3月26日，我國原油期貨在上海國際能源交易中心掛牌交易,�,！爸袊�版”原油期貨以人民幣��(jì)價(jià)，面向國際投資者,，引發(fā)全球能源和金融市場高度關(guān)注�,！爸袊�版”原油期貨有哪些特點(diǎn),？將對全球石油貿(mào)易格局和定價(jià)格局產(chǎn)生怎樣影響？對提升我國石油產(chǎn)業(yè)將發(fā)揮哪些作用,？經(jīng)濟(jì)日報(bào)社中經(jīng)智庫舉辦第六期“中經(jīng)論壇”,，邀請知名專家學(xué)者對“中國版”原油期貨進(jìn)行深入解讀。

　　主持人：

　　經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 �,；荽�

　　嘉賓：

　　王震：中國石油大學(xué)能源戰(zhàn)略研究院教授

　　王金照：國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟(jì)研究部副部長

　　胡俞越：北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長

　　期貨業(yè)國際化的里程碑式事件

　　主持人：原油期貨是大宗商品期貨中的龍頭品種,、巨無霸品種，我國為何要推出原油期貨,？

　　王 震：全球原油貿(mào)易定價(jià)主要按照期貨市場發(fā)現(xiàn)的價(jià)格作為基準(zhǔn),。目前,，國際上有10多家期貨交易所都推出了各自的原油期貨，其中芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)旗下的紐約商業(yè)交易所,、倫敦洲際交易所是世界兩大原油期貨交易中心,，它們的西德克薩斯中質(zhì)（WTI）原油期貨、布倫特（Brent）原油期貨分別扮演著北美和歐洲基準(zhǔn)原油合約的角色,。我國推出原油期貨,，主要有幾點(diǎn)考慮。

　　第一,，國際能源市場格局巨變,，呼喚更多話語權(quán)。當(dāng)前,，整個(gè)國際經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了很大變化,，能源格局也隨之變化。中國已成為世界第二大原油消費(fèi)國,、第一大原油進(jìn)口國,，全球第二大經(jīng)濟(jì)體。歐洲,、北美經(jīng)過長期發(fā)展,，已經(jīng)成為一個(gè)高度成熟化的市場經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對能源依賴程度在下降,，可以說已經(jīng)過了石油消費(fèi)高峰,。但是整個(gè)亞洲經(jīng)濟(jì)，特別是以中國,、印度為代表的新興經(jīng)濟(jì)體,，還處在工業(yè)化階段，石油消費(fèi)無論是增長速度還是增長量,，以及年度對全球石油的消費(fèi)增長貢獻(xiàn)率,，都是最大的。

　　盡管亞太地區(qū)的原油消費(fèi)量和進(jìn)口量大,，但在該地區(qū)內(nèi)還沒有一個(gè)成熟的期貨市場為原油貿(mào)易提供定價(jià)基準(zhǔn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具,。日本、新加坡,、印度等國都在建立原油期貨市場方面進(jìn)行了探索和嘗試，但影響力都不大,，沒有形成原油貿(mào)易定價(jià)的基準(zhǔn),。

　　由于沒有一個(gè)充分反映亞太地區(qū)原油實(shí)際供求情況的定價(jià)基準(zhǔn)，因此亞太國家只能被動(dòng)接受新加坡普氏報(bào)價(jià),、迪拜商品交易所的阿曼原油期貨價(jià)格等作為原油貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn),。在這樣一個(gè)大格局下，需要一個(gè)能夠更好地反映亞洲市場的期貨合約價(jià)格,。

　　第二，中國正在改變國際上的石油貿(mào)易格局,。2017年,，中國超過美國成為世界上第一大原油進(jìn)口國,，美國正在變成一個(gè)原油出口國,。美國出口市場中,，潛力最大的同樣是在亞洲地區(qū),。中國已經(jīng)成為世界原油貿(mào)易的一個(gè)重要目的地及進(jìn)口來源地，涵蓋了全球的主要石油產(chǎn)區(qū),。中國在原油消費(fèi)、原油貿(mào)易等方面,，在國際市場上應(yīng)該有更多的影響力,、話語權(quán),。

　　第三，隨著我國石油企業(yè)及整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈參與國際化程度的提高,，要在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈或者價(jià)值鏈上提高話語權(quán),，獲得該有的價(jià)值，也需要有更好的避險(xiǎn)工具,。如何在全球能源格局,，特別是原油格局里,，發(fā)揮中國的影響力？推出國際化的“中國版”原油期貨合約,，有助于更好地發(fā)揮作用,，在國際競爭中取得更多的話語權(quán)和更大價(jià)值,。

　　因此，“中國版”原油期貨上市,，無論對于中國期貨市場還是石油業(yè)來說,，都是里程碑式的事件。

　　天時(shí)地利人和,，石油產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展新契機(jī)

　　主持人：推出“中國版”原油期貨可謂是“十年磨一劍”,，為什么選擇現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)推出呢？

　　胡俞越：2013年,，上海自貿(mào)區(qū)掛牌,，與此同時(shí)還有一個(gè)標(biāo)志性事件，就是上海期貨交易所的上海國際能源交易中心同時(shí)掛牌,。2013年,，原油期貨就正式提上議事日程,，現(xiàn)在終成正果,。

　　今年推出原油期貨,，可謂“天時(shí)地利人和”。

　　所謂“天時(shí)”,，是指全球的原油市場格局正在發(fā)生深刻變化,，從以前的賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場,。其中,，一個(gè)非常大的變化就是美國,，美國把第一大原油進(jìn)口國的位置讓給了中國,，同時(shí),，美國還很可能成為全球第一大產(chǎn)油國,。第一大原油進(jìn)口國成了第一大原油產(chǎn)油國，這是非常大的變化,。市場格局由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場的時(shí)候,，買方討價(jià)還價(jià)的能力增強(qiáng)了。

　　“地利”表現(xiàn)在,，紐約原油期貨主要是為北美地區(qū)定價(jià)的,，倫敦的洲際交易所是為歐洲市場定價(jià)的,，它們的標(biāo)的都是輕質(zhì)低硫原油,。上海期貨交易所選擇的標(biāo)的是中質(zhì)含硫原油,。中質(zhì)含硫原油,，占全球原油產(chǎn)量的將近一半,，份額相當(dāng)大,，而且中國進(jìn)口原油基本上都是這個(gè),。當(dāng)前,，在全球范圍內(nèi)缺少一個(gè)以中質(zhì)含硫原油為標(biāo)的的定價(jià)基準(zhǔn),。所以,，中國這時(shí)候推出原油期貨稱得上是“地利”，填補(bǔ)了市場空白。

　　從另一個(gè)角度來說,，中國已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體,，中國經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，提升以原油為代表的大宗商品的定價(jià)權(quán)或者話語權(quán),，是在全球價(jià)值鏈提升中的一個(gè)重要風(fēng)向標(biāo),。

　　“人和”則表現(xiàn)在，2017年國務(wù)院下發(fā)了《全面深化石油天然氣體制改革的決定》,，就加快石油天然氣產(chǎn)業(yè)的體制改革,，深化改革、全面改革,，形成共識(shí),。在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上推出原油期貨，有助于倒逼石油天然氣產(chǎn)業(yè)體制改革,。

　　王 震：發(fā)展原油期貨,，是一個(gè)開放的國際化平臺(tái)。如果沒有更多的中國的企業(yè)參與,，那么國際市場的參與也會(huì)有限,。2015年底，我國放開對原油的進(jìn)口使用權(quán)和原油進(jìn)口權(quán),。原油進(jìn)口權(quán)和原油進(jìn)口使用權(quán)放開以后,，參與主體越來越多，這對增加流動(dòng)性是非常重要的,。

　　同時(shí),，近年來，我國成品油的出口量也在增加,，我國成品油輻射到亞洲地區(qū),。因此，原油期貨的推出，國際關(guān)注度很高,，這也是“人和”的一個(gè)重要方面,。

　　以人民幣計(jì)價(jià)，期貨市場國際化起航

　　主持人：“中國版”原油期貨一個(gè)亮點(diǎn)是以人民幣計(jì)價(jià),，其意義何在,？

　　王金照：上市原油期貨，建立反映亞洲供需關(guān)系的石油價(jià)格基準(zhǔn),，將更好地服務(wù)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,，有利于為國內(nèi)涉油企業(yè)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，同時(shí)與我國改革開放也是相互促進(jìn)的,。

　　推動(dòng)石油的人民幣結(jié)算,、計(jì)價(jià)、交易是發(fā)展方向,。對石油出口國來講,，有幾個(gè)好處：第一，規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn),，節(jié)省了匯率費(fèi)用,。很多石油出口國和中國是非常活躍的貿(mào)易伙伴,。比如沙特,，盡管我們進(jìn)口了大量的石油，但是中沙之間的貿(mào)易是基本平衡的,。那么如果用人民幣來直接交易結(jié)算,，實(shí)際上會(huì)降低其匯兌成本，也規(guī)避了匯兌風(fēng)險(xiǎn),。

　　第二,，從這些國家獲得的石油收入的保值增值的角度來講，也有適度多元化的需求,，有適度的推進(jìn)交易儲(chǔ)備貨幣多元化的內(nèi)在需求,。

　　第三，當(dāng)前,，美元一家獨(dú)大,，美國在國際貨幣體系中處于霸權(quán)地位，美國往往利用其霸權(quán)地位獲取一些超額利益,。比如,，通過貨幣金融系統(tǒng)包括結(jié)算系統(tǒng)，對一些國家進(jìn)行金融制裁,，一些國家深受其苦,。這也是其他國家愿意采用人民幣結(jié)算交易的重要原因,。用人民幣購買重要的石油資源，對保證國家的經(jīng)濟(jì)安全有幫助,。從長遠(yuǎn)來看,，未來的國際貨幣體系，適度多元化會(huì)更合理一些,。

　　胡俞越：中國期貨業(yè)如何實(shí)現(xiàn)國際化,？我主張從兩個(gè)方面發(fā)力：“走出去”和“請進(jìn)來”。

　　“走出去”,，是讓中國價(jià)格走出去,，讓中國價(jià)格具有國際影響力，讓國際市場接受中國期貨的定價(jià),。期貨市場的核心功能是定價(jià),，只有定價(jià)功能發(fā)揮了，它的避險(xiǎn)功能,、資產(chǎn)配置功能才能發(fā)揮。如果定價(jià)不準(zhǔn),，其他功能也就無法發(fā)揮,。“走出去”,，意味著中國投資者也要走出去,。但更重要的是，要讓中國價(jià)格走出去,，讓中國價(jià)格被國際市場所接受,。

　　“請進(jìn)來”，就是把競爭機(jī)制“請進(jìn)來”,，把國際投資者“請進(jìn)來”,。如果原油期貨能起到這樣的作用,，那就是功莫大焉,。

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