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提升防范化解風(fēng)險(xiǎn)的能力水平——正確認(rèn)識(shí)和把握防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)(中)

2022年08月23日 05:37   來(lái)源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)   

  無(wú)論是1929年西方資本主義世界的經(jīng)濟(jì)大蕭條,,還是2008年國(guó)際金融危機(jī),以及幾十年來(lái)世界各個(gè)角落發(fā)生的大大小小危機(jī),,人們總能在所謂“意外”與“巧合”中翻找出那條指向危機(jī)的線索,,總能發(fā)現(xiàn)被人們忽視的經(jīng)濟(jì)規(guī)律在默默發(fā)生作用,,總能在事后驚覺(jué)那些貫穿于繁榮時(shí)期的盲目,、扭曲,、過(guò)剩,、膨脹,,其實(shí)早已一次次傳遞出累積風(fēng)險(xiǎn)的明確信號(hào),。

  世界經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)易發(fā),、高發(fā)期,能否精準(zhǔn)預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)苗頭,、把握危機(jī)走向,,至關(guān)重要。對(duì)于我國(guó)而言,,諸多新興領(lǐng)域既無(wú)可參照的發(fā)展路徑,,也無(wú)可照搬的成熟經(jīng)驗(yàn),為此必須增強(qiáng)預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)的本領(lǐng),,提高防范化解風(fēng)險(xiǎn)的水平,。

  經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的成因與演化日趨復(fù)雜

  風(fēng)險(xiǎn)往往具有較強(qiáng)的隱匿性。人們習(xí)慣用“黑天鵝”“灰犀�,!眮�(lái)比喻風(fēng)險(xiǎn),。前者指的是那些意料之外的、產(chǎn)生重大影響的風(fēng)險(xiǎn),;后者指的是那些由于太常見(jiàn)而被忽視的風(fēng)險(xiǎn),,如同犀牛,待它真正沖到眼前,,人們才驚覺(jué)為時(shí)已晚,。

  “黑天鵝”難以預(yù)測(cè),“灰犀�,!彪m不易察覺(jué)卻有跡可循,。1992年的歐洲貨幣體系危機(jī),可以被看作20世紀(jì)70年代以前布雷頓森林體系內(nèi)在矛盾的翻版,;1997年泰銖急劇貶值,,亞洲金融危機(jī)爆發(fā),,但早在1996年泰國(guó)就已出現(xiàn)金融不穩(wěn)的明顯跡象,,國(guó)際投機(jī)者蠢蠢欲動(dòng);美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)前,,其房地產(chǎn)市場(chǎng)早已出現(xiàn)信貸擴(kuò)張的巨大泡沫,。

  即便人們一次次被“灰犀牛”撞倒,,但如何識(shí)別,、預(yù)判潛在風(fēng)險(xiǎn),至今仍是世界性難題,。

  一方面,,隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度加深,風(fēng)險(xiǎn)的成因日趨復(fù)雜,,從單一風(fēng)險(xiǎn)源演變?yōu)槎帱c(diǎn)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)源,,風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的難度呈幾何級(jí)增長(zhǎng),。以金融危機(jī)為例。在20世紀(jì)90年代之前,,金融危機(jī)通常只表現(xiàn)為單一形式,,比如,60年代的英鎊危機(jī)是貨幣危機(jī),,80年代的美國(guó)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)是典型的銀行業(yè)危機(jī),。但進(jìn)入90年代,金融危機(jī)的綜合性特征愈發(fā)明顯,,外溢性影響突出,。例如,當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策開(kāi)始收緊時(shí),,世界經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷“痛苦”的調(diào)整過(guò)程:外部市場(chǎng)流動(dòng)性突然收縮,,一些發(fā)展中國(guó)家可能出現(xiàn)資本外流、貨幣貶值,、資產(chǎn)價(jià)格下降等現(xiàn)象,,如果該國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面不健康,甚至可能引發(fā)金融危機(jī),。

  另一方面,,認(rèn)識(shí)和操作誤區(qū)頻頻成為危機(jī)的“導(dǎo)火索”。究其原因,,主要有以下幾方面:對(duì)市場(chǎng)繁榮有非理性預(yù)期,,收入分配差距拉大,社會(huì)投機(jī)心理盛行,,采取放任自流的經(jīng)濟(jì)政策,,金融市場(chǎng)監(jiān)管失效,縱容虛擬經(jīng)濟(jì)盲目擴(kuò)張,,等等,。

  此外,經(jīng)濟(jì)周期固有的“復(fù)蘇—繁榮—衰退—蕭條”也值得重視,。當(dāng)前,,世界經(jīng)濟(jì)依然低迷、復(fù)蘇道路曲折,,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨“三重壓力”,,經(jīng)濟(jì)下行有可能使各類隱性風(fēng)險(xiǎn)“水落石出”。

  善于從經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)中總結(jié)應(yīng)對(duì)之策

  不論是在經(jīng)濟(jì)學(xué)的書本上,,還是在實(shí)踐中,,人們都發(fā)現(xiàn)并接受了一個(gè)事實(shí)——風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法完全被消除,但這并不意味著面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)計(jì)可施,。我們既要積極尋找防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)之策,,更要在危機(jī)處置中汲取經(jīng)驗(yàn),、深化認(rèn)識(shí),總結(jié)行之有效的應(yīng)對(duì)之策,。

  第一,,用發(fā)展的眼光研判風(fēng)險(xiǎn)、用改革的手段化解風(fēng)險(xiǎn),,在發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn),。發(fā)展是解決我國(guó)一切問(wèn)題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。既不能因噎廢食,,為了化解風(fēng)險(xiǎn)而停下發(fā)展的腳步,,又不能揚(yáng)湯止沸,只關(guān)注表面現(xiàn)象,、不深究根本問(wèn)題,。比如,在化解產(chǎn)能過(guò)剩的過(guò)程中,,我們強(qiáng)調(diào)采用改革創(chuàng)新的思路,,綜合考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展、結(jié)構(gòu)升級(jí)和社會(huì)穩(wěn)定等多重因素,,有效避免了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的“大爆發(fā)”“硬著陸”,。

  第二,堅(jiān)持系統(tǒng)觀念,,將防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)作為系統(tǒng)性工程來(lái)抓,。在觀察風(fēng)險(xiǎn)時(shí),我們既要關(guān)注經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,,又要考量非經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)?jīng)濟(jì)的影響,,還要關(guān)注嚴(yán)峻復(fù)雜的外部環(huán)境帶來(lái)的“輸入性風(fēng)險(xiǎn)”。在防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí),,需從多方面共同發(fā)力,,既要用好“政府之手”,也要用好“市場(chǎng)之手”,,形成合力,。以防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)為例,不能僅僅依靠金融監(jiān)管部門,,財(cái)政部門等其他相關(guān)部門也要積極參與。

  第三,,發(fā)現(xiàn)苗頭果斷出手,,避免單一風(fēng)險(xiǎn)演化為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái),,我國(guó)及時(shí)出手整治互聯(lián)網(wǎng)金融亂象,,目前P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)已全部退出經(jīng)營(yíng),;對(duì)虛擬貨幣炒作加以遏制,境內(nèi)比特幣交易量全球占比從90%多下降至10%,;針對(duì)一些負(fù)債規(guī)模大,、可能威脅金融安全穩(wěn)定的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),果斷決策,、及時(shí)處置,,穩(wěn)穩(wěn)托住可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的“第一張多米諾骨牌”。

  第四,,分類施策,、精準(zhǔn)拆彈,最大限度降低損失,。在穩(wěn)妥處置一些高風(fēng)險(xiǎn)中小金融機(jī)構(gòu)的過(guò)程中,,我們根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的不同特點(diǎn)、成因采取了不同的方式,,分類施策,、精準(zhǔn)拆彈。在處置影子銀行風(fēng)險(xiǎn),、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中,,以上特征也都有所體現(xiàn)。

  第五,,構(gòu)建預(yù)警機(jī)制,,做到早識(shí)別、早預(yù)警,、早發(fā)現(xiàn),、早處置。具體來(lái)看,,我們推行“宏觀審慎管理”框架下的金融監(jiān)管,,建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度,重點(diǎn)做好防范化解區(qū)域性,、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)調(diào)工作,;健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和早期干預(yù)機(jī)制,加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通,,推進(jìn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管信息共享,。一系列有針對(duì)性的務(wù)實(shí)舉措,都旨在未雨綢繆,、見(jiàn)微知著,、抓早抓小。

  密切關(guān)注,、遏制,、防范風(fēng)險(xiǎn)之源

  防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程,,也是一個(gè)不斷謀求再平衡的過(guò)程。我們既不可能實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的“真空環(huán)境”,,又要將風(fēng)險(xiǎn)保持在總體可控的范圍內(nèi),,維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定。當(dāng)前的一項(xiàng)重要工作,,是密切關(guān)注,、遏制、防范各層面各領(lǐng)域的盲目野蠻擴(kuò)張,。

  其一,,地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)老話題。

  世界上很多國(guó)家都把舉債籌資作為發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要杠桿,。中央政府為了平衡國(guó)家財(cái)政收支,、籌集建設(shè)資金等,會(huì)發(fā)行國(guó)債,;地方政府為了彌補(bǔ)地方財(cái)力不足,、應(yīng)對(duì)危機(jī)和抗擊自然災(zāi)害、改善民生和保護(hù)生態(tài)環(huán)境,、推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展等,,也會(huì)舉借“地方債”。

  就債務(wù)本身而言,,并非越少越好,,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)質(zhì)量直接相關(guān),只要資產(chǎn)質(zhì)量有保證,,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就基本可控,。需要關(guān)注的是地方政府隱性債務(wù),一些地方政府超出自身財(cái)力,,通過(guò)融資平臺(tái)公司,、政府投資基金、政府購(gòu)買服務(wù)等方式違法違規(guī)或變相舉債,,形成隱性債務(wù),。而部分金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為地方政府不會(huì)破產(chǎn),在提升業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)下為地方違法舉債提供“彈藥”,,進(jìn)而助推了隱性債務(wù)的增長(zhǎng),。

  隱性債務(wù)具有存量規(guī)模不清、增量難以控制,、債務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜,、融資成本高企、缺乏有效監(jiān)管,、償債壓力過(guò)重等特點(diǎn),。可以說(shuō),,地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)絕不是一個(gè)小問(wèn)題,,也不是一個(gè)能輕松解決的問(wèn)題。有專家認(rèn)為,,2022年是地方債到期的高峰期,。我們需要高度重視房地產(chǎn)行業(yè)承壓、土地市場(chǎng)降溫等因素對(duì)地方財(cái)政收入造成的影響,。

  其二,,房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較為典型。

  2021年下半年以來(lái),,個(gè)別頭部房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯性化,,引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。從長(zhǎng)期看,,若既要保持房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展,,又要實(shí)現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的目標(biāo),就需正視房地產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的作用,,合理定位房地產(chǎn)行業(yè),,進(jìn)而為有效構(gòu)建房地產(chǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制打下基礎(chǔ)。

  改革開(kāi)放以來(lái),,房地產(chǎn)業(yè)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要推動(dòng)作用,。房地產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、鏈條長(zhǎng),、涉及面廣,、關(guān)乎眾多就業(yè),一頭連著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),,一頭系著社會(huì)民生,,其重要地位和作用在未來(lái)仍將持續(xù)。從這個(gè)角度看,,保持房地產(chǎn)融資的穩(wěn)定性對(duì)于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì),、防范化解風(fēng)險(xiǎn)均具有重要意義。

  房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的成因復(fù)雜,,既是長(zhǎng)期矛盾累積的結(jié)果,,又是短期融資市場(chǎng)收縮的結(jié)果。具體來(lái)看,,一是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)過(guò)度依賴金融杠桿,,高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn),;二是房地產(chǎn)企業(yè)紛紛布局金融領(lǐng)域,,投資、持股商業(yè)銀行,、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),、信托公司等,產(chǎn)業(yè)資本過(guò)度進(jìn)入金融行業(yè),。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí),、“房住不炒”定位的進(jìn)一步明確以及家庭資產(chǎn)配置邏輯發(fā)生變化,房地產(chǎn)業(yè)不可避免地出現(xiàn)了縮表,、出清,,“去金融化”“制造業(yè)化”“功能民生化”已逐漸成為行業(yè)共識(shí)。

  治頑疾需用緩藥,。去年下半年,,部分金融機(jī)構(gòu)曾誤解監(jiān)管部門的房企融資政策,加之房企信用風(fēng)險(xiǎn)不斷抬升,,融資市場(chǎng)曾出現(xiàn)短期,、過(guò)度的應(yīng)激反應(yīng),大幅收縮信貸資金,,一定程度上誤傷了部分企業(yè)的合理融資需求,,甚至造成預(yù)期不穩(wěn),引發(fā)“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”,。下一步要在堅(jiān)持“房住不炒”的定位下,,積極穩(wěn)妥處置已暴露風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo),,進(jìn)一步提升房地產(chǎn)金融政策的精準(zhǔn)度,,保持政策的連續(xù)性、一致性,、穩(wěn)定性,,探索新的發(fā)展模式,加強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)租房市場(chǎng),、保障性住房建設(shè)的金融支持力度,,因城施策,促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展,。

  其三,,企業(yè)層面滋生的風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。

  近年來(lái),,一些大企業(yè)盲目投資,,非理性多元化擴(kuò)張,,過(guò)度依賴金融杠桿,產(chǎn)業(yè)資本過(guò)度進(jìn)入金融行業(yè),;部分中小企業(yè)借助較寬松的融資環(huán)境渡過(guò)了難關(guān),、避免了被市場(chǎng)淘汰,卻掩蓋了自身存在的一些經(jīng)營(yíng)短板問(wèn)題,,甚至錯(cuò)過(guò)了轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì),。當(dāng)政策收縮,、再次面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力時(shí),,這些企業(yè)不約而同地出現(xiàn)了償債壓力,甚至形成了大批不良貸款,。

  以信貸領(lǐng)域的“聯(lián)�,;ケ!睘槔�,。作為一種增信方式,,互保、聯(lián)保曾是銀行業(yè)廣泛使用的“信貸創(chuàng)新”,。在經(jīng)濟(jì)上行期,,多家企業(yè)結(jié)成擔(dān)保關(guān)系,約定如果一家企業(yè)無(wú)法償還貸款,,由其余企業(yè)共同為其償債,。此舉雖方便了企業(yè)融資,可一旦遭遇經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,,一家問(wèn)題企業(yè)就有可能將多家經(jīng)營(yíng)正常的企業(yè)拖入償債泥沼,,“火燒連營(yíng)”引發(fā)次生風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)蔓延,。

  總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)不難發(fā)現(xiàn),,產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的直接誘因,除了一部分是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露,,更多的則是由于偏離主業(yè)的盲目投資,。一些企業(yè)主投資意識(shí)很強(qiáng),在流動(dòng)性寬裕期間從銀行里借來(lái)的錢并非全部投入實(shí)體經(jīng)濟(jì),,有一大部分進(jìn)入了房地產(chǎn),、礦產(chǎn)、期貨等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,。而在擔(dān)保鏈,、民間借貸等關(guān)聯(lián)性因素?cái)U(kuò)散放大效應(yīng)的作用下,一些企業(yè)自身資金鏈本來(lái)沒(méi)有問(wèn)題,,但因卷入擔(dān)保鏈出現(xiàn)代償風(fēng)險(xiǎn),。

  這些年,,我們經(jīng)歷了一些大型企業(yè)集團(tuán)破產(chǎn)重組事件,廣大企業(yè)愈發(fā)認(rèn)識(shí)到,、感受到“做生意是要有本錢的,,借錢是要還的,投資是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的”這一市場(chǎng)原則的硬約束,。但也要看到,,認(rèn)識(shí)不等于行動(dòng),有行動(dòng)的意愿不等于有行動(dòng)的能力,,企業(yè)進(jìn)退兩難,、“飲鴆止渴”的情況也并不少見(jiàn),風(fēng)險(xiǎn)亦在持續(xù)累積,。

  “禍幾始作,,當(dāng)杜其萌;疾證方形,,當(dāng)絕其根,。”當(dāng)前面臨的這些重點(diǎn)問(wèn)題,,表面上是盲目野蠻擴(kuò)張惹的禍,,但究其根本,還是源于在推動(dòng)發(fā)展中沒(méi)有尊重發(fā)展的客觀規(guī)律,。這也是不同領(lǐng)域各類型風(fēng)險(xiǎn)隱患發(fā)生和累積的“原點(diǎn)”,,是我們需防范化解的“最大風(fēng)險(xiǎn)”“根本性風(fēng)險(xiǎn)”。

  下一步,,必須堅(jiān)持實(shí)事求是,,繼續(xù)按照穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào),、分類施策,、精準(zhǔn)拆彈的基本方針,抓好風(fēng)險(xiǎn)處置工作,。既要切實(shí)轉(zhuǎn)變觀念,,增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和堅(jiān)持底線思維,又要有解決具體問(wèn)題的好辦法,,制定可行的風(fēng)險(xiǎn)化解方案,,還要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光,及時(shí)預(yù)判風(fēng)險(xiǎn),、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn),、處置風(fēng)險(xiǎn)。在用好制度之力上下功夫,,加強(qiáng)法治建設(shè),;在壓實(shí)責(zé)任上下功夫,,壓實(shí)地方黨政同責(zé),壓實(shí)金融監(jiān)管,、行業(yè)主管,、紀(jì)檢監(jiān)察等部門責(zé)任,壓實(shí)企業(yè)自救主體責(zé)任,;在強(qiáng)化能力建設(shè)上下功夫,,補(bǔ)齊監(jiān)管短板,建立一體化風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制,,提高跨市場(chǎng)跨行業(yè)統(tǒng)籌應(yīng)對(duì)能力……總而言之,,就是要牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線,確�,!爸袊�(guó)號(hào)”巨輪在新時(shí)代的航程上行穩(wěn)致遠(yuǎn),。

  (調(diào)研組成員:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 欒笑語(yǔ) 于 泳 郭子源 原 洋)

(責(zé)任編輯:馮虎)