我國(guó)改革開(kāi)放從黨的十一屆三中全會(huì)起步，已經(jīng)走過(guò)40年光陰。40年的成就有目共睹,，40年的經(jīng)驗(yàn)彌足珍貴,。在一系列成就和經(jīng)驗(yàn)當(dāng)中，股份制改革無(wú)疑是十分重要的一項(xiàng)。股份制改革不僅鞏固了公有制經(jīng)濟(jì)主體地位，搞活了國(guó)有企業(yè)，而且推動(dòng)建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,，激發(fā)了市場(chǎng)活力�,；仡欉@一改革歷程,，把握它的歷史邏輯,，有助于深化對(duì)股份制改革的理解，在新時(shí)代繼續(xù)將改革進(jìn)行到底,。

　　經(jīng)濟(jì)改革在農(nóng)村率先破題

　　從1949年中華人民共和國(guó)成立到1978年以前,，我國(guó)實(shí)行的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。在這段時(shí)間里,，雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)也在發(fā)展,，但同一時(shí)期，周邊一些國(guó)家和地區(qū)的變化更加明顯,，一個(gè)重要原因是它們利用了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的力量,，走上了開(kāi)放道路。于是人們開(kāi)始認(rèn)識(shí)到,，只有轉(zhuǎn)向改革開(kāi)放,，才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展。1978年12月,，黨的十一屆三中全會(huì)作出把黨和國(guó)家工作中心轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)建設(shè)上來(lái),、實(shí)行改革開(kāi)放的歷史性決策。以此為起點(diǎn),，開(kāi)啟了改革開(kāi)放歷史新時(shí)期,。在改革開(kāi)放初期主要進(jìn)行了三項(xiàng)具有重要影響的改革：

　　一是實(shí)行農(nóng)村家庭承包制。盡管20世紀(jì)60年代初,，在某些地方農(nóng)民嘗試實(shí)行家庭承包制，但不久就被取消了,，因?yàn)檫@與人民公社制度不能并存,。20世紀(jì)70年代末，在改革的旗幟下,，在安徽,、四川等省份，農(nóng)民自發(fā)地組織起來(lái)實(shí)行“大包干”,，也就是家庭承包制,。家庭承包制得到一些地方黨委和政府的支持，快速推廣開(kāi)來(lái),，農(nóng)民的生產(chǎn)積極性大大提高,，農(nóng)村出現(xiàn)了新的氣象。

　　二是興辦鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè),。農(nóng)村家庭承包制推廣后,，一部分農(nóng)民考慮到農(nóng)村有富余勞動(dòng)力，便產(chǎn)生了興辦鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的想法,。市場(chǎng)缺少什么,，他們就生產(chǎn)什么,、銷(xiāo)售什么。技術(shù)工人不足,，他們便到城市中去尋找退休工人,，聘他們來(lái)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)傳授技術(shù)和指導(dǎo)生產(chǎn)。很快,，在交通比較方便的農(nóng)村,，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)不僅得到較快發(fā)展，而且興起了一些規(guī)模較大的工廠(chǎng),。更意想不到的是,，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)成長(zhǎng)的同時(shí)，有些地方還涌現(xiàn)出一批鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家,。

　　三是建立經(jīng)濟(jì)特區(qū),。為了推進(jìn)改革開(kāi)放和社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)，1980年,，黨中央決定興辦深圳,、珠海、汕頭,、廈門(mén)4個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū),，實(shí)行特殊政策和靈活措施，發(fā)揮對(duì)全國(guó)改革開(kāi)放和社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的重要窗口和示范作用,。經(jīng)濟(jì)特區(qū)的建立,，使改革和開(kāi)放的速度大大加快了。

　　這三項(xiàng)改革好像給平靜的湖面投下了三塊大石頭,，激起陣陣波浪,。從1979年到1984年短短5年間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)一些重大變化,。比如,，憑票供應(yīng)的時(shí)代結(jié)束了，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)中的商品日益豐富,，雞鴨魚(yú)肉,、糧食蔬菜水果應(yīng)有盡有。又如,，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展起來(lái)以后,，建筑材料、紡織品,、食品等許多商品被生產(chǎn)出來(lái),。在火車(chē)上、輪船上,、長(zhǎng)途汽車(chē)上擠滿(mǎn)了手拎著大包小包的農(nóng)民模樣的人,，他們是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)派出的推銷(xiāo)員,，大包小包里裝的是商品樣本。于是,，在大一統(tǒng)的計(jì)劃市場(chǎng)以外,，出現(xiàn)了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)商品市場(chǎng)，大一統(tǒng)的計(jì)劃市場(chǎng)被打破了,。甚至像鋼材,、煤炭、五金制品,，在農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)上也能買(mǎi)到,。再如，經(jīng)濟(jì)特區(qū)的發(fā)展速度大大超過(guò)了香港,。尤其是在深圳,，一棟棟高樓、一座座工廠(chǎng),、一條條馬路,、一片片商業(yè)區(qū)和住宅的建成，都體現(xiàn)出特區(qū)速度,，這使得經(jīng)濟(jì)特區(qū)的勞動(dòng)者,、經(jīng)營(yíng)者、投資者感到無(wú)比驕傲,。

　　改革重心向城市轉(zhuǎn)移

　　1984年10月,，黨的十二屆三中全會(huì)提出，“進(jìn)一步貫徹執(zhí)行對(duì)內(nèi)搞活經(jīng)濟(jì),、對(duì)外實(shí)行開(kāi)放的方針,，加快以城市為重點(diǎn)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革的步伐，以利于更好地開(kāi)創(chuàng)社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的新局面,。”這宣告改革的重心向城市轉(zhuǎn)移,。

　　這時(shí)提出加快以城市為重點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)體制改革步伐,，是不是農(nóng)村會(huì)被忽視呢？并非如此,。農(nóng)村家庭承包制這時(shí)已經(jīng)在全國(guó)范圍推廣,，農(nóng)民生活已初步改善，多種經(jīng)營(yíng)也逐漸被一些條件較好的縣,、鄉(xiāng),、村所關(guān)注。此外,，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)這時(shí)也開(kāi)始重新組合,，成為農(nóng)民提高收入的重要生產(chǎn)方式,。可以說(shuō),，到了20世紀(jì)80年代中期,，農(nóng)村改革已經(jīng)步入正軌，城市改革自然而然地成為改革的重心,。這是形勢(shì)使然,。把改革重心轉(zhuǎn)向城市，當(dāng)時(shí)至少有三個(gè)考慮,。

　　第一,，城市是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)。因?yàn)閲?guó)有大型企業(yè)都設(shè)在城市,，如果不從體制方面著手改革,，很難從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制過(guò)渡到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。

　　第二,，我國(guó)不僅應(yīng)當(dāng)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,，而且應(yīng)當(dāng)提高經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放度。提高經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度應(yīng)當(dāng)從一些條件較好的沿海城市或內(nèi)地交通要道邊上的大中型城市著手,。這在很大程度上是由歷史文化因素決定的,。

　　第三，從我國(guó)國(guó)情出發(fā),，就業(yè)問(wèn)題在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)將一直是我國(guó)最大的民生問(wèn)題,。不深化城市改革，不僅城市發(fā)展不起來(lái),，而且農(nóng)村的富余勞動(dòng)力也找不到就業(yè)出路,。只要城市繁榮了，日積月累,，就業(yè)人數(shù)就會(huì)越來(lái)越多,，社會(huì)就會(huì)更加穩(wěn)定。

　　因此,，黨的十二屆三中全會(huì)把改革的重心轉(zhuǎn)向城市,，是符合實(shí)際的。

　　股份制改革思路逐漸清晰

　　怎樣對(duì)城市和工業(yè),、商業(yè),、采礦業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)進(jìn)行重大改革呢,？這是20世紀(jì)80年代中期的熱門(mén)話(huà)題,。在改革主線(xiàn)或者說(shuō)優(yōu)先次序問(wèn)題上，經(jīng)濟(jì)學(xué)界主要有兩種主張。

　　一種是把價(jià)格改革放在首位,。持這一觀(guān)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張仿照1949年西德的改革,，全面放開(kāi)價(jià)格，接受市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng),。他們認(rèn)為,，西德的價(jià)格放開(kāi)已被實(shí)踐證明是有效的范例。價(jià)格放開(kāi)以后,，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)亂一陣,，但過(guò)一段時(shí)間就會(huì)轉(zhuǎn)入復(fù)蘇，再轉(zhuǎn)入繁榮,。這種改革思路又被稱(chēng)作“休克療法”,。

　　另一種是把產(chǎn)權(quán)改革放在首位。持這一觀(guān)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革不能照搬西德經(jīng)驗(yàn),，因?yàn)槲鞯乱运綘I(yíng)企業(yè)為主，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中能夠適應(yīng)價(jià)格改革的私營(yíng)企業(yè)會(huì)繼續(xù)存在并發(fā)展壯大,，不能適應(yīng)價(jià)格改革的企業(yè)會(huì)被淘汰或者被改組,、兼并。中國(guó)的情況與西德完全不同,。西德的企業(yè)是私營(yíng)企業(yè),，而中國(guó)的企業(yè)主要是國(guó)有企業(yè)。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制之下,，國(guó)有企業(yè)不是真正的市場(chǎng)主體,，不可能因價(jià)格放開(kāi)而變得靈活。放開(kāi)價(jià)格后,，西德企業(yè)通過(guò)重組,、兼并再次獲得新生的經(jīng)驗(yàn)，也不適用于當(dāng)時(shí)的中國(guó)國(guó)有企業(yè),。如果價(jià)格一下子放開(kāi),，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)很可能會(huì)遭受到難以挽回的重大損失。1986年4月,，我提出了所有制改革是改革的關(guān)鍵的主張：經(jīng)濟(jì)改革的失敗可能是由于價(jià)格改革的失敗,，但經(jīng)濟(jì)改革的成功并不取決于價(jià)格改革，而取決于所有制的改革,，也就是企業(yè)體制的改革。這是因?yàn)�,，價(jià)格改革主要是創(chuàng)造一個(gè)適宜于競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的環(huán)境,，而所有制改革或企業(yè)體制改革才真正涉及利益、責(zé)任,、刺激,、動(dòng)力等問(wèn)題,。

　　實(shí)際上，僅僅是關(guān)于全面放開(kāi)價(jià)格的傳言就給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了很大沖擊,。在1988年夏季,，出現(xiàn)了擠兌和搶購(gòu)風(fēng)潮，引起經(jīng)濟(jì)較大波動(dòng),。因此,，適用于我國(guó)工業(yè)和企業(yè)的改革思路不是首先推動(dòng)價(jià)格改革，而只能是首先推動(dòng)產(chǎn)權(quán)改革,。產(chǎn)權(quán)改革的主要內(nèi)容包括產(chǎn)權(quán)界定,、產(chǎn)權(quán)清晰和股份制改造。這說(shuō)起來(lái)容易,，實(shí)際上每一個(gè)環(huán)節(jié)都包含了大量工作,。

　　一個(gè)富有創(chuàng)造性的做法：存量不動(dòng)、增量先行

　　把股份制改革的思路付諸實(shí)施遠(yuǎn)不是那么簡(jiǎn)單的,。經(jīng)濟(jì)學(xué)界有人認(rèn)為,，股份制改革就是私有化，就是把新中國(guó)成立30多年來(lái)所建立和發(fā)展起來(lái)的國(guó)有企業(yè)變?yōu)樗接衅髽I(yè),。他們認(rèn)為,，小企業(yè)特別是一般輕工業(yè)企業(yè)可以走股份制的道路，因?yàn)樗鼈兪切∑髽I(yè),，國(guó)有企業(yè)特別是國(guó)有大型企業(yè)則不能改制為股份制企業(yè),。

　　這種情況直到1992年春鄧小平同志南方談話(huà)在報(bào)刊上公開(kāi)發(fā)表以后才發(fā)生變化。鄧小平同志明確提出：“計(jì)劃多一點(diǎn)還是市場(chǎng)多一點(diǎn),，不是社會(huì)主義與資本主義的本質(zhì)區(qū)別,。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)不等于社會(huì)主義，資本主義也有計(jì)劃,；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不等于資本主義,，社會(huì)主義也有市場(chǎng)。計(jì)劃和市場(chǎng)都是經(jīng)濟(jì)手段,�,！�1992年，黨的十四大明確提出“建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”,，之后股份制開(kāi)始積極試點(diǎn),。1997年，黨的十五大正式提出公有制實(shí)現(xiàn)形式可以而且應(yīng)當(dāng)多樣化,，“不能籠統(tǒng)地說(shuō)股份制是公有還是私有,，關(guān)鍵看控股權(quán)掌握在誰(shuí)手中。國(guó)家和集體控股，具有明顯的公有性,，有利于擴(kuò)大公有資本的支配范圍,，增強(qiáng)公有制的主體作用�,！边@無(wú)疑是理論上的重大突破,。它明確了通過(guò)國(guó)有企業(yè)的股份制改革，通過(guò)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和企業(yè)中法人治理結(jié)構(gòu)的完善,，股份制企業(yè)作為一種企業(yè)形式能夠同社會(huì)主義基本經(jīng)濟(jì)制度相統(tǒng)一,。于是，理論界一部分人對(duì)股份制性質(zhì)的質(zhì)疑就逐漸消失了,。

　　但國(guó)有大企業(yè)的股份制改革仍面臨難題,。例如，國(guó)有大企業(yè)的資產(chǎn)在改制過(guò)程中會(huì)不會(huì)被知情者個(gè)人或相關(guān)知情人以不同方式私吞呢,？這種情形不是沒(méi)有可能發(fā)生,。于是，在股份制改革實(shí)踐中,，我國(guó)創(chuàng)造性地采取了“存量不動(dòng),、增量先行”的做法。這就是說(shuō),，國(guó)有大企業(yè)的股份分為兩類(lèi),，一類(lèi)是非流通股，即“存量不動(dòng)”,；另一類(lèi)是流通股,，即“增量先行”。這樣,，國(guó)有大企業(yè)終于走上了股份制改革道路,。

　　為了便于更多的企業(yè)包括國(guó)有企業(yè)、混合所有制企業(yè)和純粹的民營(yíng)企業(yè)能夠上市,，有必要及時(shí)制定證券法,。1998年12月，第九屆全國(guó)人大常委會(huì)以高票通過(guò)了《中華人民共和國(guó)證券法》,，我國(guó)的股份制改革和企業(yè)上市從此有法可依了,。

　　一個(gè)根本性舉措：建立現(xiàn)代企業(yè)制度

　　“存量不動(dòng)、增量先行”的做法雖然為股份制改革開(kāi)辟了通道,，但也帶來(lái)新的問(wèn)題,，這就是：在國(guó)有大企業(yè)的股份構(gòu)成中，非流通股所占比重過(guò)大,，即人們所說(shuō)的存量過(guò)大,。這樣一來(lái),，即使國(guó)有大企業(yè)成為上市公司，股東會(huì)也開(kāi)不起來(lái),，董事會(huì)上只有一種聲音，即絕對(duì)控股的國(guó)有大企業(yè)的聲音,。在證券市場(chǎng)上,，有些散戶(hù)買(mǎi)了上市國(guó)有大企業(yè)發(fā)行的股票，但散戶(hù)的股票起不了任何作用,。換句話(huà)說(shuō),，上市的國(guó)有大企業(yè)只取得了融資，但由于非流通股數(shù)額巨大,，企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制沒(méi)有改變,，依然活力不足。

　　1998年證券法通過(guò)后,，中國(guó)股份制的第二次改革就接著展開(kāi)了,。這次改革的目的是把數(shù)額巨大的非流通股變?yōu)榱魍ü桑�建立現(xiàn)代企業(yè)制度,，按照“產(chǎn)權(quán)清晰,、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi),、管理科學(xué)”的要求,，對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)實(shí)行規(guī)范的公司制改革，使企業(yè)成為適應(yīng)市場(chǎng)的法人實(shí)體和競(jìng)爭(zhēng)主體,。具體做法是：非流通股持有者給流通股持有者一定補(bǔ)償,；國(guó)家按投入企業(yè)的資本額享有所有者權(quán)益，對(duì)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任,，企業(yè)依法自主經(jīng)營(yíng),、自負(fù)盈虧；除極少數(shù)必須由國(guó)家獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)外,，積極推行股份制,，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。

　　為什么在非流通股上市前要給流通股持有者一定補(bǔ)償,？這是因?yàn)�,，�?dāng)初國(guó)有大企業(yè)上市時(shí)，在招股說(shuō)明書(shū)上曾作過(guò)非流通股暫不上市的承諾,。這等于是一種“要約”,，必須遵守。現(xiàn)在非流通股要上市了,，違背了當(dāng)初的承諾,，所以要取得流通股持有者的諒解,，給予補(bǔ)償是合情合理的。至于給每個(gè)流通股持有人多少補(bǔ)償,，則由市場(chǎng)根據(jù)上市企業(yè)的效益好壞來(lái)決定,。中國(guó)股份制的第二次改革終于成功，這是政府和企業(yè)界,、證券界,、經(jīng)濟(jì)學(xué)界共同努力的結(jié)果。

　　面向新時(shí)代繼續(xù)深化股份制改革

　　股份制改革的成功,，展現(xiàn)了從實(shí)踐突破到認(rèn)識(shí)突破,、再到新的實(shí)踐突破和新的認(rèn)識(shí)突破，并不斷循環(huán)往復(fù),、達(dá)到新的實(shí)踐和認(rèn)識(shí)高度的歷史邏輯,。它說(shuō)明，堅(jiān)持把馬克思主義基本原理同中國(guó)具體實(shí)際結(jié)合起來(lái),，堅(jiān)持解放思想,、實(shí)事求是，就能找到改革的正確方向,，就能解放和發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)力,。股份制改革的成功，用實(shí)踐證明了社會(huì)主義制度和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)能夠成功結(jié)合,，建立起現(xiàn)代企業(yè)制度的國(guó)有企業(yè)能夠很好地適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,，在同其他市場(chǎng)主體競(jìng)爭(zhēng)與合作中煥發(fā)活力、做大做強(qiáng),，成為推進(jìn)國(guó)家現(xiàn)代化,、保障人民共同利益的重要力量。正如習(xí)近平同志所指出的：“新中國(guó)成立以來(lái)特別是改革開(kāi)放以來(lái),，國(guó)有企業(yè)發(fā)展取得巨大成就,。我國(guó)國(guó)有企業(yè)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、科技進(jìn)步,、國(guó)防建設(shè),、民生改善作出了歷史性貢獻(xiàn)，功勛卓著,，功不可沒(méi),。”股份制改革的成功,，還充分顯示了中國(guó)特色社會(huì)主義制度的優(yōu)勢(shì),。堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持正確的指導(dǎo)思想,，堅(jiān)持人民的主體地位,，就能激發(fā)社會(huì)活力,、凝聚改革共識(shí)，形成推動(dòng)改革的巨大合力,。

　　黨的十八大以來(lái),，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央領(lǐng)導(dǎo)下，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在股份制改革方面取得了新的重大突破：將國(guó)有企業(yè)分為商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi),，實(shí)行分類(lèi)改革,；以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，依法依規(guī)建立和完善出資人監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任清單,，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)；明確提出國(guó)有資本,、集體資本,、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式,，從而明顯加快了國(guó)有企業(yè)混合所有制改革步伐,，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)電力、石油,、天然氣,、鐵路、民航,、電信,、軍工等七大重要領(lǐng)域全覆蓋；明確提出堅(jiān)持建立中國(guó)特色現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)制度改革方向,，把黨的領(lǐng)導(dǎo)融入公司治理各個(gè)環(huán)節(jié),，把企業(yè)黨組織內(nèi)嵌到公司治理結(jié)構(gòu)之中；等等,。這些改革突破,，使國(guó)有企業(yè)形成有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，使國(guó)有企業(yè)的主業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力得到快速提升,，推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大,。國(guó)有企業(yè)中的佼佼者，正在加速向具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)邁進(jìn),。

　　當(dāng)前,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了新時(shí)代。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變,，仍然需要繼續(xù)深化股份制改革。要看到,，我們?cè)诋a(chǎn)權(quán)改革和產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面還有許多工作要做,。一定要登高望遠(yuǎn),、居安思危，勇于變革,、勇于創(chuàng)新,，永不僵化、永不停滯,，勇做新時(shí)代改革的推進(jìn)者,。

　　（作者為北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng),、資深教授）