從正式啟動債券做市業(yè)務,，到企業(yè)債發(fā)審職責劃轉(zhuǎn),，再到加大對優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債支持力度……今年以來,，我國債券市場改革創(chuàng)新動作頻頻,。一系列改革舉措目標明確，即通過統(tǒng)一監(jiān)管,、優(yōu)化服務,、創(chuàng)新產(chǎn)品,，更大程度便利投資者入市,，更充分發(fā)揮債券市場功能,，更好支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　服務實體經(jīng)濟一直是債券市場發(fā)展的內(nèi)在邏輯,。一方面,，債券市場源源不斷輸送資金，直接滿足各類經(jīng)營主體資金需求,；另一方面,，實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，又進一步加大對債券市場的融資需求,，反過來推動債券市場的規(guī)模增長和規(guī)范發(fā)展,。

　　當前，我國已成為全球第二大債券市場,，公司（企業(yè)）債券融資占比遠超非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資比例,。但與廣大企業(yè)的實際融資需求相比，還有很大提升空間,。無論從社融增量還是存量來看,，信貸占比仍是大頭，直接融資占比偏小,。

　　如何釋放債券市場服務實體經(jīng)濟活力,？關鍵要在放與緊之間找動力。

　　放,，就是要放寬市場準入,，激發(fā)市場潛能。近年來,，券商,、基金、保險以及非金融企業(yè)踴躍參與市場交易,，日益成為債市資金“活水”的重要來源,。在風險整體可控的條件下，未來可適當降低市場準入門檻,，允許更多非金融企業(yè)入場投資,，以提升市場流動性和資源配置效率。同時,，進一步敞開需求端的方便之門,，鼓勵“硬科技”企業(yè)通過集合票據(jù)、風險緩釋工具等途徑參與市場,，為更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資提供便利通道,。

　　放,，也包括對外開放。近幾年,，我國債券市場對外開放水平穩(wěn)步提高,，境外機構(gòu)在銀行間債券市場托管存量規(guī)模持續(xù)增長，但相較主要發(fā)達國家仍處于較低水平,。未來可繼續(xù)提升對外開放廣度和深度,，吸引更多境外投資者進入中國市場，包括進一步擴大符合條件的境外機構(gòu)范圍,，允許合格的境外非金融企業(yè)進入市場,；持續(xù)豐富衍生品工具箱，便利境外機構(gòu)進行風險對沖,；等等,。

　　緊，就是要扎緊籬笆,，防范化解風險,。只有強有力的監(jiān)管，才能防止一放就亂,。要繼續(xù)完善債券市場法律體系,，嚴肅打擊財務造假、惡意逃廢債等嚴重違法違規(guī)行為,，以“零容忍”態(tài)度塑造市場信用風氣,。同時，要加強市場風險監(jiān)測,，重點關注發(fā)行主體償債能力變化,，切實保障債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展。 （金觀平 來源：經(jīng)濟日報）