下。日本10月核心CPI同比上漲2.9%,，已經(jīng)連續(xù)第19個(gè)月超過日本央行的目標(biāo),，這也是自6月份以來首次擴(kuò)大。

　　另一方面,，過去一年多來日本貨幣政策節(jié)奏與歐美央行持續(xù)偏離,，令日元兌換美元等貨幣的匯率持續(xù)走弱。日元持續(xù)疲軟導(dǎo)致日本國內(nèi)進(jìn)口商品價(jià)格上漲,，令日本企業(yè)進(jìn)口原材料和零部件成本上升,，生產(chǎn)成本增加，也會(huì)加劇通脹,，并在日本金融市場引起動(dòng)蕩,。有報(bào)道稱，日本地區(qū)銀行高管上月與日本央行官員會(huì)面時(shí),，呼吁日本央行取消負(fù)利率政策,。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)政策對(duì)日本央行的影響也不能忽視,。日本投資者是美國政府債券最大外國持有者,，日本貨幣政策轉(zhuǎn)向可能會(huì)影響其海外投資流向，尤其美債可能遭遇減持壓力,。去年以來,，美國對(duì)日本貨幣政策動(dòng)向保持密切關(guān)注，或是通過政府官員直接發(fā)聲引導(dǎo),、或是借國際機(jī)構(gòu)之口“敲打”日本,，建議其維持超寬松貨幣政策不變。

　　如今,，盡管美聯(lián)儲(chǔ)仍在強(qiáng)調(diào)加息的可能性,，但隨著美國近期勞動(dòng)力市場進(jìn)一步放緩，多個(gè)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場的注意力已經(jīng)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)“何時(shí)降息以及降息幅度多少”上來,。美國市場的新動(dòng)向在某種程度上減輕了日本央行轉(zhuǎn)變貨幣政策面臨的壓力,，這也給日本央行轉(zhuǎn)變貨幣政策，特別是迅速“接棒”美國走上加息之路留出了“窗口”,。不過,，日本央行貨幣政策迅速轉(zhuǎn)向可能推動(dòng)日資回流，給全球流動(dòng)性造成一定“抽水”效應(yīng),，其對(duì)全球金融市場造成的影響需要密切關(guān)注,。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 俊）