有序引導(dǎo)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為股本投資,，這是國(guó)務(wù)院在《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》中明確提出的發(fā)展股權(quán)融資的重要方式之一,。

　　我國(guó)一直是一個(gè)高儲(chǔ)蓄率國(guó)家。數(shù)據(jù)顯示,，截至2015年年末,，人民幣各項(xiàng)存款余額為135.7萬(wàn)億元,，其中住戶(hù)存款余額為54.6萬(wàn)億元，約占總存款比例的40%左右,。央行最新數(shù)據(jù)還顯示,，截至今年8月末，人民幣存款余額148.52萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)10.8%,。研究表明，過(guò)高的儲(chǔ)蓄率會(huì)使資金更多地流向銀行信貸和債券市場(chǎng),。

　　我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)育較晚,，市場(chǎng)總體融資比例偏低，大多數(shù)企業(yè)更多通過(guò)銀行間接融資,。此次國(guó)務(wù)院《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》明確提出要“有序引導(dǎo)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為股本投資”,，可謂是治本之道，但如何轉(zhuǎn)化卻是一篇頗費(fèi)思量的大文章,，而其玄機(jī)就在“有序引導(dǎo)”這4個(gè)字上,。作為一個(gè)有長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄文化的國(guó)家，要想將儲(chǔ)蓄快速轉(zhuǎn)化到股權(quán)投資領(lǐng)域絕非易事,。特別是處于當(dāng)下“資產(chǎn)荒”和全球經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下,，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化的難度無(wú)疑更高，對(duì)此,，管理層和金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)該做好充分的思想準(zhǔn)備,。

　　有序引導(dǎo)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為股本投資,，首先應(yīng)該通過(guò)創(chuàng)新建立一套具有長(zhǎng)效機(jī)制的轉(zhuǎn)化體系，在構(gòu)筑債轉(zhuǎn)股通道的過(guò)程中,，重點(diǎn)考慮如何通過(guò)透明的股本投資信息機(jī)制,、新型的股本投資渠道和投資產(chǎn)品等激發(fā)儲(chǔ)蓄者對(duì)這類(lèi)投資產(chǎn)生興趣。在此過(guò)程中,，銀行應(yīng)該進(jìn)一步發(fā)揮為客理財(cái)?shù)闹匾�作��,。雖然《意見(jiàn)》規(guī)定銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，但銀行可以通過(guò)向?qū)嵤�機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán),、由實(shí)施機(jī)構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對(duì)象企業(yè)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn),，同時(shí)《意見(jiàn)》還支持銀行對(duì)充分利用現(xiàn)有符合條件的所屬機(jī)構(gòu)，或允許申請(qǐng)?jiān)O(shè)立符合規(guī)定的新機(jī)構(gòu)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股,。顯然,，銀行在有序引導(dǎo)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為股本投資中處于類(lèi)似中樞的地位。事實(shí)上,，這也是國(guó)際慣例,。在很多發(fā)達(dá)國(guó)家，銀行與多類(lèi)投資機(jī)構(gòu)均有長(zhǎng)期合作,，其中將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為保險(xiǎn)類(lèi)資金進(jìn)行股權(quán)投資就是最常見(jiàn)的一種,。同時(shí)銀行還可以通過(guò)設(shè)立基金公司、保險(xiǎn)公司等進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng),，如此可以更有效地推動(dòng)儲(chǔ)蓄向股本投資轉(zhuǎn)化,。

　　其次，必須加快完善發(fā)展資本市場(chǎng),，這是有序引導(dǎo)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為股本投資更為重要的大市場(chǎng),。資本市場(chǎng)的興旺發(fā)達(dá)，會(huì)順理成章地吸引居民儲(chǔ)蓄大比例進(jìn)入股本投資領(lǐng)域,，幫助企業(yè)在直接融資平臺(tái)獲得低成本資金,，有效減少企業(yè)對(duì)借貸杠桿的依賴(lài)。對(duì)儲(chǔ)蓄資金來(lái)說(shuō),，不僅要吸引其進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)投資,，還應(yīng)鼓勵(lì)其進(jìn)入一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)投資。因而,，健全擴(kuò)容直接融資平臺(tái),，建立多層次資本市場(chǎng)已刻不容緩。

　　最后,，無(wú)論是管理者,，還是各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，都應(yīng)該對(duì)“有序引導(dǎo)”這4個(gè)字有更深刻的領(lǐng)悟和把握,。股本投資畢竟是高風(fēng)險(xiǎn)投資,，不可一哄而上地大規(guī)模鼓勵(lì)普通投資者參與,，應(yīng)該循序漸進(jìn)，在推進(jìn)過(guò)程中對(duì)投資者進(jìn)行科學(xué)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)化和分層管理,，避免人為不切實(shí)際的冒進(jìn)和政策不當(dāng)導(dǎo)致新的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生,。（原文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)  作者:江 帆）