在最新發(fā)布的胡潤百富排行榜上,，不少服裝行業(yè)大佬榜上有名,，森馬服飾的邱光和家族位列其中。2017年,，邱光和家族以180億元的財(cái)富位列胡潤百富榜第166位,。這與去年的第66名相比,，今年的排名顯然退后了不少。2016年,，電商渠道給公司帶來了30%的業(yè)務(wù)貢獻(xiàn),，而去年，電商營收增速超過80%,。除了電商,，森馬把童裝作為重點(diǎn)，截至2017年上半年,，公司童裝營業(yè)收入為22億元,，同比上漲25%，占總營業(yè)收入比例達(dá)51%,，首次超過了成人服飾,。

　　過去幾年,，服裝行業(yè)的日子確實(shí)不太好過，海外品牌進(jìn)入中國大肆搶占市場,、電商渠道擠壓線下門店的發(fā)展,，導(dǎo)致服裝企業(yè)“內(nèi)外交困”。數(shù)據(jù)顯示,，近三年來森馬服飾營業(yè)收入,、凈利潤等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)每年都有10%左右的增長，主要原因是公司選擇了發(fā)展童裝及電商,。2016年,，電商渠道給公司帶來了30%的業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，而公司童裝營業(yè)收入同比上漲25%,，占總營業(yè)收入比例達(dá)51%,，首次超過了成人服飾。雖然衣食住行是每個(gè)人都少不了的消費(fèi),，但如何在激烈競爭和過度飽和的市場中贏得一席之地,，并不容易。森馬沒有排斥電商,，但也沒有做跨界式的大轉(zhuǎn)型,，還是在服裝行業(yè)內(nèi)創(chuàng)新發(fā)展。服裝行業(yè)是公認(rèn)的“傳統(tǒng)行業(yè)”,，經(jīng)營困難較為普遍,，轉(zhuǎn)型的壓力也很大，如何轉(zhuǎn)型卻不能一概而論,。把原有品牌全部放棄,、大步轉(zhuǎn)向時(shí)髦的高科技行業(yè)就一定成功？事實(shí)告訴我們,，后者失敗的案例不少,。轉(zhuǎn)型還是要揚(yáng)長避短，量力而行,。

　　茅臺市值需理性看待消費(fèi)品公司潛力巨大

　　自2016年初股價(jià)不到200元的茅臺,，到2017年初剛剛站上300元的茅臺，再到上周一舉站上600元的茅臺,，截至上周五收盤在近650元的茅臺,，貴州茅臺一時(shí)資本市場關(guān)注度極高。最新A股市值排行榜顯示,，貴州茅臺總市值已經(jīng)超過8000億元,，排名A股第八，暫列第九的中國石化則少了整整1000多億元,，而作為中國制造名片的中國中車才3000億元出頭。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，就經(jīng)濟(jì)意義而言,，公司的貴賤,、強(qiáng)弱不能用一個(gè)總市值、一個(gè)股價(jià)上漲下跌簡單比較得出,。比方可以用10000億把貴州茅臺買下,，但是用10000億不能買下中國中車。包括中國石化,，也是類似的道理,。

　　茅臺股價(jià)的暴漲、市值的急劇膨脹,，讓市場內(nèi)外對此極為不解,。從不少人的心里而言，不愿意接受一個(gè)酒類企業(yè)成為股價(jià)王,、市值王,，不愿意承認(rèn)資本市場的選擇。但是,，市場就是市場,，它在一定程度上并不以人的意志為轉(zhuǎn)移。茅臺的橫空出世,，讓人們不得不承認(rèn)：效益是市場選擇的唯一標(biāo)準(zhǔn),，說到底，還是茅臺的贏利能力強(qiáng),，對股東的回報(bào)高,。另一方面，茅臺產(chǎn)品的不可替代性,、唯一性,，也讓它在諸多名酒中獨(dú)占鰲頭、別無分店,。在十大市值公司中,，茅臺無疑是個(gè)“另類”，在世界資本市場中,，有這么高排位的酒業(yè)公司,，也不多見。不過,，世界著名的投資家巴菲特,，就一直看好消費(fèi)股，可口可樂雖然不是酒類公司,，也是與之類似的飲品企業(yè),。在銀行股,、能源股長期居主導(dǎo)地位的市值“巨輪”中，有一家消費(fèi)類公司異軍突起,，未嘗不是好事,。當(dāng)然，如果有高科技公司后來居上,，我們更樂見其成,。

　　A股H股難斷優(yōu)劣萬科恒大何論高低

　　新浪財(cái)經(jīng)訊，2017年10月16日是A股6124點(diǎn)10周年的日子,。數(shù)據(jù)顯示,，房地產(chǎn)上市公司龍頭股包括萬科、保利地產(chǎn),、金地集團(tuán)等股價(jià)漲幅并不突出,，其中“萬保金招”中萬科股價(jià)10年漲幅為68.61%，保利地產(chǎn)為35.26%,，金地集團(tuán)為23.21%,。股價(jià)方面，10年時(shí)間“萬保金招”股價(jià)區(qū)間漲幅均沒有超過100%,，股價(jià)表現(xiàn)似乎不盡人意,。2017年，恒大,、融創(chuàng)等香港內(nèi)房股股價(jià)漲幅令人驚嘆,，恒大地產(chǎn)2009年11月份香港上市，至A股6124點(diǎn)10周年之際股價(jià)漲幅高達(dá)949.03%,；融創(chuàng)中國2010年10月份香港上市,，至今股價(jià)漲幅達(dá)1283%；而同為香港上市的萬科H股2014年6月份上市,，股價(jià)至今漲幅為130%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于恒大與融創(chuàng)。

　　房地產(chǎn)行業(yè)的情況一句半句說不清楚,，房地產(chǎn)上市公司的漲跌狀況更難有規(guī)律可循,。好長一段時(shí)間香港H股不溫不火，常常被投資人嘲笑,，原來的H股IPO香餑餑,，變成了不那么熱的資本市場。資本市場可能會有一陣陣的不理性,，但從長期看,，還是有規(guī)律可循，有明確的價(jià)值取向,。A股和H股經(jīng)常出現(xiàn)此消彼長,，房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司經(jīng)常在兩地上演悲喜劇,，但市場總歸有較為公正的評價(jià)，其背后的原因還是企業(yè)的效益,、上市公司的業(yè)績,。如果硬要比較兩地，其實(shí)港股房地產(chǎn)上市公司的漲幅較大多少有些補(bǔ)漲的味道,，因此對漲幅的落差不必過度解讀。在房地產(chǎn)熱被初步遏制,，房地產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略定位被重新強(qiáng)調(diào)的大背景下,，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展速度可能會受到限制，房地產(chǎn)行業(yè)超高的利潤可能會被抑制,，因此,，對A股和H股總的房地產(chǎn)板塊應(yīng)該有謹(jǐn)慎的分析。

　　業(yè)績增長公司仍占七成周期行業(yè)領(lǐng)跑趨勢顯現(xiàn)

　　截至10月29日,，滬深兩市共有2469家上市公司發(fā)布了2017年三季報(bào),。數(shù)據(jù)顯示，這些公司2017年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬公司股東的凈利潤合計(jì)14370.83億元,，同比增長25.56%,。其中有1744家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長(包括減虧和扭虧)，占2469家公司的比例為71%,。從行業(yè)方面看,，業(yè)績增長明顯的是周期性行業(yè)如煤炭、鋼鐵,、有色金屬等,。在凈利潤同比增長的1744家公司中，增長幅度在100%以上的有472家,，增幅在30%-100%的上市公司有539家,，增幅在30%以下的為733家公司。數(shù)據(jù)顯示,，前三季度凈利潤降幅較大的有火電,、乘用車、畜禽養(yǎng)殖等板塊,�,；痣娦袠I(yè)已發(fā)布三季報(bào)的16家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤90.68億元，同比下降66.68%,。

　　已經(jīng)有不少上市公司發(fā)布三季度業(yè)績數(shù)字,。比較而言，“七成盈利”的大致比例沒有變化,，但是周期性行業(yè)逐漸向好的趨勢更為明顯,。能不能說,，調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能已經(jīng)取得了階段性成果,，一些嚴(yán)重過剩的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)去除的差不多了,？對此，不能過早地樂觀,，我們還在等權(quán)威部門的數(shù)據(jù),，還在等監(jiān)管部門對去產(chǎn)能進(jìn)程的評價(jià)。另一個(gè)層面的觀察是,，相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格如何,，供求關(guān)系如何，直接影響到未來發(fā)展,。如果價(jià)格持續(xù)趨于高位,，供求長期趨于穩(wěn)定，這或許是調(diào)整到位的信號,。煤炭,、鋼鐵和有色金屬等，確實(shí)已經(jīng)有了這種向高,、趨穩(wěn)的苗頭,。但是，盡管可以謹(jǐn)慎樂觀,，死灰復(fù)燃,、產(chǎn)能再次一擁而上的可能性也是有的。從歷史看,，這種死灰復(fù)燃的狀況多次出現(xiàn),，不得不防。