順豐要擺脫“價格戰(zhàn)”,，與世界巨頭“爭鋒”,。

　　文｜《中國企業(yè)家》記者 李艷艷

　　王衛(wèi)應該很討厭“卷”這個字。

　　“價格戰(zhàn)”下的內卷漩渦,，國內快遞市場競爭白熱化,，一度也讓他治理下的順豐控股陷入至暗時刻，甚至本人出面道歉,。而今,，海外又成為老對手們廝殺、開“卷”的新戰(zhàn)場,。

　　近日有外媒報道,，順豐計劃最快本月底在中國香港公開招股，預計募資額最少達10億美元,。順豐此前已在A股上市,，如果此番赴港上市成功，順豐將成為快遞行業(yè)首家“A+H”股上市公司,。

　　國際化一直是王衛(wèi)的重要戰(zhàn)略目標,。他曾多次表示，順豐赴港上市主要是出于國際化考慮,，希望進入全球化資本,，未來能用資本方式快速擴張，且強調在國際化上要抓住機遇,，“不能比友商走得慢”,。

　　王衛(wèi)口中的“友商”，包括極兔,、菜鳥——前者,，已于去年6月在港交所提交上市申請；后者,，于2023年9月正式遞表,，但在2024年3月宣布撤回港股IPO申請,。此外,，中通快遞和京東物流已于港股上市。當然也包括那些世界級巨頭——UPS,、DHL,、FedEx占據(jù)了全球國際快遞近九成的市場份額。

　　在世界舞臺，順豐緊隨其后,。招股書顯示（根據(jù)弗若斯特沙利文報告）,，按2023年收入計，順豐是亞洲最大,、全球第四大綜合物流服務提供商,。2021年與嘉里物流并表后，順豐將國際快遞,、國際貨運及代理,、供應鏈三大業(yè)務板塊合并成供應鏈及國際業(yè)務。

　　從航路擴展,、產(chǎn)品創(chuàng)新,、業(yè)務布局到收購整合，順豐“出�,！眲幼鞑粩�,。這背后，隱含著王衛(wèi)要擺脫“價格戰(zhàn)”,，與世界巨頭“爭鋒”的夙愿,，同時也能順勢獲得出海這一結構性的紅利。無論是鄂州機場的建設,，還是嘉里物流,、DHL在華供應鏈等業(yè)務的收購，國際業(yè)務一直是順豐追求的第二增長曲線和探索藍海市場的核心發(fā)力點,。

　　海外業(yè)務的快速增長,，正成為順豐“回血”的重要力量。財報顯示,，今年7月,，順豐速運物流業(yè)務、供應鏈及國際業(yè)務合計收入為225.98億元,，同比增長15.41%,。其中，供應鏈及國際業(yè)務營業(yè)收入增長32.40%至63.70億元,，該部分業(yè)務單月收入創(chuàng)2022年12月以來新高,。

　　國際化既是風口，又是關口,，充滿機遇的海外市場也伴隨隱憂,。在電商及跨境業(yè)務的蛋糕面前，菜鳥依托于阿里,，極兔傍上拼多多,，京東自建物流團隊，相比之下，順豐還缺少商流的有力支撐,。近幾年,，快遞行業(yè)增長與電商市場繁榮密切相關，電商增速放緩也拷問著快遞巨頭的增長空間,。

　　弗若斯特沙利文預計,，到2027年，中國跨境物流市場規(guī)模達1714億美元,，2023～2027年復合增長率為5.6%,。國聯(lián)證券研報顯示，結合IMF（國際貨幣基金組織）預測,，2027年全球貿(mào)易金額將達到28萬億美元,，中國進出口金額達6.8萬億美元，增速與規(guī)模依然可期,。

　　近期,，頭部電商平臺策略有所調整，或對件量增長帶來影響,。據(jù)報道,，淘寶弱化低價競爭策略，轉回按GMV分配,；抖音將重點追求GMV增長,，不再把“價格力”放在首位；拼多多也將GMV增長列為第一目標,。如何適應不斷變化的競爭環(huán)境,，新的增長點在哪兒，不只是順豐一家的難題,。

　　加速出海

　　對于國際市場,，王衛(wèi)一直抱有很高期望。

　　從公開信息來看,，順豐的國際化探索最早可追溯至2010年,；2018年，順豐開始有計劃地推進相關業(yè)務,。彼時,，順豐與美國夏暉成立合資公司，并通過出資55億元（人民幣）,，收購了敦豪供應鏈（香港）有限公司和敦豪物流（北京）有限公司100%的股權,，為后續(xù)的國際化發(fā)展奠定了基礎。

　　最受矚目的,，當數(shù)對嘉里物流的收購,。2021年，順豐斥資175.55億港元,，完成對嘉里物流的收購,。嘉里物流不僅是東南亞物流企業(yè)龍頭，僅次于極兔,、JNE,，業(yè)務范圍亦覆蓋全球59個國家和地區(qū)。收購完成后,，王衛(wèi)親任嘉里物流董事會主席及非執(zhí)行董事,。此番收購，被業(yè)界視為順豐全面吹響國際化號角的標志,。

　　據(jù)雷鋒網(wǎng),，坊間傳聞，順豐曾用了三四年時間與嘉里物流磋商,，王衛(wèi)親自牽頭,。起初嘉里物流出售意愿不高，直到2021年突然轉變態(tài)度,。其中與行業(yè)環(huán)境和競爭格局變化關系很大,。彼時，嘉里物流在泰國陷入“價格戰(zhàn)”漩渦,，加之2020年利潤下跌,，形勢所迫，嘉里物流不得不尋求“外援”,。

　　當時,，順豐的日子也不好過。投身極兔點燃的“燒錢大戰(zhàn)”后,，2021年第一季度,，順豐自借殼上市以來，首次出現(xiàn)業(yè)績暴雷,，王衛(wèi)出面向投資者道歉,，并在同期開除了當時順豐集團的CFO。王衛(wèi)當時承認了兩點,，一是一季度沒有經(jīng)營好,，二是管理不善，并承諾“類似問題不會再出現(xiàn)第二次”,。

　　并表嘉里物流后,，順豐2021年的營收首次步入2000億“大關”。2022年,，順豐迎來出海的高光時刻——國際業(yè)務營收占比從個位數(shù)躍升至22%,。這一年,，順豐國際電商專遞還開通了寄往新馬泰的服務。按照王衛(wèi)的規(guī)劃,，2025年公司要做到亞洲第一,、全球第三，東南亞市場是關鍵戰(zhàn)役,。

　　不過,，在業(yè)內人士看來，這是一筆冒險的“加杠桿”式收購,。這筆錢是順豐向美國摩根大通銀行牽頭籌組的銀團申請本金的貸款,，合計不超過240億港元。而從財報來看,，2020年到2021年,，順豐的年度利潤連續(xù)下滑，從73.26億元跌到42.69億元,，遠低于當時的收購對價,。

　　收購后，王衛(wèi)試圖通過高層人事和組織調整,，解決順豐國際與嘉里物流的整合問題,。

　　據(jù)雷鋒網(wǎng)消息，2022年7月,，王衛(wèi)親自牽頭,，于泰國成立了KEXI （Kerry Express International）國際快遞業(yè)務委員會。有關重大規(guī)劃和關鍵資源投入等事宜,，均由KEXI委員會共同討論和決策,。但不到一年，KEXI名存實亡,，幾經(jīng)調整的順豐國際電商快遞事業(yè)部亦被解散,。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，對于國際布局,，除了收購嘉里物流,，順豐至少做了如下資本動作：戰(zhàn)略投資美國貨運物流服務商Flexport、購買DHL公司旗下敦豪香港和敦豪北京兩家公司100%股權,、戰(zhàn)略融資緬甸物流公司Kospa Limited,、與印尼Triputra集團及本土知名電商企業(yè)成立新合資公司等。

　　2022年財報顯示,，順豐的“供應鏈和國際業(yè)務”營收達到878.7億元,，營收占比超三成，成為順豐集團第二大營收業(yè)務,。很大程度上,，對東南亞市場的覆蓋,，為順豐的全球拓荒打開了局面。而從建機場,、買飛機,、開航線等一系列動作來看，順豐的出海之路依然延續(xù)了國內的重資產(chǎn)模式,。

　　2022年,，鄂州花湖機場正式投運,，這是亞洲第一個專業(yè)貨運樞紐機場,，標志著順豐進一步邁向國際化。2023年8月,，順豐航空開通了“深圳-莫爾茲比港”國際貨運航線,。據(jù)了解，該航線是順豐航空開通的首條大洋洲航線,。隨之,，順豐航空將形成輻射亞洲、延伸歐美,、觸達大洋洲的新格局,。

　　今年7月初，順豐正式開通從英國倫敦至中國的“門到門”快遞服務,。這一新服務由順豐全鏈路承攬,，打破了以往由第三方物流空運入境，再由順豐承運國內段的模式,。同月,，順豐國際與亞馬遜海外購聯(lián)合推出全新直郵服務，為跨境電商和國際貿(mào)易的客戶簡化清關流程,，實現(xiàn)全鏈路物流追蹤,。

　　在公司最新遞交的港股招股書及更早前提交的《關于籌劃發(fā)行H股股票并上市相關事項的提示性公告》中，海外擴張仍是順豐控股資本投入的重頭戲——“加強順豐國際及跨境物流能力”“進一步推進國際化戰(zhàn)略”排在其上市募資用途的首位,。

　　順豐旗下同城配送業(yè)務則把香港作為出海試驗場,。前不久，“順豐同城”以“SoFast”品牌正式登陸中國香港,，首次在中國內地以外的市場提供即時配送服務,。據(jù)財報，今年上半年,，順豐同城即時配送業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入39.6億元,，同比增長18.5%。9月10日,，順豐同城正式成為港股通標的,。

　　增長焦慮

　　增長,，是懸在王衛(wèi)頭上的達摩克利斯之劍。

　　環(huán)顧國內快遞市場,，順豐的基本盤——國內中高端市場時效件業(yè)務的增長正在放緩,。為了爭奪份額，快遞行業(yè)整體存在單票收入下降的趨勢,，順豐也不例外,。而今，一眾友商又從價格競爭,，“卷”向了時效提升,。去年以來，菜鳥,、京東物流,、中通等多家快遞品牌宣布提速。

　　在業(yè)內人士看來,，賣掉豐網(wǎng)給極兔后,，順豐的電商件業(yè)務還未有效發(fā)力。在該領域,，一些競爭對手憑借更低的價格和廣泛的網(wǎng)絡,，吸引了大量電商客戶，使得順豐在該領域的業(yè)務增長受到限制,。如,，在市場份額、服務價格等方面,，中通,、韻達等快遞企業(yè)不斷擠壓順豐的市場空間。

　　同時,，還有新興業(yè)態(tài)的沖擊,。伴隨即時配送、社區(qū)團購等新興業(yè)態(tài)的崛起,，美團,、餓了么等在即時配送領域占據(jù)較大市場份額，這些企業(yè)憑借自身的商流和配送網(wǎng)絡,，對順豐的傳統(tǒng)業(yè)務形成沖擊,；社區(qū)團購模式下，一些大型電商平臺和本地生活服務平臺也紛紛入局,，進一步分流了快遞市場業(yè)務量,。

　　隨著全球供應鏈重塑和中國產(chǎn)業(yè)轉型升級，加之跨境國際快遞市場和東南亞當?shù)厥袌龅谋�發(fā),，全球化成為中國快遞物流公司尋求增量的重要來源,，國內的老對手們海外相逢,，再度開“卷”。除了順豐的資本出海路徑,，菜鳥,、京東、圓通等國內多家頭部物流企業(yè)都在加快國際化相關業(yè)務布局,。

　　如,，菜鳥經(jīng)過多年的投資建設，已經(jīng)將其全球智慧物流網(wǎng)絡覆蓋200多個國家和地區(qū),。2023財年,，菜鳥處理的跨境包裹總量超過15億件，服務包括1.33億跨境消費者,、超10萬個商家及品牌,。

　　京東物流亦加緊出海步伐,。在海外物流基礎設施建設方面,，2024年上半年，京東物流在美國,、阿聯(lián)酋等地開設新的海外倉,。截至6月30日，京東物流已在全球擁有近100個保稅倉庫,、直郵倉庫和海外倉庫,，總管理面積接近100萬平方米，海外供應鏈網(wǎng)絡覆蓋全球主要國家和地區(qū),。

　　而他們仍需面對更強大的對手——經(jīng)過幾十年的積累沉浮,，UPS、DHL,、FedEx三巨頭占據(jù)了全球國際快遞近九成的市場份額,，運力網(wǎng)絡遍布220多個國家和地區(qū)。短期內,，其行業(yè)龍頭地位難以撼動,。與之相比，出海的“順豐們”在供應鏈,、運力,、資源等方面仍有一定距離。

　　據(jù)《運聯(lián)智庫》,，順豐發(fā)展30年,，王衛(wèi)每天工作14個小時再正常不過，還定期到一線收發(fā)快遞,。有高管說,，王衛(wèi)是那種很有危機感的人,，3個月沒有創(chuàng)新和變革，就會讓他有危機四伏的感覺,。而今,，其力推的海外業(yè)務已成為順豐第二增長曲線，但與之相伴的“拖累”和“痛苦”也不少,。

　　盡管自建航線,，能夠讓用戶的服務體驗更佳，但也需要承擔更多的成本,。過去,，靠一架架飛機、一座座機場,，順豐在時效件領域積累起壁壘,；同時，其運輸成本也由2020年的415億元增至2022年的1068億元,。近兩年海外擴張加速,，仍少不了重金投入，負債也在攀升,。

　　眼下,，順豐A股市值相比巔峰期縮水一大半。順豐控股也在招股書中表示,，其業(yè)務模式涉及大量資本支出,，包括為實現(xiàn)業(yè)務增長而購買飛機及設備以及建設倉庫、中轉場及產(chǎn)業(yè)園的支出,，“而這可能不會在短期內產(chǎn)生回報,，或實現(xiàn)預期的經(jīng)濟利益，甚至不會產(chǎn)生回報或實現(xiàn)經(jīng)濟利益”,。

　　在嘉里物流并入順豐控股報表一年后,，收購帶來的供應鏈及國際業(yè)務收入暴漲開始消退。

　　2023年上半年,，該部分業(yè)務實現(xiàn)營收約302.83億元,，同比下降36.31%。凈利潤則由2022年同期的盈利16.89億元,，轉為虧損3.08億元,。同期，嘉里物流國際貨運業(yè)務上半年的分部溢利下降82%,，嘉里物流表示,，主要由于全球需求疲軟、亞洲出口復蘇遜于預期及運費暴跌所致。

　　可見,，海外市場的不確定性仍是一道門檻,，但這并未阻擋順豐的海外擴張勢頭。2023年下半年,，嘉里物流公告稱,，計劃以2.5億港元再次向順豐出售旗下亞太區(qū)和歐洲從事快遞服務的若干附屬公司。截至此次收購,，順豐在“收購嘉里物流”一項上已經(jīng)耗資近180億港元,。

　　對于港股上市平臺的需求，快遞物流專家趙小敏也提到,，相比A股,，H股上市公司能更方便地進行兼并收購，可以境內境外換股且并無強制業(yè)績承諾,；換股收購境內標的只需事后備案,，便于把握并購機會。因此,，H股上市后順豐或能更自如地收購青睞的標的,，向藍海市場發(fā)起進攻。