一,、房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)回升,，施工長期穩(wěn)增

　　1-8月份,，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資8.8萬億元,，同比增長4.6%,，增速比1-7月份提高1.2個百分點,。8月單月開發(fā)投資同比增速達(dá)11.8%,。

　　房地產(chǎn)投資在各類固定資產(chǎn)投資中“一枝獨秀”,，得益于房屋施工投資的堅實支撐,。縱觀千禧年以來施工面積累計增速從未“告負(fù)”,，即便2015年起行業(yè)換檔調(diào)結(jié)構(gòu),，其增速還能始終保持個位數(shù)穩(wěn)定增長。今年1-8月份房屋施工面積達(dá)84億平方米,，同比增長3.3%,，增速比1-7月份提高0.3個百分點，再創(chuàng)年內(nèi)新高,。房屋新開工面積和竣工面積降幅在本期也出現(xiàn)了收窄,。

　　土地成交則受到融資收緊的直接影響。1-8月份,，開發(fā)企業(yè)土地購置面積1.2億平方米,，同比下降2.4%；土地成交價款7088億元，增長11.2%,。兩項增速較上月雙雙滑落,，拿地結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了顯著調(diào)整，三線城市土地成交面積和價款累計增速從7月的21.2%,、20.7%分別下滑至8月16.9%,、14.4%。后續(xù)房企拿地行為可能進(jìn)一步受到約束,，但土地款支付具有滯后性,，年內(nèi)房地產(chǎn)投資受到的負(fù)面影響可能不明顯。

　　二,、到位資金全面恢復(fù),，龍頭房企融資前景樂觀

　　1-8月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金11.7萬億元,，同比增長3.0%,，增速比1-7月份提高2.2個百分點。其中,，國內(nèi)貸款1.8萬億元,，增長4.0%；利用外資101億元,，增長24.5%,；自籌資金3.7萬億元，增長3.6%,；定金及預(yù)收款3.9萬億元,，增長1.2%；個人按揭貸款1.9萬億元,，增長8.6%,。在7月到位資金增速轉(zhuǎn)正的基礎(chǔ)上，8月增速進(jìn)一步回升,，且各項資金來源全部正增,，房企資金鏈已全面得到恢復(fù)。

　　新的房企資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則出爐,，雖倒逼“踩線”房企短期做出調(diào)整,，卻反而是高下立見的“試金石”。大型房企由于融資渠道多樣,、暢通,，可以較快作出調(diào)整優(yōu)化，消化政策收緊的負(fù)面影響,；充足的土地儲備也能平滑后續(xù)拿地收縮的影響,，多數(shù)房企現(xiàn)有土儲規(guī)模還能維持3-5年的持續(xù)開發(fā),，年內(nèi)供貨能力無憂。

　　近期險資再度“牽手”地產(chǎn)龍頭,，是資本與資金的雙贏,。9月9日，曾入股過保利地產(chǎn)的泰康以協(xié)議方式受讓陽光城13.53%的股份,。今年以來銀保監(jiān)會對險資權(quán)益資產(chǎn)配置的監(jiān)管有所放松,，險資將目光重新投向地產(chǎn)企業(yè)。險資與地產(chǎn)“牽手”有利于改善地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu),，獲得較低成本資金支持；也傳達(dá)出長線資金對地產(chǎn)龍頭的看好,，滿足長期收益性和安全性要求,。獲得戰(zhàn)略入股的房企一般需要作出中長期發(fā)展的業(yè)績承諾，對未來發(fā)展形成約束和激勵,，往往能獲得更確定性的增長,。

　　三、銷售額增速首次回正,，成交基本完成修復(fù)

　　1-8月份,，商品房銷售面積9.8億平方米，同比下降3.3%,，降幅比1-7月份收窄2.5個百分點,。商品房銷售額96943億元，增長1.6%,，為年內(nèi)首次回正,，1-7月份為下降2.1%。30個大中城市8月單月商品房成交面積增速繼續(xù)回溫至12.7%,，創(chuàng)一年以來新高,；其中一線城市貢獻(xiàn)較大，成交增速由7月的11.1%反彈至8月39.5%,。TOP200房企8月份銷售同比強勁增長了21%,。目前樓市成交已基本完成修復(fù)過程，銷售回暖將支撐后續(xù)房地產(chǎn)投資增速維持高位,。但針對部分重點城市成交過熱的現(xiàn)象,，還將持續(xù)引發(fā)局部調(diào)控政策升級。

　�,。ū疚膩碓矗航�(jīng)濟(jì)日報-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 作者：交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉,、資深研究員夏丹）