在經過一年緩慢下降之后,，美國7月通脹數據出現反彈,。由于基數效應減退等因素影響,，美國通脹近期回升概率較大,，在市場和美聯儲的博弈中,，可能擾動美貨幣政策實施節(jié)奏。

　　8月10日,，美國勞工部公布數據顯示,，美國7月消費者價格指數（CPI）同比上漲3.2%，高于6月的3%,，環(huán)比上漲0.2%,，與6月持平。盡管7月CPI低于市場預期,，但這是在連續(xù)12個月下降后,，美國CPI同比增速首次反彈。有分析指出,，去年同期CPI高企帶來的基數效應正逐步減退,，再加上核心服務CPI（除住房外）回升，反映在數據上,，近期美國整體CPI增速或有所回升,。

　　通脹反彈并未影響市場的樂觀情緒。7月CPI同比漲幅不及預期的3.3%,，再加上7月非農業(yè)部門新增就業(yè)人數為18.7萬,，低于市場預期。這讓一些機構預計美聯儲貨幣政策的節(jié)奏將放緩,，年內即使不降息,，也不會再加息了，保持利率水平不變可能性較大,。

　　去年以來美聯儲的11次加息中,，通脹數據恰如美聯儲的指揮棒，撥弄著市場心弦,，使其預期如鐘擺一樣來回搖擺,。與此同時，忽高忽低,、時好時壞的美國經濟數據,，又如和聲一般呼應著美聯儲的節(jié)奏。表面上,，通脹等經濟數據是美聯儲作出加息決定的依據,，但綜合美聯儲有關表態(tài)看，加息的真正理由往往是美聯儲對數據的個性化解讀,，其中有不少判斷難以令市場信服,，這成為市場與美聯儲之間分歧不斷擴大的根源之一。

　　在7月底的貨幣政策會議后,，美聯儲主席鮑威爾再次強調降低通脹的決心,，稱“要實現通脹率降至2%的目標,，還有很長的路要走”。有分析認為,，美聯儲對年內的政策路徑描述得比較模糊，強調未來是否會加息將根據各項經濟指標來決定,，包括通脹,、就業(yè)、消費數據等,，但是其“鷹派”底色依舊未變,。

　　需要關注的是，如果美聯儲執(zhí)意堅持加息,，恐怕不得不以一次較小規(guī)模的市場出清作為代價,，否則債臺高筑的美國經濟出現“硬著陸”風險較大。

　　類似事件的跡象近期已經有所顯露,。8月7日,，國際評級機構穆迪宣布將制造商和貿易商銀行、韋伯斯特金融公司等10家美國中小銀行信用評級下調一級,，并將紐約梅隆銀行,、美國合眾銀行、道富銀行,、北方信托銀行等6家美國大型銀行的信用評級列入下調觀察名單,。

　　穆迪認為，持續(xù)加息造成的利率高企,、遠程辦公導致寫字樓需求下降,，以及金融機構收緊對商業(yè)地產項目授信，令商業(yè)地產風險敞口擴大成為銀行業(yè)關鍵風險,，許多美國銀行盈利壓力日益增大,。英國媒體稱，美國地區(qū)性銀行仍在依賴數以千億計美元的政府融資維持運轉,。有分析指出,，從過往經驗看，陷入危機的美國中小銀行要么重組要么被大行吸收合并,，以此擺脫困局,。

　　更大的風險來自于美國拜登政府。8月9日,，美國總統(tǒng)拜登簽署行政令設立對外投資審查機制,，限制美國主體投資中國半導體和微電子、量子信息技術和人工智能等領域,。此舉嚴重損害中美兩國乃至世界工商界利益,，給在華外資企業(yè)特別是一些美資企業(yè)帶來極大風險,，借用拜登先生的話來說，這才是“壞人”干的壞事,。（本文來源：經濟日報 作者：連 �,。�