瞄準(zhǔn)七大新興產(chǎn)業(yè) 淡化盈利指標(biāo)

　　CDR新政落地 發(fā)行體制迎重大突破

　　中國股票市場發(fā)行制度改革邁出了歷史性的一步,。日前,，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》(以下簡稱“《若干意見》”)，宣布開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證(CDR)試點,。

　　接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家認(rèn)為,，在支持創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略方面,，此次試點在新股發(fā)行制度上實現(xiàn)了重大突破，也將為國內(nèi)市場帶來更多優(yōu)質(zhì)的上市公司資源,。

　　《若干意見》提出,，遵循服務(wù)國家戰(zhàn)略、堅持依法合規(guī),、穩(wěn)步有序推進(jìn)和切實防控風(fēng)險的四項原則,，開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點。此舉旨在進(jìn)一步加大資本市場對實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的支持力度,，支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)資本市場發(fā)行證券上市,，助力我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升。

　　對于試點企業(yè)的選取標(biāo)準(zhǔn),，《若干意見》明確,，試點企業(yè)應(yīng)當(dāng)是符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù),、市場認(rèn)可度高,，屬于互聯(lián)網(wǎng),、大數(shù)據(jù)、云計算,、人工智能,、軟件和集成電路、高端裝備制造,、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),，且達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)。其中,，已在境外上市的大型紅籌企業(yè),，市值不低于2000億元人民幣；尚未在境外上市的創(chuàng)新企業(yè)(包括紅籌企業(yè)和境內(nèi)注冊企業(yè)),，最近一年營業(yè)收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣,，或者營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā),、國際領(lǐng)先技術(shù),，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。

　　在選取機制方面,，證監(jiān)會將成立科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化咨詢委員會,，充分發(fā)揮相關(guān)行業(yè)主管部門及專家學(xué)者作用，綜合考慮相關(guān)因素,，嚴(yán)格甄選試點企業(yè),。

　　在發(fā)行方式上，符合試點條件的紅籌企業(yè),，可以優(yōu)先選擇通過發(fā)行存托憑證在境內(nèi)上市融資,；符合股票發(fā)行條件的，也可以選擇發(fā)行股票,。符合試點條件的境內(nèi)企業(yè),，可以直接在境內(nèi)市場首次公開發(fā)行股票并上市。此外,，本次試點還對投資者保護(hù)作出了專門安排,，加強對尚未盈利試點企業(yè)的控股股東、實際控制人和董事,、高級管理人員的約束,，強化其對投資者的責(zé)任意識,，在試點企業(yè)實現(xiàn)盈利前,，上述人員不得減持上市前持有的股票。

　　為了配合試點工作的開展,，3月30日,，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于修改<首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法>的決定》和《關(guān)于修改<首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法>的決定》并向社會公開征求意見,。從修改內(nèi)容來看，本次修改旨在明確規(guī)定符合條件的創(chuàng)新企業(yè)不再適用有關(guān)盈利及不存在未彌補虧損的發(fā)行條件,，為本次試點掃除法律上的障礙,。

　　試點文件發(fā)布后，滬深交易所均第一時間表態(tài),，全力支持創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市,。上交所表示，已經(jīng)對境外注冊的公司在境內(nèi)發(fā)行股票或者存托憑證的制度和業(yè)務(wù)安排做了大量的研究工作,，下一步將盡快制定創(chuàng)新企業(yè)上市和交易的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則,，明確相關(guān)業(yè)務(wù)安排。深交所表示,，對創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點工作已經(jīng)進(jìn)行了深入調(diào)研和充分準(zhǔn)備,，下一步將認(rèn)真制定完善試點相關(guān)配套制度，積極穩(wěn)妥推進(jìn)試點工作順利開展,。

　　對于本次試點以及發(fā)行制度的修改,，業(yè)內(nèi)人士給出了高度評價。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示,，試點辦法淡化盈利指標(biāo),，淡化凈利潤指標(biāo)，強化營收,、營收增長速度,、行業(yè)地位指標(biāo)，這是一個重大信號,，表明原來的工業(yè)版本,、以大為美，重視企業(yè)盈利能力和水平的IPO觀念將迎來重大突破,。同時,，資本市場對創(chuàng)新企業(yè)開啟了新的大門，創(chuàng)新企業(yè)將通過新的通道在境內(nèi)上市,。

　　國務(wù)院參事室研究員,、銀河證券前首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾表示，以前的科技企業(yè)在發(fā)展初期都有很多外國資本,，像阿里巴巴,、騰訊、百度,、新浪等,，很多的初期股權(quán)融資、風(fēng)險投資都來自于海外資本,。在過去的規(guī)定下,，這些企業(yè)選擇海外上市,，一個非常重要的原因就是因為它們有國外資本。現(xiàn)在有CDR這樣的方式來允許這些公司回到中國的證券市場上來,，這是對過去證券規(guī)則的一個突破,，也是中國金融市場開放的一個新舉措。

　　她表示,，這些公司主要的經(jīng)營,、生產(chǎn)、商業(yè)活動都在國內(nèi),，它們的回歸將給國內(nèi)市場帶來很多新的,、有成長性的、優(yōu)質(zhì)的上市公司資源,，由此推動中國證券市場的發(fā)展,。

　　記者 吳黎華 實習(xí)生 李爽