經濟日報-中國經濟網上海10月19日訊  第83屆中國國際醫(yī)療器械博覽會于10月19日至22日在上海國家會展中心舉辦,。弘暉資本合伙人姜燕燁在中國經濟網“中經醫(yī)藥大咖談”直播間表示,，未來五到十年是醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的黃金時間,。

弘暉資本合伙人姜燕燁做客中國經濟網直播間 郭文培 攝

　　以下為訪談實錄： 

　　中國經濟網：大家好,，這里是中國經濟網“中經醫(yī)藥大咖談”第83屆中國國際醫(yī)療器械博覽會的直播現(xiàn)場。我們將在三天內采訪40余位業(yè)內專家,，帶領大家了解一下中國醫(yī)療器械行業(yè)的現(xiàn)狀,。我們邀請到的第一位嘉賓是弘暉資本合伙人姜燕燁女士，姜總您好,。 

　　姜燕燁：大家好,，我是弘暉資本合伙人姜燕燁，非常高興來到這個場合,，來闡述我們對行業(yè)的一些觀點,。 

　　中國經濟網：數據顯示，中國醫(yī)療市場的發(fā)展?jié)摿�無疑是非常巨大的,，您能從資本的角度為我們解讀一下市場現(xiàn)狀嗎,？ 

　　姜燕燁：我們基金（公司）主要是做醫(yī)療行業(yè)投資的。在年初新冠肺炎疫情剛暴發(fā)的時候,，大家都非�,？謶�,，認為對實體經濟會有非常大的打擊。我們第一反應是看一下我們的被投企業(yè),，發(fā)現(xiàn)挺多被投企業(yè)在疫情中仍然取得了較好成績,。因為我們做醫(yī)療器械這個行業(yè)，很多產品是用于抗擊疫情的,，比如說核酸檢測試劑,，比如說呼吸機、監(jiān)測儀,，在疫情期間大量投放,。目前訂單太多了，甚至有供不上貨的情況,。所以我們覺得今年的疫情讓大家重新認識并更加重視醫(yī)療器械這個行業(yè),。一般來說我們機構看醫(yī)藥行業(yè)會更多一些，醫(yī)藥行業(yè)單品種的收入規(guī)模會比醫(yī)療器械大很多,，但是近年來大家更多關注到醫(yī)療器械這個行業(yè),。這個主要是從幾方面來考慮：在藥占比控制下，醫(yī)院向化驗,、檢驗方向有更多傾斜,，大大有利于醫(yī)療器械行業(yè)；另外進口替代也是一個大的趨勢,，除了少部分新興行業(yè)以外,，其實大部分醫(yī)療器械行業(yè)的產能是非常低的，未來會有進一步提升趨勢,。我們覺得未來五到十年仍然是醫(yī)療器械發(fā)展的黃金時間,。 

　　中國經濟網：在這個大背景之下，大健康領域發(fā)展迅速,，資本機構會在當中起到一個什么樣的作用,？ 

　　姜燕燁：我覺得資本對于早期企業(yè)和成熟企業(yè)起到的作用是非常不同的。對于早期醫(yī)療器械企業(yè)來說,，資金是非常大的瓶頸,，大家都知道醫(yī)療器械研發(fā)周期比較長，在前期需要比較大的資金投入,。對創(chuàng)始人來說,，需要借助外部資金的力量去發(fā)展。所以對于早期醫(yī)療器械企業(yè)來說,，資本還是非常好的,，需要去孵化、推動,，提供資金上的支持,。而對于成熟企業(yè)來說,，資本可以扮演幾個不同的角色。第一方面有比較多的醫(yī)療器械企業(yè),，現(xiàn)有產品發(fā)展會碰到一定的瓶頸,。如果需要進一步的增長，它需要換維,，資本能夠非常好地助力它做換維,。而且投資機構對資本運作經驗會比較足，科研單位對資本運作不是特別熟悉,，投資機構可以很好地幫助企業(yè)進行非常好的并購整合,。另外從公司治理的角度，投資人因為看的企業(yè)非常多,，所以有非常多的企業(yè)成敗的經驗,，從董事會的層面他會給到這些企業(yè)非常好的戰(zhàn)略。這是對于初創(chuàng)企業(yè)和成熟企業(yè)不同角度的資本的助力,。 

　　中國經濟網：您剛剛談到初創(chuàng)企業(yè)和傳統(tǒng)的一些企業(yè),，其實據我所知還有一些跨界入行的企業(yè)。您能不能為我們解讀一下這些跨界入行的醫(yī)藥企業(yè)有什么特質,，您會選擇這種跨界入行的企業(yè)做投資嗎,？ 

　　姜燕燁：今年疫情期間，特別在口罩短缺時期,，有非常多的制造企業(yè)進入到醫(yī)療行業(yè),，緩解了口罩困難。我個人覺得這可能是個短期的現(xiàn)象,，因為醫(yī)療行業(yè)是個壁壘非常高的行業(yè)，對技術的要求非常高,，并且需要長時間的沉淀,，包括渠道沉淀。對于外來其他行業(yè)的企業(yè)來說,，進入醫(yī)療行業(yè)并不是那么容易的,，甚至會有非常多的“坑”可能并不知道。但是從某些細分行業(yè),，比如跟互聯(lián)網相關的行業(yè)來說,，，譬如阿里健康,、平安好醫(yī)生,，這些帶有互聯(lián)網基因的大公司、龍頭公司,，如果切入到醫(yī)療行業(yè)做一些電商或者問診等等,，有一定的優(yōu)勢,。它的業(yè)務優(yōu)勢和傳統(tǒng)的醫(yī)療器械行業(yè)不太一樣，我個人認為這類企業(yè)有非常大的潛力,。 

　　中國經濟網：您覺得醫(yī)療健康投資領域有什么特點,，或者您會選擇哪些醫(yī)療器械行業(yè)或者是企業(yè)？ 

　　姜燕燁：因為我一開始是在綜合基金,，會投各個行業(yè),，后來我轉到了專注醫(yī)療的基金。我明顯感受到醫(yī)療投資和其他行業(yè)有一些不同,，醫(yī)療行業(yè)受政策影響會非常大,，無論是過去幾年的藥品一致性評價，政府鼓勵創(chuàng)新,，提高整體的醫(yī)藥研發(fā)注冊的速度,，還是目前的藥占比，其實整個行業(yè)受政策影響非常大,。作為企業(yè)還是要做好自己的事,，提升研發(fā)能力，把產品打磨得更好,。這是醫(yī)療行業(yè)第一個特點,，受政策影響比較大。 

　　第二個特點是我們接觸到的創(chuàng)始人,，跟別的行業(yè)不太一樣,，醫(yī)療行業(yè)大都是高級知識分子，大部分的創(chuàng)始人都有很高的學歷,，如海歸博士等等,，甚至在外企做過高管，再回來創(chuàng)業(yè),。同時他們的年齡也會相對比較大,，40歲以上是主流，還有50歲以上的,。所以他們會有比較多的人生閱歷,，以及管理企業(yè)的能力。這個可能也是跟別的行業(yè)不太一樣的一個特點,。 

　　第三個特點也是醫(yī)療行業(yè)的一個特色,，就是它整體投資周期會比較長�,；ヂ�(lián)網行業(yè)大家可以看有很多90后的新貴,，拼多多三年就可以IPO上市了。但是在醫(yī)療行業(yè)這是非常難的一件事情,。醫(yī)療行業(yè)整體周期比較長,，從公司成立到有樣品到做研發(fā),、臨床到注冊到推向市場，一般都要起碼五年以上的時間,，所以作為醫(yī)療行業(yè)的投資人,，需要耐得住性子，做一個有耐心的投資人,。當然也非常感謝國家這兩年的各種政策,，包括科創(chuàng)板的推出、港股18A的政策,，讓一些目前未盈利的企業(yè)也可以上市,，這大大利好了投資機構退出的路徑。往年一般需要公司做的非常大,，有比較大的凈利潤才能上市,，從而使得投資機構能夠退出，但是從去年,、前年,，這個政策開始放開，對于投資機構的退出是非常好的,，導至今年整個醫(yī)療行業(yè)投資會非�,；穑�大家都覺得退出有望,。畢竟有些基金周期是有限的,，可能有些是三五年，現(xiàn)在這些政策對于這些企業(yè)來說是非常大的利好,。    中國經濟網：您剛剛聊到的投資企業(yè)或者投資項目方面,，能不能請您簡單分享一下投資之前規(guī)劃或者調研的心得？     

　　姜燕燁：其實做投資,，企業(yè)盡調是非常關鍵的,。一般我們做盡調是通過一些調研，比如訪談專家,、企業(yè)高管，包括企業(yè)供應鏈上游或者它的客戶,，從而得到公司各種信息,，這是業(yè)務方面的。另外主要是通過財務和法務方面,，主要是對他們的財務數據進行分析,，把它們數據跟同類公司進行比較，從而來了解它們的業(yè)務水平,，評估企業(yè)在行業(yè)內是怎樣的地位,。我們基金目前管理了100億元的資金規(guī)模,，已經投了好幾十家企業(yè)。我們會看這個企業(yè)質地怎么樣,。比如我們投了一家眼科醫(yī)院,，我們會訪談投資的眼科醫(yī)院，讓他評價眼科醫(yī)療器械的產品怎么樣,，這是一個非常直接也非常有效的方法,。比起在企業(yè)端訪談十個人得到的主觀信息來說，我們更重視行業(yè)內上下游我們已經熟悉的這些人對于這家公司的評價,。所以這也是我們認為深耕醫(yī)療行業(yè)投資的標的越來越多,，其實對我們判斷企業(yè)質量也是非常好的一個助力。此外我們投后也有非常多的企業(yè)之間形成協(xié)同,，就是說如果我投了這家眼科醫(yī)療器械的企業(yè),，我可以幫它促成和我們另一家被投企業(yè)眼科醫(yī)院的一些業(yè)務上的合作，這無論對于被投企業(yè)還是對于我們來說都是雙贏的局面,。 

　　中國經濟網：這也是共享機會的局面,。其實大家都知道，今年醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模越來越大,，有更多的企業(yè)加入到醫(yī)療器械的產業(yè)當中,。投資機構應該怎樣去順勢而為，怎么樣在順勢當中建立屬于自己的一個天地呢,？ 

　　姜燕燁：因為我們內部會做比較多的行業(yè)策略,，年初的時候就制定了今年主要關注的幾個細分領域。我們會在這幾個細分領域,，通過行業(yè)大會,，包括CMEF展會，去跟這些廠家進行溝通,，深挖這個細分領域,。我們可能在投一家企業(yè)之前看十家企業(yè)，我們得到的這個行業(yè)的信息會是非常非常的多,，對于我們篩選優(yōu)質的企業(yè)會更有幫助,。我們覺得這個不斷的良性循環(huán)能夠更加加深我們對行業(yè)的理解，從而挑選出優(yōu)質的被投企業(yè),。