9月14日,，中國人民銀行宣布,，決定于9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。繼降息,、優(yōu)化房地產金融政策后,，央行年內二度全面降準，彰顯出貨幣政策推動經濟持續(xù)恢復,、回升向好的堅定決心,。

　　此次降準處于穩(wěn)增長接力的關鍵時刻。近期,，宏觀政策組合拳果斷出手,，財稅、房地產,、貨幣政策接續(xù)發(fā)力,，市場預期明顯好轉，但經濟回升彈性仍有待增強,。據測算,，此次降準可釋放中長期流動性超過5000億元，將有效激勵金融機構增加對實體的資金投入,，宏觀經濟有望呈現更多積極變化,。

　　此次降準看似意料之外，實則情理之中,。時至9月中旬,，市場流動性面臨地方債發(fā)行、稅期高峰,、監(jiān)管考核等多重因素擾動,。首先，地方債發(fā)行已在提速,，繼8月份發(fā)行1.2萬億元后,，9月份還將發(fā)行超過1萬億元,，金融機構認購繳款將抽離大量流動性。其次,，每月15日前后通常是繳稅高峰,，流動性壓力會階段性增大。再次,，9月份是季末月份,，流動性指標等監(jiān)管考核也會使金融機構流動性需求上升。上述因素疊加后,，市場短期資金供求變化增大,，貨幣政策在統籌權衡好中長期流動性供給的同時，選擇流動性需求最為迫切的時點增加供給,，體現出呵護市場的用心,。

　　此次降準將增強金融支持擴內需的能力和后勁。今年以來,，央行已降準一次,、降息兩次，實體經濟融資成本下行明顯,。前8個月,，企業(yè)貸款利率已降至有統計以來歷史低位，個人住房貸款利率同比大幅下降0.95個百分點,。但也要看到,，當前我國商業(yè)銀行凈息差較2019年已明顯收窄，央行再度降準,，可以不斷優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結構,，降低銀行負債端資金成本，進一步打開資產端貸款利率下行空間,，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降,，金融向實體讓利的能力有望再提升。

　　此次降準也將對匯率穩(wěn)定起到促進作用,。一方面,，降準增強了銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化了流動性結構,，激發(fā)了市場活力,，進一步鞏固了貨幣信貸支持實體的力度，為經濟持續(xù)回升向好創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境,，基本面持續(xù)好轉最終會反映到匯率上,；另一方面，此次降準幅度仍為0.25個百分點，總量適度,，銀根沒有大幅放松,，不搞“大水漫灌”，市場利率保持平穩(wěn),，將有效支持人民幣企穩(wěn)回升,。

　　總的來看，今年兩次降息,、兩次降準的政策效果將脈沖式持續(xù)釋放,。接下來,，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)精準有力,，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配,，更好支持重點領域和薄弱環(huán)節(jié),。同時，兼顧好內外平衡,，保持匯率基本穩(wěn)定,，支持實體經濟持續(xù)恢復向好，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長,。 （作者：金觀平 來源：經濟日報）