證監(jiān)會(huì)主席“首秀”聚焦科創(chuàng)板——

　　征求意見(jiàn)近尾聲 首批上市名單未出爐

　　2月27日，兩會(huì)前夕,，國(guó)新辦舉行的一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)座無(wú)虛席,。媒體記者提前一兩個(gè)小時(shí)到場(chǎng)，只為等待不久前剛剛履新的證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿,。

　　這是易會(huì)滿執(zhí)掌證監(jiān)會(huì)后的“首秀”,，恰逢其上任滿月之際。易會(huì)滿稱自己還是資本市場(chǎng)的一名“新兵”,，“上任后才1個(gè)月就感受到了什么是坐在‘火山口’”,。

　　近1個(gè)半小時(shí)的新聞發(fā)布會(huì)上，媒體聚焦的話題離不開“科創(chuàng)板”3個(gè)字,。征求意見(jiàn)的情況如何,？相關(guān)制度規(guī)則何時(shí)落地？首批登上科創(chuàng)板的企業(yè)定了嗎……發(fā)布會(huì)上,，易會(huì)滿和證監(jiān)會(huì),、上交所的相關(guān)負(fù)責(zé)人一一作出解答。

　　科創(chuàng)板不太會(huì)出現(xiàn)大批集中申報(bào)的現(xiàn)象

　　首次公開談起科創(chuàng)板,，易會(huì)滿就強(qiáng)調(diào)科創(chuàng)板不是一個(gè)簡(jiǎn)單“板”的增加,，其核心“在于制度創(chuàng)新，在于改革”,。

　　從設(shè)立科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的消息發(fā)布到今天,，雖然才短短3個(gè)多月，科創(chuàng)板已漸具雛形,�,？苿�(chuàng)板相關(guān)制度規(guī)則的征求意見(jiàn)稿已經(jīng)在春節(jié)前夕發(fā)布，征求意見(jiàn)已陸續(xù)接近尾聲,。

　　從征求意見(jiàn)稿內(nèi)容看,，相關(guān)部門對(duì)科創(chuàng)板在發(fā)行、上市,、信息披露,、交易、退市等方面做了許多制度創(chuàng)新,。

　　其中,，上交所的6個(gè)規(guī)則在本月20日已經(jīng)結(jié)束征求意見(jiàn)，根據(jù)上交所理事長(zhǎng)黃紅元表述，在過(guò)去20天里,，上交所在官網(wǎng)上開設(shè)了專欄收集意見(jiàn),，以及向個(gè)人投資者發(fā)放了問(wèn)卷調(diào)查。

　　從回收的近4萬(wàn)份問(wèn)卷中可以看出,，大家肯定了規(guī)則的全面性和系統(tǒng)性,，提出的意見(jiàn)主要聚焦在幾個(gè)方面：希望發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步細(xì)化、適當(dāng)公開,；關(guān)心證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)和交易所的審核高效銜接,；關(guān)心投資者門檻是不是適當(dāng)，未上市紅籌企業(yè)準(zhǔn)入的條件以及交易機(jī)制的平衡性,；“老股減持”的寬嚴(yán)相濟(jì),，如何吸引更多的中長(zhǎng)期資金參與這個(gè)市場(chǎng)，以及進(jìn)一步提高造假欺詐上市違法行為的成本,。

　　此外,，上交所還選擇了北京、上海,、深圳,、成都4個(gè)城市，組織專業(yè)機(jī)構(gòu)召開座談會(huì),，包括科創(chuàng)企業(yè)代表,、基金公司、保險(xiǎn)資管二級(jí)市場(chǎng)專業(yè)投資機(jī)構(gòu),，以及PE,、VC這些一級(jí)市場(chǎng)的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，還有個(gè)人投資者,、律師,、會(huì)計(jì)師等機(jī)構(gòu)，廣泛聽(tīng)取各方意見(jiàn),。

　　黃紅元表示,，目前上交所正組織專業(yè)人員對(duì)這些意見(jiàn)進(jìn)行分析評(píng)估，“相關(guān)制度規(guī)則將在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)籌指導(dǎo)下做必要修改,，然后履行報(bào)批程序后,，很快會(huì)公布實(shí)施�,！�

　　科創(chuàng)板目前沒(méi)有首批上市名單

　　一段時(shí)間以來(lái),，網(wǎng)上不時(shí)傳出上科創(chuàng)板的“首批名單”。對(duì)此,，黃紅元明確表示目前沒(méi)有“首批名單”,，“上交所確實(shí)做了很多摸底工作，通過(guò)證券公司,，各地方政府的金融局,、證監(jiān)局了解了科創(chuàng)企業(yè)的儲(chǔ)備情況”。

　　從這些企業(yè)的地理分布看,，北京,、武漢、成都,、西安等地區(qū)的科技企業(yè)數(shù)量較多,；從行業(yè)分布看，新一代信息技術(shù),、生物醫(yī)藥,、高端制造、新材料這些領(lǐng)域的企業(yè)相對(duì)多點(diǎn),。

　　“這些企業(yè)總體特征是研發(fā)投入比較大,，成長(zhǎng)性比較好�,！币环�摸底下��(lái),，上交所認(rèn)為按照科創(chuàng)板的定位和準(zhǔn)入條件，以及這些企業(yè)自身的意愿,，科創(chuàng)板的后備企業(yè)數(shù)量還比較適當(dāng),。

　　而企業(yè)對(duì)于申請(qǐng)上科創(chuàng)板的準(zhǔn)備，其實(shí)有快有慢,，“我們的一個(gè)基本判斷是可能不太會(huì)出現(xiàn)大批量的集中申報(bào)”,。

　　證監(jiān)會(huì)副主席李超也表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)增量改革,，并不意味大量企業(yè)可以比較寬松地上市,。“科創(chuàng)板有嚴(yán)格的相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)和程序,，不是說(shuō)隨便誰(shuí)想上市就可以上市,�,！崩畛�認(rèn)為,，只要中介機(jī)構(gòu),、發(fā)行人、投資者等市場(chǎng)各方以及監(jiān)管部門歸位盡責(zé),，相信科創(chuàng)板不會(huì)出現(xiàn)大水漫灌的局面,。

　　對(duì)于第一家登上科創(chuàng)板企業(yè)的時(shí)間，黃紅元表示,，目前不太好估計(jì)，“因?yàn)樯婕暗囊蛩睾铜h(huán)節(jié)還比較多,，下一步規(guī)則公布以后交易所要啟動(dòng)受理工作,。”

　　科創(chuàng)板能否平穩(wěn)實(shí)施在于各方努力

　　此次設(shè)立科創(chuàng)板首次引入了市值上市標(biāo)準(zhǔn),，對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō),，“高估值”是近年來(lái)一些技術(shù)企業(yè)的通病,。

　　有人擔(dān)心上科創(chuàng)板的這些創(chuàng)新型企業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)估值過(guò)高,，或者破發(fā)的現(xiàn)象。李超表示,，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的估值從世界各國(guó)來(lái)講都是難題，“到底是估高了,？還是估低了？其他資本市場(chǎng)也出現(xiàn)過(guò)上市后大漲或紛紛跌破發(fā)行價(jià)的情況,。”

　　在李超看來(lái),，企業(yè)的估值不是靠證監(jiān)會(huì)和上交所來(lái)判斷，要讓“市場(chǎng)”來(lái)說(shuō)話,。從此前發(fā)布的科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的相關(guān)制度規(guī)則征求意見(jiàn)稿內(nèi)容看,，科創(chuàng)板上市企業(yè)在發(fā)行環(huán)節(jié)有買賣雙方詢價(jià)、路演一系列的制度性安排,，“希望通過(guò)市場(chǎng)的約束機(jī)制促使科創(chuàng)企業(yè)的估值更加合理”。

　　對(duì)于未來(lái)上市科創(chuàng)板的企業(yè),，李超希望大家能更加理性看待，“科創(chuàng)板準(zhǔn)備上市的企業(yè)存在著技術(shù)迭代快,，甚至有些還未盈利，這些不確定性要比傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)要大,�,！�

　　因此，科創(chuàng)板相應(yīng)的制度創(chuàng)新也需要磨合期,、試驗(yàn)期。李超認(rèn)為,，不排除科創(chuàng)板初期可能出現(xiàn)個(gè)別公司定價(jià)并不完全符合市場(chǎng)各方的預(yù)期,，也不排除部分股價(jià)出現(xiàn)一定波動(dòng)甚至是比較大的波動(dòng)。李超希望,，對(duì)于方方面面可能出現(xiàn)的問(wèn)題,，大家多給予一定的包容度和寬容度。

　　易會(huì)滿對(duì)科創(chuàng)板的未來(lái)寄予厚望,�,？苿�(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制是一個(gè)創(chuàng)新，也是一個(gè)試驗(yàn)田,，要為其他板塊的改革積累經(jīng)驗(yàn),。如果參與各方都能提高水平，那么資本市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)脫胎換骨的變化,。

　　在他看來(lái),，科創(chuàng)板這一新增的板塊能否平穩(wěn)落地實(shí)施得好，不僅在于監(jiān)管部門和交易所的盡職盡責(zé),，還需要市場(chǎng)參與方的齊心協(xié)力,。

　　比如發(fā)行人要充分地進(jìn)行信息披露，其次是保薦人,、投行機(jī)構(gòu)。易會(huì)滿指出,，科創(chuàng)板發(fā)行的最大特點(diǎn)是在定價(jià)、承銷方面和現(xiàn)有的其他板不一樣,，尤其是定價(jià)能力、銷售能力是考驗(yàn)一家投行的核心競(jìng)爭(zhēng)力,。這方面，證監(jiān)會(huì)其實(shí)也擔(dān)心現(xiàn)有的境內(nèi)投行機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)儲(chǔ)備還不夠,，“需要券商、投行機(jī)構(gòu)做充分準(zhǔn)備,。”

　　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的相關(guān)制度規(guī)則公開征求意見(jiàn)已經(jīng)到了收尾階段,。李超表示,，針對(duì)科創(chuàng)板，下一步證監(jiān)會(huì)會(huì)根據(jù)社會(huì)各方意見(jiàn)盡快修改后正式發(fā)布,。

　　除此之外，還有一部分配套的規(guī)則,、指引需要制定。再來(lái)就是技術(shù)系統(tǒng)的準(zhǔn)備,，這其中包括上交所、登記結(jié)算公司以及證券公司各方的技術(shù)準(zhǔn)備,，“現(xiàn)在在有序和緊鑼密鼓地推進(jìn),。”

　　李超表示,，對(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的審核之外,，還有后續(xù)的詢價(jià)、定價(jià),、配售等一系列相對(duì)復(fù)雜的工作，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)和督促相關(guān)機(jī)構(gòu)和各方,，使得科創(chuàng)板能夠按照預(yù)期比較平穩(wěn)的落地。

　　“交易所層面還有一些不需要公開征求意見(jiàn)的配套的實(shí)施細(xì)則或者指引,，我們也抓緊在行業(yè)征求意見(jiàn),。接下來(lái)會(huì)按照‘急用先行’的方式分批分步發(fā)布�,！秉S紅元表示。

　　中國(guó)青年報(bào)·中青在線記者 寧迪 來(lái)源：中國(guó)青年報(bào)

　　2019年02月28日 01 版