上周，美歐央行就貨幣政策前景繼續(xù)釋放鷹派信號,，稱將“在適當時繼續(xù)加息”并維持高利率，同時試圖引導(dǎo)市場相信經(jīng)濟將實現(xiàn)“軟著陸”,。既要高利率又想“軟著陸”不僅難度不小,，也勢必給下半年乃至明年的全球經(jīng)濟帶來嚴重的負面沖擊。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾于當?shù)貢r間8月25日在杰克遜霍爾全球央行年會發(fā)表主旨演講時稱,，美國通脹水平“仍然過高”,，美聯(lián)儲準備在適當?shù)臅r候進一步加息，“并將利率維持在限制性水平”,。針對此前有關(guān)“調(diào)整通脹目標,、賦予貨幣政策更大靈活性”的觀點，鮑威爾表示“2%仍是而且將繼續(xù)是美聯(lián)儲的通脹目標不變”,，他同時也強調(diào)將“謹慎行事”,。

　　此后，美聯(lián)儲一眾高官輪番表態(tài),。一方面,，強化“高利率將維持一段時間”的預(yù)期。如費城聯(lián)儲主席哈克表示,，“排除在2024年之前降息的可能性”,，克利夫蘭聯(lián)儲主席洛雷塔·梅斯特預(yù)計明年不會降息，甚至今年可能再次加息,。另一方面,，試圖讓市場相信美國經(jīng)濟將“軟著陸”。多位美聯(lián)儲高官聲稱,，“軟著陸”是“最有可能”出現(xiàn)的情景,，仍對此“充滿信心”。

　　歐洲央行似乎與美聯(lián)儲形成了默契,。歐洲央行行長拉加德在年會上與鮑威爾同天演講時稱,，歐洲央行將在必要的時間內(nèi)設(shè)定足夠嚴格的利率水平，以實現(xiàn)通脹及時回到2%的中期目標,。有分析認為,，拉加德這番仿佛與鮑威爾對過口徑的發(fā)言，或許給歐洲經(jīng)濟帶來更大壓力,。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月商業(yè)活動加速收縮，德國和法國等歐洲主要經(jīng)濟體的前景正在迅速惡化,，不僅制造業(yè)持續(xù)低迷,，服務(wù)業(yè)增速也明顯下滑。持續(xù)加息已令歐洲經(jīng)濟疲態(tài)盡顯,，鷹派聲調(diào)略顯底氣不足,，這或許是拉加德對“歐洲央行9月是否加息”緘口不語的重要原因之一。

　　美聯(lián)儲的鷹派立場同樣值得推敲,。

　　首先,，美聯(lián)儲賴以決策的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其真實性近期屢屢遭遇質(zhì)疑,。如今年第二季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長2.4%,，但同期美國消費者支出減弱，出口,、政府收入以及各類用電量指標均明顯下降,。8月23日，美國勞工部將非農(nóng)數(shù)據(jù)的年度基準調(diào)整初值下降了30.6萬人,。有分析指出,，今年以來有6個月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和新房銷售數(shù)據(jù)被調(diào)整，“底層數(shù)據(jù)總是在公布后不停地被下修”,，這令人們對“拜登經(jīng)濟學(xué)”的信用打上一個大問號,。

　　其次，高利率對市場的沖擊在不斷加大,。24日,，美國30年期固定抵押貸款平均利率升至7.23%，已經(jīng)達到22年來的最高值,，美國房地產(chǎn)市場面臨的局面愈加嚴峻,。同時，美國消費動力出現(xiàn)失速跡象,，在利率和監(jiān)管的雙重夾擊之下,，美國銀行業(yè)危機可能卷土重來。

　　最后,，美聯(lián)儲力挺“軟著陸”的理由并不充分,。正如鮑威爾在此次演講中所言，“我們沒有能力明確指出中性利率的水平,，因此貨幣政策約束的精確水平總是存在不確定性”,。既然對中性利率水平的判斷疑慮不小，對貨幣政策效果存疑,，那么對“軟著陸”的信心又是從何而來呢,？

　　在通脹放緩背景下,，美歐堅持貨幣緊縮政策對全球需求恢復(fù)帶來負面影響。世貿(mào)組織發(fā)布最新的《貨物貿(mào)易晴雨表》顯示,，今年三季度全球貨物貿(mào)易增長動能或有限,。如此看來，美歐央行堅持貨幣緊縮,，從經(jīng)濟角度看可謂損人不利己,，至于有無其他考慮，倒是值得高度關(guān)注,。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 �,。�