同花順金融研究中心近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)債數(shù)量和規(guī)模雙增：截至6月末,，年內(nèi)共有28家銀行發(fā)行32只永續(xù)債，去年同期為16家,；銀行永續(xù)債發(fā)行規(guī)模達(dá)3105億元,，較去年同期增長(zhǎng)8.15%。當(dāng)前,，永續(xù)債市場(chǎng)為何需求向好,？除了永續(xù)債，商業(yè)銀行還有哪些資本補(bǔ)充工具,？

　　永續(xù)債受到市場(chǎng)認(rèn)可

　　永續(xù)債是指可延期或無固定償還期限且附帶贖回權(quán)的債券,，又稱無期債券，但是并非真的永久,，發(fā)行人會(huì)根據(jù)一定的條款在發(fā)行一段時(shí)間后強(qiáng)制贖回,。

　　當(dāng)前，永續(xù)債成為商業(yè)銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本常用工具,，既受到發(fā)行人的青睞,，也受到投資者的喜愛。對(duì)于發(fā)行人而言,，永續(xù)債不僅可以補(bǔ)充其他一級(jí)資本,，而且其發(fā)行門檻低于別的一級(jí)資本補(bǔ)充工具。特別是對(duì)于中小銀行,，由于其資本補(bǔ)充渠道匱乏,，因此發(fā)行永續(xù)債的吸引力更大。對(duì)于投資人而言,，永續(xù)債的信用風(fēng)險(xiǎn)較低,，且收益率較高，其投資價(jià)值受到市場(chǎng)認(rèn)可,。

　　民生銀行首席分析師溫彬表示,，永續(xù)債被計(jì)入權(quán)益，可以降低銀行資產(chǎn)負(fù)債率,，達(dá)到改善資本結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)杠桿的目的,。永續(xù)債不會(huì)攤薄股東權(quán)益，持有人不參與公司經(jīng)營(yíng),，也不具有選舉權(quán)和被選舉權(quán),，在清償順序上也低于優(yōu)先股和普通股。而且,，相比優(yōu)先股等資本補(bǔ)充方式,，永續(xù)債發(fā)行限制少、發(fā)行期限長(zhǎng),，可有效解決銀行特別是中小銀行長(zhǎng)期資金來源問題,。

　　今年上半年，28家銀行發(fā)行永續(xù)債,。在國(guó)有大行中,，工商銀行、中國(guó)銀行,、交通銀行分別發(fā)行700億元,、500億元、415億元永續(xù)債,，位居前列,；在其他銀行中，張家港銀行,、廈門銀行,、無錫銀行分別發(fā)行20億元、15億元,、5億元永續(xù)債,。從發(fā)行人類別上看，既包括了國(guó)有大行,、股份行,，也有城商行、農(nóng)商行,、民營(yíng)銀行,。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn),，中小銀行發(fā)行永續(xù)債在規(guī)模上雖然不及國(guó)有大行，但是發(fā)行家數(shù)占比較高,。去年以來,，銀行業(yè)聚焦受新冠肺炎疫情影響較大的中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的需求，在支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用,。由于受疫情,、地域等條件限制，部分中小銀行補(bǔ)充資本需求較強(qiáng),。

　　“銀行永續(xù)債得到市場(chǎng)認(rèn)可,、需求向好，發(fā)行利率整體較低,�,！惫獯笞C券固定收益首席分析師張旭表示，不少銀行永續(xù)債近期利率都較去年四季度有所下行,，如今年5月中行永續(xù)債發(fā)行利率為4.08%,，明顯低于去年12月的4.70%；今年6月交行永續(xù)債發(fā)行利率為4.06%,，明顯低于去年9月的4.59%,。

　　2020年，各類主體共發(fā)行銀行永續(xù)債54只,，共計(jì)6484億元,。華創(chuàng)證券有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀行永續(xù)債受到市場(chǎng)認(rèn)可的原因在于銀行永續(xù)債市場(chǎng)流動(dòng)性更好,，換手率整體高于一般永續(xù)債,，尤其是在資金寬松的窗口期，前者升幅超過后者,。

　　優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)

　　目前,，商業(yè)銀行總資本包括核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本和二級(jí)資本,。推出永續(xù)債在一定程度上解決了商業(yè)銀行此前普遍面臨的其他一級(jí)資本薄弱的行業(yè)問題,，對(duì)于優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)具有重要意義。

　　在2019年之前,，我國(guó)銀行資本呈現(xiàn)“總體質(zhì)量比較高,，結(jié)構(gòu)仍然待優(yōu)化”的局面。截至2018年末,，商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率,、一級(jí)資本充足率、整體資本充足率分別為11.0%、11.6%,、14.2%,，總體上看質(zhì)量比較高�,！暗�另一方��,，其他一級(jí)資本充足率只有0.6%，需要進(jìn)一步優(yōu)化,。事實(shí)上，那段時(shí)間信用收縮成為了制約經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的主要矛盾,，其重要原因之一便是受到資本約束,。”張旭表示,。

　　在此背景下,，國(guó)家積極出臺(tái)支持政策，鼓勵(lì)銀行用好永續(xù)債,。2018年底,，國(guó)務(wù)院金融委召開會(huì)議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補(bǔ)充資本有關(guān)問題,，推動(dòng)盡快啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行,。2019年1月，人民銀行決定創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具,。該工具可以提高銀行永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性,，增強(qiáng)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)銀行永續(xù)債的意愿，從而支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本,。2019年1月25日,，中國(guó)銀行發(fā)行首單銀行永續(xù)債，一次性完成400億元上限發(fā)行,，獲得市場(chǎng)的充分認(rèn)可,。這是我國(guó)商業(yè)銀行獲批發(fā)行的首單永續(xù)債。

　　業(yè)內(nèi)專家表示,，永續(xù)債作為銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本的常用工具,，在國(guó)際上已有比較豐富的實(shí)踐，自商業(yè)銀行推出永續(xù)債后,，尤其是今年上半年我國(guó)銀行永續(xù)債市場(chǎng)快速擴(kuò)容,。同時(shí)，政策性銀行和民營(yíng)銀行加入發(fā)行永續(xù)債序列,。6月25日,，銀保監(jiān)會(huì)公告顯示，同意進(jìn)出口銀行發(fā)行不超過600億元的永續(xù)債，并按照有關(guān)規(guī)定計(jì)入該行其他一級(jí)資本,。這是政策性銀行首次獲準(zhǔn)發(fā)行永續(xù)債,。此外，網(wǎng)商銀行日前完成總計(jì)40億元永續(xù)債發(fā)行,，網(wǎng)商銀行成為我國(guó)首家成功發(fā)行永續(xù)債的民營(yíng)銀行,。隨著永續(xù)債市場(chǎng)的擴(kuò)容，發(fā)行人資產(chǎn)實(shí)力充裕,，抵御風(fēng)險(xiǎn)和投放信貸的能力顯著增強(qiáng),。

　　銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末,，商業(yè)銀行（不含外國(guó)銀行分行）核心一級(jí)資本充足率為10.63%,、一級(jí)資本充足率為11.91%、整體資本充足率為14.51%,。張旭表示,，其他一級(jí)資本充足率為一級(jí)資本充足率減去核心一級(jí)資本充足率的差額，今年一季度商業(yè)銀行其他一級(jí)資本充足率為1.28%,，這較2018年末有明顯改善,。

　　永續(xù)債擴(kuò)容直接促進(jìn)銀行資本金在高位發(fā)展。華安證券金融團(tuán)隊(duì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，縱向比較,，截至今年6月末，通過發(fā)行永續(xù)債來補(bǔ)充資本的占比不斷上升,，2019年與2020年A股上市銀行通過發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本4700億元和5575億元,，分別占資本補(bǔ)充總額的39.99%和58.38%。橫向比較,，通過發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本的占比均高于其他融資工具,，且其主導(dǎo)趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

　　拓寬債券融資工具

　　在利好政策出臺(tái)和市場(chǎng)認(rèn)可的雙重加持下,，除了永續(xù)債,，二級(jí)資本債也受到追捧。張旭表示,，二級(jí)資本債是商業(yè)銀行為增加二級(jí)資本公開發(fā)行的債券,，和永續(xù)債一樣安全性較好、流動(dòng)溢價(jià)高,，成為銀行或機(jī)構(gòu)的首選,。

　　商業(yè)銀行除了運(yùn)用永續(xù)債和二級(jí)資本債工具之外，還有哪些渠道補(bǔ)充資本,？張旭表示,，銀行資本補(bǔ)充渠道可分為內(nèi)源性與外源性兩類,。內(nèi)源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備；外源性渠道主要有上市融資,、增資擴(kuò)股,、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等。這幾類工具在發(fā)行門檻,、融資成本,、資本補(bǔ)充類別上具有一些差異。其中,，發(fā)行永續(xù)債可以補(bǔ)充銀行的其他一級(jí)資本,，且發(fā)行門檻和融資成本均適中。

　　溫彬表示,，中小銀行還可以申請(qǐng)地方政府專項(xiàng)債額度用以補(bǔ)充資本,。目前，地方政府專項(xiàng)債可以通過金融控股集團(tuán)間接入股,、地市財(cái)政部門以轉(zhuǎn)股協(xié)議存款等方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小銀行的注資,。

　　在銀行融資工具中,，債券是重要的金融工具之一，債券市場(chǎng)也是金融市場(chǎng)的重要組成部分,。央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,，今年5月份，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券4.4萬億元,。包含國(guó)債,、地方政府債券、金融債券等債券品種,。隨著國(guó)內(nèi)債券品種和投資方式的不斷完善,，更能進(jìn)一步滿足銀行長(zhǎng)期投資或者個(gè)人資產(chǎn)配置需求。

　　無論直接融資還是間接融資,，都需要提供更多的金融產(chǎn)品供資本市場(chǎng)選擇,。從永續(xù)債被引入，到逐漸適應(yīng)市場(chǎng),、受到發(fā)行人和投資者熱捧,，反映出只有不斷拓寬金融工具才能更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 王寶會(huì)）