5月8日,，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊在華夏基金獨家協(xié)辦的“基金服務(wù)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)”專題研討會上表示,，當前基本養(yǎng)老金替代率不斷降低、個人賬戶運行存在一定問題,，在基本養(yǎng)老保險,、企業(yè)年金和職業(yè)年金之外,，構(gòu)建以個人自主養(yǎng)老為基礎(chǔ)的第三支柱對于完善我國養(yǎng)老體系具有重要意義，將為整個養(yǎng)老體系的重塑提供戰(zhàn)略空間,。

　　洪磊認為,，從養(yǎng)老體系看，需要建設(shè)一個與第一支柱互補的改善型第三支柱養(yǎng)老金,；從居民儲蓄與經(jīng)濟增長的關(guān)系看,，建設(shè)第三支柱養(yǎng)老金是改善家庭資產(chǎn)配置、推動經(jīng)濟長期增長的重要途徑,。

　　洪磊進一步解釋稱,，第一支柱養(yǎng)老金的核心目標是為全體國民提供底線之上的基本保障,，避免老無所養(yǎng)，其特點是保底和公平,，但其缺陷也同樣顯著,，繳費激勵不足，個體理性選擇都是少繳費,、多受益,。第二支柱中的企業(yè)年金屬自愿性繳費，繳費負擔仍以企業(yè)為主,，自2004年設(shè)立至今,，覆蓋面僅有2300萬人。目前,，在單位+個人分擔的繳費機制下，無論是強制性的第一支柱,，還是自愿性的第二支柱,，都無法對全體國民提供足夠有效的養(yǎng)老保障。

　　數(shù)據(jù)顯示,，我國居民家庭持有金融資產(chǎn)以銀行存款為主,，2015年末占比為60%，持有銀行理財產(chǎn)品占比為14.5%,，直接持有股票和持有公募基金占比分別為17.7%和3.5%,，剩余的4.3%為3.99萬億元基本養(yǎng)老金累計結(jié)存產(chǎn)生的未來權(quán)益。由此可以看出,，在我國居民儲蓄中,，無風險資產(chǎn)即銀行存款加銀行理財?shù)恼急冗_到四分之三，投資性資產(chǎn)合計僅占五分之一,，專門用于養(yǎng)老的資產(chǎn)占比不足5%,。

　　洪磊認為，上述資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會帶來兩類金融配置扭曲：一是家庭部門缺少規(guī)范化,、專業(yè)化養(yǎng)老資產(chǎn)配置渠道,；二是金融體系將居民儲蓄向?qū)嶓w投資轉(zhuǎn)化的功能嚴重不足，尤其缺少有效的長期資本形成機制,。

　　針對第三支柱養(yǎng)老金的制度設(shè)計,，洪磊表示，在頂層機制層面,，應(yīng)當堅持以個人賬戶為核心,，避免第三支柱淪為部分機構(gòu)、部分金融產(chǎn)品尋求政策保護甚至政策壟斷的工具,；在養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給方面,，應(yīng)當堅持生命周期和養(yǎng)老風險管理要求，避免短期理財產(chǎn)品混淆養(yǎng)老屬性；在投資運作方面,，應(yīng)當堅持專業(yè)化分工,、低成本運作和嚴格監(jiān)管，針對產(chǎn)品設(shè)計,、信息披露,、估值核算和公平交易等建立統(tǒng)一標準，推動各類養(yǎng)老產(chǎn)品在風險控制,、長期收益和管理成本上充分競爭,，讓投資人利益優(yōu)先原則在個人養(yǎng)老賬戶上得到落實；引入法律監(jiān)督,、審計監(jiān)督和公眾監(jiān)督,，避免個人養(yǎng)老資產(chǎn)脫離投資人利益，淪為投機者謀取個人不當利益的提款機,。此外,，在制度環(huán)境方面，洪磊還提出3點建議：一是大力發(fā)展固定收益類和具有穩(wěn)健現(xiàn)金流的投資產(chǎn)品,。例如,，發(fā)展以優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的公募REITs；二是推動養(yǎng)老金對接資產(chǎn)管理,，建設(shè)三層架構(gòu),；三是推動完善資本市場稅收制度建設(shè)。

　　中國基金業(yè)協(xié)會養(yǎng)老金委員會主席,、華夏基金公司總經(jīng)理湯曉東表示,，第三支柱個人稅延養(yǎng)老金是我國養(yǎng)老金體系頂層設(shè)計的重要內(nèi)容，意義重大,。公募基金能夠充分發(fā)揮養(yǎng)老金第三支柱的“長錢”優(yōu)勢,，實現(xiàn)長期穩(wěn)健收益。

　　湯曉東建議,，基金行業(yè)要積極布局,，建立符合第三支柱要求的養(yǎng)老型基金產(chǎn)品線，特別是能夠發(fā)揮長期資金優(yōu)勢,、匹配參加者風險收益特征,、降低業(yè)績波動、穿越經(jīng)濟周期的FOF產(chǎn)品,，比如目標日期基金,、目標風險基金。（經(jīng)濟日報記者 周 琳）